2024年，國內(nèi)玉米市場在供應(yīng)寬松格局下，價格出現(xiàn)大幅調(diào)整，部分玉米產(chǎn)業(yè)企業(yè)開始積極利用期市鎖定成本、穩(wěn)定經(jīng)營。

廣東海大集團(tuán)股份有限公司（下稱海大集團(tuán)）是一家以水產(chǎn)、畜禽飼料為核心業(yè)務(wù)的農(nóng)業(yè)綜合企業(yè)。伴隨著國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)的持續(xù)擴(kuò)張，海大集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，2023年實現(xiàn)飼料銷量2440萬噸，穩(wěn)居全球第二。海大集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“我們曾經(jīng)做過調(diào)查，糧價年波動率可能在20%—30%，而海大集團(tuán)的凈利潤率在3%—4%。這樣的糧價波動我們可承受不起，因此，必須利用期貨工具來規(guī)避風(fēng)險?！?/p>

據(jù)了解，玉米期貨上市二十年來，產(chǎn)業(yè)客戶參與度不斷提升，玉米產(chǎn)業(yè)企業(yè)對玉米期貨市場的認(rèn)知和運用逐步深入。尤其對玉米下游飼料企業(yè)而言，由于行業(yè)利潤微薄，玉米價格波動不但關(guān)系企業(yè)經(jīng)營利潤，甚至影響企業(yè)的生存發(fā)展，利用期貨工具穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營成為飼料企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營的“護(hù)身符”。

期貨護(hù)航企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營

據(jù)了解，對海大集團(tuán)的日常經(jīng)營來說，期貨市場早已成為采購價格的重要參考。當(dāng)前，海大集團(tuán)已經(jīng)在日常經(jīng)營中建立起期貨買入套保與現(xiàn)貨采購相結(jié)合的內(nèi)部管理制度。比如，在玉米期貨市場的套保規(guī)模一般以工廠上報計劃中50天的玉米現(xiàn)貨用量為準(zhǔn)，對沖頭寸不能隨意超過現(xiàn)貨規(guī)模，期貨與現(xiàn)貨合理搭配，形成了自身的套保交易節(jié)奏。由于一直堅持規(guī)范操作，海大集團(tuán)極少因市場價格波動而遭受大幅虧損。

同為飼料生產(chǎn)企業(yè)的中糧飼料（沛縣）有限公司也在期貨市場嘗到了套保的“甜頭”。該公司相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，買入玉米期貨合約進(jìn)行套保可以幫助企業(yè)有效控制原料成本，及時鎖定生產(chǎn)加工利潤。比如，2022年，全球政治經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生了較大變化，全球谷物價格達(dá)到了前所未有的高位，原本相對偏低的國內(nèi)玉米市場價格也逐步走高。“我們預(yù)期玉米價格要上漲，但又無法在短期內(nèi)買入太多現(xiàn)貨，如果沒有期貨工具，公司的經(jīng)營壓力肯定要增加。”

玉米期貨成為企業(yè)鎖定采購成本的有力工具。2022年春季，中糧飼料（沛縣）有限公司根據(jù)未來的采購計劃，在玉米期貨2209合約上逐步建立多單6500手，之后陸續(xù)完成6.5萬噸的現(xiàn)貨采購，并相繼平掉對應(yīng)的期貨倉位。其間，玉米價格如預(yù)期一樣持續(xù)走高，導(dǎo)致企業(yè)采購成本增加375萬元，但期貨端套保操作獲得收益388.5萬元，有效對沖了企業(yè)面臨的成本上行風(fēng)險，以較低的成本完成原料玉米的采購。

玉米價格趨于穩(wěn)定

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至1月8日下午收盤，大連玉米期貨市場主力合約收盤價2230元/噸，較2024年12月20日收盤價2184元/噸上漲46元/噸，漲幅2.11%；大連港玉米現(xiàn)貨平倉價2050元/噸，較2024年12月20日的2030元/噸上漲20元/噸，漲幅1%。

對此，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)產(chǎn)品市場分析預(yù)警團(tuán)隊玉米首席分析師、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)村經(jīng)濟(jì)研究中心副研究員吳天龍介紹，來自外部的增量不斷減少，有利于促進(jìn)國內(nèi)玉米價格穩(wěn)定在合理區(qū)間。無論是實際供給層面，還是市場心理層面，都為國內(nèi)玉米價格走勢帶來一定利多。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2024年1月至11月，我國玉米進(jìn)口量1343.2萬噸，同比下降39%。2024年8月至11月，連續(xù)4個月每月進(jìn)口量不到50萬噸。2024年11月玉米進(jìn)口量不足30萬噸，同比下降92%。玉米進(jìn)口量的下降有利于緩解國內(nèi)市場供給壓力。

光大期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品研究總監(jiān)王娜認(rèn)為，2024年下半年以來，多項因素開始轉(zhuǎn)向利多，玉米進(jìn)口量減少，中儲糧增加玉米收儲數(shù)量，這些調(diào)整對玉米市場產(chǎn)生積極影響。消費市場方面，預(yù)計2025年生豬存欄增加，消費有望好轉(zhuǎn)。同時，蛋雞存欄也處于高位，為飼料消費提供了支撐。

“2024年，下游消費市場看空后市，悲觀情緒下，行業(yè)中渠道庫存和消費企業(yè)的常備庫存都處于低位。若后市供應(yīng)收縮、消費轉(zhuǎn)好，低庫存企業(yè)就會擴(kuò)大采購，有利于帶動玉米擺脫持續(xù)兩年的熊市束縛，期現(xiàn)貨價格有望聯(lián)動上行?！蓖跄缺硎?。

王娜表示，目前玉米價格處于近四年相對低點，飼料、深加工等企業(yè)應(yīng)當(dāng)對后續(xù)供需情況保持高度關(guān)注，并根據(jù)自身經(jīng)營需要，通過買入套保等方式對遠(yuǎn)期采購進(jìn)行適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理，以保障企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營。

（來源：期貨日報網(wǎng)）