近日，金融監(jiān)管總局召開2025年監(jiān)管工作會議，在總結(jié)2024年工作的同時(shí)，部署了2025年的重點(diǎn)工作任務(wù)。對于保險(xiǎn)業(yè)而言，會議也明確了2025年工作的關(guān)鍵和重點(diǎn)方向，一是強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動管理；二是支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展；三是持續(xù)推動健全多方參與的巨災(zāi)保險(xiǎn)保障體系。為何這三大方向是2025年保險(xiǎn)業(yè)發(fā)力關(guān)鍵？又有哪些深意？

強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)籌聯(lián)動

資產(chǎn)負(fù)債管理是保險(xiǎn)公司可持續(xù)經(jīng)營的關(guān)鍵因素。金融監(jiān)管總局在會議中提出，要切實(shí)提高保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展能力，督促保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動管理，苦練內(nèi)功、降本增效，著力夯實(shí)可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)。當(dāng)前，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)端收益率下降，尤其是再投資收益率壓力正日益增大。在此背景下，加強(qiáng)對負(fù)債端保單預(yù)定利率的管理，對保險(xiǎn)業(yè)而言至關(guān)重要。

實(shí)際上，自去年以來，監(jiān)管部門不斷發(fā)力，持續(xù)引導(dǎo)保險(xiǎn)公司降低負(fù)債端成本，包括下調(diào)產(chǎn)品預(yù)定利率，在各個(gè)渠道大力推行“報(bào)行合一”等。就在近日，金融監(jiān)管總局向業(yè)內(nèi)發(fā)布《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》，提出要建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機(jī)制，從制度層面推動緩解利差損問題。

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)如何進(jìn)一步提升資產(chǎn)負(fù)債匹配的管理能力？“由于壽險(xiǎn)負(fù)債的期限非常長，資產(chǎn)負(fù)債匹配對于壽險(xiǎn)業(yè)而言尤為重要。”在原銀保監(jiān)會副主席、全國社?；鹄硎聲崩硎麻L陳文輝看來，壽險(xiǎn)業(yè)應(yīng)對低利率不能僅從資產(chǎn)端著力，應(yīng)多管齊下在“三差”上下功夫。在死差方面，要用好壽險(xiǎn)產(chǎn)品的生命表、年金產(chǎn)品的年金表，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理，提高死差益。在費(fèi)差方面，要通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方式降低經(jīng)營管理成本，鼓勵(lì)運(yùn)用人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，提高營銷服務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)管理和投資管理水平，依法依規(guī)維護(hù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)權(quán)益；在利差方面，保險(xiǎn)公司要先從產(chǎn)品端著手降低負(fù)債成本，而不是僅僅想著通過投資增加收益，需根據(jù)市場及實(shí)際投資收益情況，合理確定產(chǎn)品收益，從而優(yōu)化保險(xiǎn)公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)。

“單獨(dú)強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品的較高長期確定收益或?qū)θ松黼U(xiǎn)公司的經(jīng)營穩(wěn)定性帶來挑戰(zhàn)。為此，保險(xiǎn)公司應(yīng)從資產(chǎn)負(fù)債兩端協(xié)同發(fā)力打造穿越周期的穩(wěn)健經(jīng)營能力?！敝行沤ㄍ蹲C券非銀金融與前瞻研究趙然團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從負(fù)債端來看，應(yīng)將長期確定收益這一核心優(yōu)勢與收益模式多元、風(fēng)險(xiǎn)保障、增值服務(wù)等優(yōu)勢充分結(jié)合形成產(chǎn)品獨(dú)特競爭力，深入挖掘保險(xiǎn)產(chǎn)品在養(yǎng)老保障場景下的獨(dú)特優(yōu)勢，提高浮動收益型保險(xiǎn)占比，分紅險(xiǎn)或是確定性發(fā)展方向；資產(chǎn)端來看，要基于長期視角和資負(fù)匹配原則建立均衡大類資產(chǎn)配置體系，從資產(chǎn)類別、地區(qū)等多維度構(gòu)建跨市場投資能力。

支持險(xiǎn)資更積極參與資本市場發(fā)展

在部署2025年重點(diǎn)目標(biāo)任務(wù)時(shí)，金融監(jiān)管總局在會議中強(qiáng)調(diào)，要引導(dǎo)保險(xiǎn)、理財(cái)資金支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

一直以來，保險(xiǎn)資金憑借期限長、來源穩(wěn)定的特性，在發(fā)展長期權(quán)益投資方面具備天然優(yōu)勢，是助力資本市場健康持續(xù)發(fā)展的重要價(jià)值投資者。根據(jù)金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2024年第三季度末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為32.15萬億元，同比增長14.06%。保險(xiǎn)業(yè)年化財(cái)務(wù)投資收益率3.12%，同比增加0.2個(gè)百分點(diǎn)；年化綜合投資收益率為7.16%,同比增加3.88個(gè)百分點(diǎn)。

然而，當(dāng)前，我國保險(xiǎn)資金在股票和基金投資方面的配置比例仍相對保守，保險(xiǎn)資金投資于股票和基金的金額占保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額的比例常年徘徊在10%至15%，距離監(jiān)管部門規(guī)定要求的投資上限仍有不小的空間。未來應(yīng)如何聚攏更多的保險(xiǎn)資金，壯大耐心資本進(jìn)入資本市場依然面臨不小的壓力。

對此，中國社會科學(xué)院金融研究所研究員、中國社會科學(xué)院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主任郭金龍表示，支持符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，為保險(xiǎn)資金開辟了新的投資渠道。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以通過私募證券投資基金投資一些具有高增長潛力但不適合直接通過保險(xiǎn)資金投資的項(xiàng)目，如新興產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)等，從而分享這些企業(yè)的成長紅利。

中國人壽資產(chǎn)管理有限公司副總裁趙暉認(rèn)為，優(yōu)化完善保險(xiǎn)資金投資的長周期考核機(jī)制。在完善三年以上的長期考核機(jī)制的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步構(gòu)建投資管理機(jī)構(gòu)、投資經(jīng)理、產(chǎn)品和組合等多層面相互銜接、協(xié)調(diào)統(tǒng)一的考核體系，多舉措推動中長期資金支持科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等符合高質(zhì)量發(fā)展要求的方向。

在對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國軍看來，對保險(xiǎn)公司的評價(jià)應(yīng)秉持長期性原則，使評價(jià)周期與跨周期投資相適應(yīng)，在監(jiān)管評價(jià)、股東評價(jià)及社會評價(jià)上，改變急功近利的評價(jià)方式，對保險(xiǎn)資金的耐心投資予以肯定和激勵(lì)，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金堅(jiān)持長期投資和價(jià)值投資。

多方參與健全巨災(zāi)保險(xiǎn)保障體系

作為經(jīng)濟(jì)減震器和社會穩(wěn)定器，近年來，保險(xiǎn)業(yè)在巨災(zāi)事件的應(yīng)對中有效發(fā)揮了損失補(bǔ)償?shù)闹匾饔谩?shù)據(jù)顯示，2024年，金融監(jiān)管總局指導(dǎo)做好暴雨、臺風(fēng)等自然災(zāi)害及重大事故應(yīng)對處置，保險(xiǎn)業(yè)賠付金額超過2.3萬億元。以近日西藏日喀則地震為例，從西藏金融監(jiān)管局了解到，截至1月17日，保險(xiǎn)業(yè)已賠加預(yù)賠金額達(dá)12925.28萬元，其中人保財(cái)險(xiǎn)承保的農(nóng)房保險(xiǎn)已賠10909.18萬元，涉及農(nóng)房27070戶，賠付比例已超過95%，全力保障受災(zāi)群眾重建家園，早日恢復(fù)正常生活。

雖然我國巨災(zāi)保險(xiǎn)保障機(jī)制已初步確立，但自然災(zāi)害的保障缺口依然較大。從全球平均水平看，重大災(zāi)害事故的損失補(bǔ)償中，40%左右由保險(xiǎn)業(yè)承擔(dān)，而我國這一比例僅為10%左右。

對于巨災(zāi)保險(xiǎn)未來的發(fā)展，會議提出，要持續(xù)推動健全多方參與的巨災(zāi)保險(xiǎn)保障體系。這與去年9月《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》高度契合，該意見明確提出要堅(jiān)持政府推動、市場運(yùn)作原則，探索建立多渠道多層次巨災(zāi)保險(xiǎn)保障機(jī)制。

如何凝聚力量，建立起多方參與的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)體系？對此，中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會黨委書記、會長于華表示，發(fā)展巨災(zāi)保險(xiǎn)已上升為國家戰(zhàn)略，要進(jìn)一步加強(qiáng)服務(wù)。完善和創(chuàng)新事前防災(zāi)、事中減災(zāi)、事后救災(zāi)的服務(wù)體系，加強(qiáng)與氣象、地震等部門的協(xié)同合作，推動建立信息共享機(jī)制，不斷增強(qiáng)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)減量服務(wù)能力。

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、原院長孫祁祥基于國內(nèi)外保險(xiǎn)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，提出建立以“五合”為基礎(chǔ)的巨災(zāi)保險(xiǎn)制度與風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，即“政市合璧、原再合力、內(nèi)外合契、供需合意、保資合一”。政市合璧，即由政府提供稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等政策支持和制度保障，由商業(yè)保險(xiǎn)公司通過商業(yè)化運(yùn)作提供補(bǔ)充保險(xiǎn)服務(wù)，共同應(yīng)對巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。原再合力即原保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司合作應(yīng)對巨災(zāi)。內(nèi)外合契，即考慮到巨災(zāi)沒有地域邊界，國際市場不同區(qū)域合作更能夠有效應(yīng)對巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。保資合一，即借力資本市場彌補(bǔ)傳統(tǒng)保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)市場承保能力不足。

中國再保險(xiǎn)集團(tuán)總裁莊乾志認(rèn)為，再保險(xiǎn)應(yīng)加快推進(jìn)巨災(zāi)模型開發(fā)，要利用科技化手段提升巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理的精細(xì)化水平，擺脫傳統(tǒng)粗放式發(fā)展模式，讓巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)“看得清、算得明、管得住”，助推保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，助推國家災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對穩(wěn)健可持續(xù)。

    來源：金融時(shí)報(bào)