• <samp id="kc0km"></samp>
    <ul id="kc0km"></ul>
    <strike id="kc0km"></strike>
    <strike id="kc0km"></strike>
  • <kbd id="kc0km"><acronym id="kc0km"></acronym></kbd>
    <code id="kc0km"></code>
    <noframes id="kc0km"></noframes>
  • 央行縮表不代表貨幣政策收緊 今年將實施適度寬松的貨幣政策

    2025-02-14 11:32:15 作者:張瓊斯

    近期,央行資產負債表縮減引發了市場對于貨幣政策收緊的擔憂。根據央行披露的貨幣當局資產負債表,截至2024年末,我國央行總資產、總負債合計達44.05萬億元,較2023年末下滑約1.6萬億元,全年縮表規模為近年來新高。

    專家表示,央行縮表不代表貨幣政策收緊。與之相反,2024年央行堅持支持性的貨幣政策立場,綜合運用傳統和創新貨幣政策工具支持經濟回升向好。從央行資產負債表各科目變化看,央行縮表主要發生在降準這一“寬松取向”的政策之后,同時與國債買賣、買斷式逆回購等新工具的操作息息相關。展望2025年,我國將實施適度寬松的貨幣政策。

    MLF縮量、新工具替代導致縮表

    分析2024年央行縮表的原因,中國銀行研究院研究員梁斯認為,主因是“對其他存款性公司債權”下降,而這主要是由于中期借貸便利(MLF)等工具縮量操作所致。

    梁斯表示,2024年我國共降準兩次,釋放超2萬億元流動性。降準后,央行“其他存款性公司存款”項下的法定存款準備金,轉化成超額存款準備金,金融系統的可用資金增加,但沒有表現為央行資產負債表的增減;與此同時,銀行還會用部分資金償還到期MLF,兩項對沖后,導致資產負債同時減少,但貨幣政策并未緊縮。

    “2024年1月和9月,央行各下調存款準備金率0.5個百分點。相對應地,2024年央行縮表也發生在2月—4月、10月—12月。這說明縮表主要是因為降準釋放的流動性用來償還MLF等工具。”國信證券銀行業首席分析師王劍表示,降準帶來了央行縮表,但并不意味著流動性收緊。由于MLF利率較高,銀行將其償還可以降低負債成本,因此反而是一種寬松。

    新工具的替代效應,也是央行縮表的重要原因。中金公司銀行業分析師林英奇表示,MLF和公開市場操作等傳統貨幣政策工具投放減少,但部分已通過買斷式逆回購和買賣國債等新型貨幣政策工具替代,2024年買斷式逆回購和買賣國債凈投入流動性3.7萬億元。

    “與美國曾經實施的非常規貨幣政策量化寬松(QE)不同,我國央行現階段實施常態化貨幣政策。我國央行的縮表和擴表,與貨幣政策取向并沒有明確的相關性。”王劍表示。

    貨幣政策需要保持相應的靈活性

    關于2025年的貨幣政策取向,中央經濟工作會議明確,要實施適度寬松的貨幣政策。

    梁斯表示,2025年,中國貨幣政策立場取向為“適度寬松”,意味著將加大逆周期調節。從國內看,經濟增長仍是最為重要的目標。預計貨幣政策將持續加力,有效滿足實體經濟資金需求,推動經濟持續回升向好。同時,貨幣政策也將同步考慮金融市場運行等情況進行針對性操作。

    “我們預計,2025年央行將維持適度寬松的貨幣政策。”林英奇表示,從內部看,央行將綜合運用利率、存款準備金等多種貨幣政策工具,保持流動性充裕,進一步降低社會綜合融資成本;綜合運用各類結構性貨幣政策,繼續支持對普惠、“三農”、科創、養老等重點領域的信貸投放;繼續保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定,用好宏觀審慎管理工具等一系列措施,防范匯率超調風險。

    “貨幣政策需要保持相應的靈活性,以有效應對外部環境帶來的影響。”梁斯表示,全球經濟金融環境面臨的不確定性仍然較大。主要經濟體貨幣政策調整,尤其是美聯儲的動向,將影響全球資本流動和匯率變化,可能會對我國金融市場帶來一定擾動。此外,地緣政治風險和貿易政策的變化也可能會增大外部環境的不確定性。

    來源:上海證券報

    責任編輯:樊銳祥

    掃一掃分享本頁
    国产视频精品免费视频| 久九九久福利精品视频视频| 91在线手机精品免费观看| 日产精品99久久久久久| 国产成人精品福利色多多| 亚洲精品国产福利片| 中文国产成人精品久久96| 91精品国产一区二区三区左线| 亚洲第一永久AV网站久久精品男人的天堂AV | 亚洲国产精品嫩草影院久久| 69精品人人人人| 国产精品极品美女免费观看| 亚洲精品蜜桃久久久久久| 国产精品无码免费视频二三区| 亚洲午夜精品一区二区公牛电影院 | 久久精品国产亚洲AV忘忧草18| 国内精品一线二线三线黄| 国产a不卡片精品免费观看| 亚洲精品理论电影在线观看| 日本加勒比久久精品| 亚洲综合一区国产精品| 欧洲成人午夜精品无码区久久| 9久热精品免费观看视频| 午夜精品久久久久久久99热| 国产精品久久亚洲不卡动漫| 精品多毛少妇人妻AV免费久久| 精品无码久久久久久久久| 亚洲av午夜成人片精品网站| 精品国产一区二区三区AV性色| 国产精品jizz在线观看免费| 国产乱码精品一区二区三区麻豆 | 国内精品视频一区二区三区| 亚洲精品熟女国产| 惠民福利中文字幕人妻无码乱精品| 日本精品卡一卡2卡三卡| 久久久久久亚洲精品影院| 久久无码专区国产精品发布| 亚洲午夜久久久精品影院| 国产成人亚洲精品青草天美| 国产免费阿v精品视频网址| 精品无码国产污污污免费网站国产 |