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  • 三家全球資管巨頭同聲警告 特朗普將帶來大麻煩?

    2025-01-24 10:02:16 作者:瀟湘

    三家全球資管巨頭本周罕見地同聲警告,由于新上任美國總統(tǒng)特朗普的移民和貿(mào)易政策,美國物價壓力將繼續(xù)存在,這種情況可能會在今年繼續(xù)威脅債券市場……

    目前,投資者正在等待美國新政府宣布更多有關(guān)關(guān)稅、移民和減稅的政策。特朗普已于周一開啟了在白宮的第二個任期,他本周誓言要對歐盟征收關(guān)稅,并表示他的政府正在討論從下月起對中國進口商品征收10%的關(guān)稅,對墨西哥和加拿大進口商品征收25%的關(guān)稅。

    素有“全球資產(chǎn)定價之錨”之稱的10年期美債收益率在過去幾個月中已一路飆升,部分原因便是預(yù)期特朗普政府將出臺的多項政策尤其是關(guān)稅政策,可能重燃美國通脹壓力,使美聯(lián)儲將通脹降至目標的努力變得復(fù)雜。

    在周一特朗普就職后,基準10年期美債收益率曾一度小幅下跌,因為他最初的關(guān)稅言論沒有人們擔心的那么激進。然而,隨著特朗普在此后幾天不斷擴大關(guān)稅打擊的威脅范圍,美債收益率在周三周四仍連續(xù)兩天出現(xiàn)了上漲。

    指標10年期美債收益率周四尾盤上漲了3.5個基點至4.644%,目前仍比9月份美聯(lián)儲開啟降息周期時的水平高出約100個基點。

    貝萊德:10年期美債收益率可能達到5.5% 并沖擊股市

    全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德最新就預(yù)計,在通脹上升和政府債務(wù)水平上升的雙重影響下,美債收益率將繼續(xù)攀升。該公司看空長期政府債券,預(yù)計10年期債券收益率將繼續(xù)升至5%以上。

    貝萊德投資研究所是該資產(chǎn)管理公司的研究機構(gòu)。其在本周的一份報告中指出:“我們從未見過如今如此頑固的通脹、更高的政策利率以及高企且不斷上升的債務(wù)水平。這種組合代表著一種脆弱的平衡,支撐著投資者對長期債券的需求。”

    貝萊德首席執(zhí)行官拉里·芬克周四在達沃斯論壇期間也表示,特朗普向私營部門釋放資本的努力,可能會產(chǎn)生意想不到的后果,從而損害股市。

    芬克在接受媒體采訪時稱,“我持謹慎樂觀的態(tài)度。話雖如此,仍有可能會出現(xiàn)非常糟糕的情況。我相信,如果特朗普能釋放所有這些私人資本,我們將實現(xiàn)巨大的增長。但與此同時,其中一些將產(chǎn)生新的通脹壓力。我確實認為這可能是市場沒有考慮到的風險。我認為債券市場會告訴我們將走向何方。”

    這位現(xiàn)年72歲的世界最大資產(chǎn)管理公司的首席執(zhí)行官表示,這很大程度上取決于私營部門能夠多快地將資本投入使用。特朗普已經(jīng)吹噓私營部門承諾在美國進行大規(guī)模投資,最新的案例就是布局AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的“星際之門”。

    “我們必須意識到巨大的通脹壓力,”芬克稱,“根據(jù)形勢發(fā)展,可能會出現(xiàn)通脹導致利率大幅上升的情況。這將對股市產(chǎn)生非常負面的影響。”

    芬克表示,如果通脹再次大幅加速,10年期美債收益率有可能重新測試5%的水平,甚至達到5.5%。如果發(fā)生這種情況,芬克預(yù)計這將“震驚”股市。

    先鋒領(lǐng)航:關(guān)稅可能對經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面影響

    全球第二大資產(chǎn)管理公司——先鋒領(lǐng)航在最新發(fā)布的一份Q1固定收益展望報告中也表示,預(yù)計美國“通脹(回落)進程將停滯”,衡量價格壓力的核心指標將維持在美聯(lián)儲2%的目標水平之上,并在2025年的大部分時間內(nèi)維持在2.5%以上。

    該公司在由固定收益部門全球主管Sara Devereux領(lǐng)導撰寫的一份報告中表示,特朗普和共和黨政府實施的貿(mào)易和移民政策,可能會使情況進一步復(fù)雜化。

    “雖然我們的基本預(yù)期是積極的,但我們強調(diào),新政府造成的不確定性將對國內(nèi)外的增長、通脹和貨幣政策產(chǎn)生更廣泛的潛在結(jié)果,”報告稱。

    先鋒集團還警告稱,關(guān)稅可能對經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面影響,這具體取決于關(guān)稅的規(guī)模和分布。“地緣政治報復(fù)可能會增加商業(yè)不確定性,進一步抑制經(jīng)濟增長,”該資管巨頭補充稱。

    PIMCO:美聯(lián)儲將在“可預(yù)見的未來”維持利率不變

    全球最大債券基金太平洋投資管理公司(PIMCO)公共政策主管Libby Cantrill和經(jīng)濟學家Allison Boxer在周四的一份報告中則認為,特朗普政策對通脹和經(jīng)濟增長的影響將取決于其范圍和順序。

    但在關(guān)稅增加、預(yù)算赤字因預(yù)期減稅而擴大的情況下,該機構(gòu)仍預(yù)計今年美國經(jīng)濟增長可能會放緩,而通脹則上升。“根據(jù)我們的基本預(yù)測,我們預(yù)計2025年美國核心通脹率將小幅上升約0.2至0.4個百分點。對經(jīng)濟增長的負面影響可能也會類似。”

    PIMCO還預(yù)計,美聯(lián)儲準備“在可預(yù)見的未來”維持利率不變,甚至可能提高借貸成本。

    PIMCO首席投資官Dan Ivascyn表示,他預(yù)計美聯(lián)儲將維持利率穩(wěn)定,直到“數(shù)據(jù)或政策方面出現(xiàn)更多明朗跡象”。“從長遠來看,特朗普政府許多正在出臺的政策可能對增長和生產(chǎn)力產(chǎn)生非常非常積極的影響。有些政策從長期來看可能有意義,但會在短期內(nèi)帶來一些壓力,這兩者之間存在著矛盾。”

    Ivascyn表示,盡管這不是他的基本預(yù)測——但加息“肯定是有可能的”。他指出,最近的幾項調(diào)查顯示,消費者的通脹預(yù)期有所上升——這通常是一個領(lǐng)先指標。他指出,“從通脹的角度來看,我們尚未脫離困境。”

    Ivascyn表示,PIMCO一直在增加對政府債券的投資,以利用政府債券的高收益率。但對固定收益的建設(shè)性看法并非建立在美聯(lián)儲今后進一步降息的基礎(chǔ)上。

    Ivascyn還同樣提到了股票估值過高,并警告稱,美債收益率進一步走高可能對股市造成打擊。“股票和債券之間的相對估值……是我們長期以來所見的差距,我們認為,有關(guān)可能提高收益率的政策也可能導致股價下跌。”

    (來源:財聯(lián)社)

    責任編輯:朱希杰

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