蛇年伊始，熱門指數中證A500的擴容馬不停蹄。

截至2月8日，中證A500指數基金在發行和申報兩端均有“新面孔”出現。至此，入局的基金公司達到了66家，已成立的中證A500指數相關基金也升至135只，最新規模突破了3800億元，較發行規模增逾140%。不過，今年以來成立的中證A500指數基金規模有所下降，以至于個別基金雖委派了總監級別的基金經理來管理，但依然采取發起式模式。

多位業內人士認為，應對規模收縮、熱度下降等問題，依然是要摸索出有效的差異化布局。目前，基金業已將中證A500的發展思路從產品結構轉向了指數優化，比如從該指數中選出偏價值或偏成長的公司做成新的指數基金，以達到更好的指數優化增強效果。

中證A500基金開年擴容

根據同花順iFinD統計，截至2月8日，一共有4只產品等待發行，加上1只正在發行的產品，節后中證A500指數基金進一步擴容。

2月7日，平安基金公告稱，平安中證A500指數基金將于2月13日起公開發售，首次募集規模上限為50億元；2月8日，泓德基金公告稱，泓德中證A500指數增強基金將于2月17日起發售。與此同時，浦銀安盛中證A500指數增強基金、宏利中證A500指數增強基金也將分別于2月13日、2月17日起開始發售。另外，鵬揚基金旗下的中證A500指數增強基金，已于節后首個交易日（2月5日）發售，目前正在發行中。

除了發行端，中證A500指數基金的申報端也迎來了“新面孔”。根據證監會官網，匯泉基金上報的匯泉中證A500指數量化增強基金，已于2月6日獲接收材料。加上節前已申報中證A500指數相關產品的長盛基金、創金合信基金等在內，2025年以來中證A500指數基金的擴容頗為明顯，不過新進入的基本都是中小公募。

多方基于現狀呼吁差異化

從成立時間看，上述135只中證A500指數基金中，有27只成立于2025年。雖然2025年以來中證A500指數基金仍在持續擴容，但單只基金的成立規模已較此前有所下降?；鸸疽环矫嫒詫⒅凶CA500指數基金做為新年布局重點，另一方面則在思考著如何應對市場熱度下降的問題。

比如，于2月7日上市的申萬菱信中證A500ETF，成立規模為4.75億元，獲3137戶有效認購；于1月24日成立的匯安中證A500指數基金，募集規模為2.23億元，獲1496戶有效認購；成立于1月23日的興業中證A500指數增強基金，從1月8日到1月21日一共募集2.93億元，獲3192戶有效認購；頭部公募廣發基金旗下成立于1月17日的中證A500增強基金，規模也只有4.33億元。

著重布局中證A500指數產品的相關基金公司，已開始注意到了這一情況。個別基金特意派出得力的基金經理來管理，不過依然采取發起式方式募集。比如，浦銀安盛中證A500指數增強基金就是一只發起式基金，擬任基金經理為孫晨進，系浦銀安盛基金指數與量化投資部總監。

實際上，這也反映出指數基金的同質化正在困擾著基金公司。從長期跟蹤來看，自2024年9月開閘以來，各家基金公司已在中證A500相關基金上努力嘗試“差異化”，比如設定不同的管理費或銷售服務費，以及設計不同的分紅機制等。但從目前情況來看，尚未有哪一種類策略能呈現出明顯的差異化效果。

晨星中國指出，在基金運作中，除了管理費和托管費之外，還有很多隱性費率，比如進行投資組合交易時產生的印花稅、交易傭金等，還有一些包括指數使用費、審計費、信息披露費在內的其他運營費用。除了基金費率，還應關注交易成本。比如，當指數基金的費率降到足夠低時，基金與基金之間幾個基點的費率差異對長期收益的影響有限。在這種情況下，如果因為費率差異頻繁切換產品，由此所產生的交易費用，可能會遠高于費率本身。

調查發現，有的基金公司基于相關因素的考量而暫時擱置了中證A500的申報計劃。“指數布局是大勢所趨，我們希望能挑一些比較個性化的指數來布局，希望能往‘小而美’的方向努力。”北方某中小公募的內部人士稱。

指數二次優化或成新方向

據了解，在節后的新一輪布局中，基金公司已逐漸將差異化思路的著力點，從產品結構轉向了指數的“二次優化”。

晨星中國建議，當費率差距越來越小時，投資者需要更關注指數的構建邏輯，以及它對長期收益的潛在影響。更重要的是，投資者也要學會如何在自己的投資組合中合理配置這些指數。

“2024年發行的中證A500指數基金已經不少了，但主要布局的是ETF、普通指數和指數增強產品。往后看，后進者的布局策略可能會有所變化，會朝中證A500的衍生方向進行差異化布局，主動量化可能會是一個趨勢?！睖弦晃换鹗袌鋈耸勘硎尽?/p>

該人士認為，中證A500的衍生方向，可能會出現中證A500指數成長、中證A500指數價值、中證A500指數質量等指數。這些策略的核心思路，是對原有的中證A500指數做進一步優化，以期做出更優的增強類產品。

“目前，已有基金公司開始布局主動量化產品了，也就是在中證A500指數中選偏價值的公司做成新的指數基金，這可能會成為基金公司蛇年之初重點發行的一類產品?！彼f。

(來源:證券時報網）