ETF家族再擴容，市場首批現(xiàn)金流ETF正在重磅發(fā)售中！通過聚焦具有更高盈利質(zhì)量的“現(xiàn)金奶牛”，力爭為投資者提供兼具防御屬性與收益回報的資產(chǎn)配置新工具。

現(xiàn)金流ETF緊密跟蹤富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)，旨在反應(yīng)自由現(xiàn)金流充足的股票的整體表現(xiàn)。

雖然自由現(xiàn)金流選股策略在國內(nèi)是一個嶄新的策略，但在海外其實是一個相對成熟的概念，它被華爾街乃至全球投資者視為當(dāng)前時代背景下的投資新寵，國內(nèi)首批現(xiàn)金流ETF的問世，意味著投資者的指數(shù)投資工具進一步豐富。

那作為“賽道新星”的自由現(xiàn)金流選股策略到底是什么？以及有哪些優(yōu)勢呢？今天我們就一起來盤一盤。

1.什么是自由現(xiàn)金流？為什么如此重要？

自由現(xiàn)金流是扣除維持企業(yè)正常運營和保持競爭力的必要開支后實際剩余的現(xiàn)金，是企業(yè)可以自由支配的資金，也是股東分紅回報的基礎(chǔ)。可以說高自由現(xiàn)金流的公司不一定高分紅，但高分紅必須以自由現(xiàn)金流作為支撐。

另外，穩(wěn)定的正向自由現(xiàn)金流說明企業(yè)具有一定的競爭壁壘和管理優(yōu)勢，且收現(xiàn)能力較強。也展示了與公司企業(yè)價值相關(guān)的可用現(xiàn)金情況，衡量企業(yè)的盈利能力，為企業(yè)做投資決策奠定基礎(chǔ)。

2.現(xiàn)金流指數(shù)歷史業(yè)績?nèi)绾危?/span>

·基日來年化收益超20%，長期顯著跑贏紅利指數(shù)

富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)的長期業(yè)績突出，以全收益指數(shù)（含分紅收益）計算，基日（2013/12/31）以來，富時現(xiàn)金流指數(shù)年化收益率超20%，累計漲幅達602.17%，顯著高于滬深300的116.13%的和中證紅利的287.57%。

究其原因，紅利的背后是充裕的現(xiàn)金流，通常情況下，有能力及意愿提高分紅比例的企業(yè)，往往具有穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流作為支撐，高股息是穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流的表征結(jié)果。

注：數(shù)據(jù)來源WIND、富時羅素，基日為2013/12/31，基日以來漲跌幅的區(qū)間是2013/12/31-2024/12/31。采用全收益指數(shù)計算。注:我國證券市場成立時間較短，過往歷史數(shù)據(jù)不代表市場運行的所有階段，過往歷史數(shù)據(jù)并不構(gòu)成基金業(yè)績的保證。

·業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，連續(xù)6年正收益

從歷史數(shù)據(jù)來看，2019-2024年，富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)連續(xù)6年實現(xiàn)正收益，2024年在大市值風(fēng)格走強的背景下，漲幅達36.54%。

注：數(shù)據(jù)來源WIND、富時羅素，采用全收益指數(shù)計算，我國證券市場成立時間較短，過往歷史數(shù)據(jù)不代表市場運行的所有階段，過往歷史數(shù)據(jù)并不構(gòu)成基金業(yè)績的保證。

3.富時現(xiàn)金流指數(shù)有何特點？和同類相比優(yōu)在哪里？

（1）優(yōu)選現(xiàn)金流龍頭

富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)優(yōu)選“現(xiàn)金流充足”的成分股，剔除金融和房地產(chǎn)行業(yè)，共含有50只成分股，而國證自由現(xiàn)金流指數(shù)、中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)均含有100只，相對來說，富時現(xiàn)金流指數(shù)選股更加集中，可以說是“優(yōu)選現(xiàn)金流龍頭”。

注：數(shù)據(jù)來源富時羅素，截至2025/1/13。上述個股僅供展示指數(shù)權(quán)重，非個股推薦，不構(gòu)成任何投資建議。行業(yè)分布根據(jù)申萬一級行業(yè)劃分，會隨行情、公司行為和成分股變化波動。

（2）偏向大市值風(fēng)格，或更匹配當(dāng)下市場風(fēng)格

風(fēng)格暴露上，富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)在價值、規(guī)模、低波動因子上暴露更多，大市值風(fēng)格凸顯。1000億以上的股票加權(quán)占比約70%。大市值權(quán)重占比較高，高于同類的國證自由現(xiàn)金流指數(shù)、中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)，同時也高于紅利指數(shù)。

注：數(shù)據(jù)來源WIND、富時羅素，截至2025/1/13。

另外，富時現(xiàn)金流指數(shù)的成分股中，央國企占比約64%，央國企含量相對高于國證自由現(xiàn)金流指數(shù)、中證現(xiàn)金流指數(shù)。

注：數(shù)據(jù)來源WIND、富時羅素，截至2025/1/13。

隨著2024年新“國九條”、市值管理等政策出臺，偏向大市值風(fēng)格走強，富時現(xiàn)金流指數(shù)或更匹配當(dāng)前市場風(fēng)格。

（3）風(fēng)險收益比占優(yōu)，夏普比率高于同類

紅利投資是追求穩(wěn)健收益的投資方式，作為紅利的延伸，現(xiàn)金流策略也需要關(guān)注投資的風(fēng)險收益比。

基日來，富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)年化收益率為20.14%，與同類現(xiàn)金流指數(shù)相當(dāng)?shù)乃较拢昊钠毡壤秊?.93，高于同類自由現(xiàn)金流指數(shù)及中證紅利指數(shù)，風(fēng)險收益比占優(yōu)。這也意味著在承擔(dān)相同風(fēng)險的情況下，富時現(xiàn)金流指數(shù)能夠產(chǎn)生更高的回報。

注：數(shù)據(jù)來源WIND、富時羅素，基日是指2013/12/31，時間區(qū)間:2013/12/31~2024/12/31，采用全收益指數(shù)計算，注:我國證券市場成立時間較短，過往歷史數(shù)據(jù)不代表市場運行的所有階段，過往歷史數(shù)據(jù)并不構(gòu)成基金業(yè)績的保證。

（4）估值相對較低、股息率相對較高

股息率角度來看，富時中國A股自由現(xiàn)金流近12個月股息率約為4.44%，而國證自由現(xiàn)金流指數(shù)股息率約3.46%，中證現(xiàn)金流指數(shù)股息率約4.4%，上證指數(shù)股息率約3.04%，富時中國A股自由現(xiàn)金流股息率相對較高，為基金分紅提供扎實基礎(chǔ)。

估值來看，截至1月13日，富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)當(dāng)前PE-TTM約為11.22，為歷史25%分位點附近，低于國證自由現(xiàn)金流指數(shù)、中證現(xiàn)金流指數(shù)，布局性價比更高。

注：數(shù)據(jù)來源WIND、富時羅素，截至2025/1/13，PE估值采用指數(shù)成分股在指定日期總市值加總/指數(shù)成分股當(dāng)前歸母凈利潤TTM加總計算得到，股息率（近12個月）采用指數(shù)成分股指定日期近12個月現(xiàn)金股利加總/成分股在指定日期總市值加總計算得到。PB采用指數(shù)成分股在指定日期總市值加總/指數(shù)成分股當(dāng)前時點凈資產(chǎn)加總計算得到，股息率及估值數(shù)據(jù)均根據(jù)富時中國A股自由現(xiàn)金流指數(shù)數(shù)據(jù)測算得到。

4.當(dāng)前市場適合布局現(xiàn)金流ETF嗎？

當(dāng)前政策傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟需要時間，短期內(nèi)經(jīng)濟面臨“內(nèi)需不足”等問題，敘事邏輯沒有方向性改變，大盤價值風(fēng)格有望持續(xù)。政策角度看，伴隨著新“國九條”、市值管理等政策出臺，“大中市值+央國企+充裕現(xiàn)金流”有望成為后市投資主線之一。

機構(gòu)研報指出，自由現(xiàn)金流是股東分紅回報的基礎(chǔ)，能相對真實地反映企業(yè)現(xiàn)金層面的財務(wù)健康狀況與盈利能力，在當(dāng)前平均回報率下降的時代大背景下，聚焦高現(xiàn)金流優(yōu)質(zhì)公司的現(xiàn)金流ETF有望成為市場資金的重點配置方向。

值得關(guān)注的是，現(xiàn)金流ETF在分紅機制上設(shè)置了“月月評估分紅”的條款。基金公告顯示，基金管理人可每月對基金相對業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益率以及基金的可供分配利潤進行評價，收益評價日核定的基金凈值增長率超過業(yè)績比較基準(zhǔn)同期增長率或者基金可供分配利潤金額大于零時，可進行收益分配。這樣月度分紅的評估頻率，為投資者提供了兼顧現(xiàn)金流需求與投資獲得感的投資選擇。

（稿件來源：每日經(jīng)濟新聞）