期貨給臨沂塑料市場帶來改變

山東臨沂，這座魯西南地區的中心城市，不僅是我國著名的物流之都，也是商貿名城，一直以來有著“南義烏、北臨沂”的說法。貫通南北的區位優勢、貨行天下的市場優勢，內生動力深厚、發展活力旺盛，造就了臨沂近悅遠來、氣聚八方的城市形象。坐擁天時地利的臨沂匯聚了大批貿易商，當地塑化產業在北方市場中有著舉足輕重的地位。

據了解，目前，臨沂塑料產業鏈相關企業有1萬余家，其中銷售企業300余家，其余多數為生產加工企業，產能在100萬噸以上的企業有7家，60萬~100萬噸的企業有13家。產能在10萬噸以上的企業占總量的22%，5萬噸以上的企業占67.78%。

在臨沂，遍布著大大小小的塑料市場。走進其中的一家貿易企業，企業負責人是一位年輕的90后，此時三五好友正圍坐在茶桌旁，一邊品茶，一邊坐而論道。他們熱火朝天討論的不只有市場，還有期貨和期權。氣囊期權、香草期權、奇異期權……這些專業術語對這些年紀輕輕的“塑二代”來講并不陌生。

對這一現象，臨沂塑料協會會長周魯奇并不感到意外，在他看來，學習了解期貨等工具是市場發展的趨勢，也是當前塑化產業的必然選擇。已進入塑料行業30年的周魯奇，見證了北方塑化產業的發展與蛻變。

“早期我主要做線型、高壓類聚乙烯產品貿易。后來聚乙烯行業市場主體越來越多，競爭日趨激烈，當時工程塑料在臨沂相對還是空白，所以我轉向了工程塑料領域。”周魯奇表示，“早期主要從南方采購，北方銷售情況較好，盈利情況較好。我們原來有100多家供應商，每家都可以將貨物運送出去。隨著產能增加，企業間缺乏差異化經營，價格成為競爭的主要手段，最終導致大魚吃小魚，小戶逐步出局。”

近年來隨著產能提升，聚乙烯、聚丙烯價格大多數時間在歷年均價以下運行，價格低位運行成為常態。除了市場競爭加劇之外，周魯奇認為，最近幾年市場最大的變化是，很多新加入協會的會員企業利用期貨市場進行風險管理，或者利用交割完成遠期貨物銷售或者原料采購。“這些企業反饋，參與期貨市場，可以減少資金占用，也不需要自己尋找上游廠家或下游客戶，只要根據自身需求在期貨市場進行相關風險管理和交割操作就行。”他說。

在周魯奇的印象里，2023年上半年以來，受國際原油市場大幅波動、行業下游需求不足、匯率變化等多重因素影響，塑料企業的盈利情況并不樂觀，企業經營艱難。

“面對困難，臨沂塑料產業企業主動作為，加強原料成本管理、技術創新和市場拓展，克服了經營困難。”周魯奇表示，一方面，為適應環保政策變化和市場需求，塑料企業加大了研發投入，探索可降解塑料和新型復合材料的發展，促進市場活躍度的提升；另一方面，鑒于國際原油價格波動直接影響聚乙烯、聚丙烯的生產成本，規模較大的塑料企業通過期貨市場進行風險管理，鎖定原料成本，減少價格波動對利潤的影響。

據周魯奇介紹，目前，臨沂已有部分企業“先行先試”參與期貨市場，通過套期保值和交割業務鎖定利潤。相比較而言，貿易型企業參與較為積極，其中采用期貨定價的企業約占40%，基差點價已成為當前塑化市場的主流貿易模式。

事實上，早在十幾年前，臨沂塑料市場就有利用期貨定價的案例。“當時企業使用期貨主要是為了規避價格風險，進行套期保值，隨著對期貨認識的逐步深入，更多企業慢慢接受了這一新模式。”他說。

據了解，基差點價改變了過去傳統的一口價貿易模式，點價貿易模式定價靈活，報價隨行就市，買方可以自主選擇價格，有利于提高訂單達成率。采用期貨價格作為基準，公允、公平且公開，增加了交易定價的公信度。點價貿易是一種雙贏的貿易方式，促進了期現有效銜接。

隨著塑化行業的發展，企業對期貨工具的應用逐漸增加，企業的需求也越來越多、越來越精細。當前，塑化中小微企業風險管理需求呈現出多元化趨勢，包括商品交易、價格管理、融資需求、咨詢服務等。

“期貨市場給臨沂塑料市場帶來了兩大改變。”周魯奇表示，一是提高了交易效率；二是企業利用期貨市場的套期保值與價格發現兩大功能，可以鎖定未來的價格，減少價格波動帶來的不確定性，從而降低經營風險。

將期貨嵌入中小企業供應鏈金融服務

我國是全球最大的經編產業集中地，高端經編機械占全球的86%以上。浙江海寧馬橋鎮海寧經編專業市場集群是江浙地區影響力較大的市場群之一。

在前期的調研中，據了解，作為國內四大經編產業園區之一，海寧經編產業園區近80%的工業企業從事經編及相關產業，經編業經濟總量占海寧市行業總量的70%，約占全國行業總量的20%。截至2023年，該園區經編類企業總產值約250億元，經編類企業約500家。

值得注意的是，雖然國內經編企業數量眾多，但絕大部分為中小微企業，市場集中度低。同時，大部分經編企業的工藝、設備、原料、輔料高度相近，產品替代性高、附加值低，導致行業內部競爭相當激烈，加工利潤微薄。近5年，國內經編產業總體存在供大于求的現象，大部分經編企業特別是生產基礎經編產品的企業，面臨較大的生存壓力。

近年來，考慮到國內經編企業以中小企業為主，資金投入有限以及抗風險能力相對不強的現狀，國內不少供應鏈企業為中小經編企業提供了各種形式的供應鏈融資服務，部分供應鏈企業還積極利用期貨和場外衍生品為經編企業提供價格風險管理等服務。

物產中大集團在洞悉市場變化后，2018年在海寧設立了浙江物產經編供應鏈有限公司（下稱物產經編），希望通過推動園區經編企業數字化改造，打造“基于工業互聯網的經編智慧供應鏈集成服務平臺”（即經編產業平臺），推廣供應鏈相關服務，在幫助海寧經編產業園區實現產業升級的同時實現自身發展。

“我們選擇集中采購業務作為切入點，為企業提供低成本的供應鏈融資服務和更低的采購價格，幫助企業降低采購成本。”物產經編相關負責人表示，滌綸長絲的原材料是精對苯二甲酸（PTA）和乙二醇，因此通過PTA、乙二醇期貨價格以及滌綸長絲的出廠價可以計算出滌綸長絲的加工費水平。通過跟蹤加工費變動情況，物產經編在加工費水平較低時，采購滌綸長絲現貨，同時在期貨市場建立對應的PTA和乙二醇空頭頭寸，鎖定較低的加工費。

據上述負責人介紹，當經編企業采購時，物產經編會根據當期的加工費確定采購價格。“如果當期加工費較鎖定的加工費降低，物產經編以當期加工費確定采購價格（即當期生產企業出廠價），物產經編承擔加工費下降的虧損，采購企業無虧損無收益。如果當期加工費較鎖定加工費上漲，物產經編和經編企業可共享加工費上漲的收益，物產經編可將一部分收益用來降低小微企業的采購成本，為經編企業提供較出廠價更低的采購價格，剩余部分作為物產經編的業務盈利。”他說。

據了解，截至2023年年底，參與經編產業平臺的經編上下游企業已超過1400家，集中采購業務量超過110萬噸。

“以發展的眼光來看，伴隨供應鏈服務的不斷創新和經編產業的不斷發展，期貨衍生品將在經編企業的生產經營中占據越來越重要的位置。”上述負責人認為，期現對沖鎖定加工費的模式，能幫助小微企業管理價格波動風險，捕捉增量收益，期現結合也能為物產經編的業務模式創新提供重要支撐。

在他看來，未來期現結合的操作模式將在優化大宗商品貿易、服務小微企業方面發揮越來越重要的作用。

期現結合成破解小微企業困境的“金鑰匙”

中小微企業是支撐民營經濟的重要基石，也是推動我國經濟增長的重要動力。改革開放以來，作為全國民營中小企業最發達、最活躍的城市之一，溫州抓住機遇，逐步形成以民營經濟、中小企業、市場機制為主要特征的“溫州模式”，以中小企業為主體的民營經濟快速發展。

據了解，目前，溫州擁有企業主體36萬家，中小微企業占比99%以上。其中，以蒼南縣為代表的“中國塑編之都”正在發生著巨變：企業通過期貨衍生品市場找到破解困境的“金鑰匙”，基差點價、后點價、含權貿易等這些期現結合新模式成為當地中小微企業經營發展的新思路。

當前，在溫州的塑料產業中，多數貿易訂單都與“點價”掛鉤，這一模式也成為中小企業主流貿易方式之一。

“幾年前，我們就開始接觸并嘗試利用期貨市場進行定價和風險管理。”溫州某PP下游企業相關負責人表示，目前，企業每年PP貿易量在2萬噸左右，其中約90%是通過期貨定價（含點價）的方式完成的。“這種定價方式不僅能夠幫助我們鎖定采購成本，還能讓我們在價格波動中抓住更多的商機。”他稱。

據介紹，近年來，當地的中小塑料企業面臨著多方面的經營壓力和風險，包括原材料成本上漲、下游需求波動以及市場競爭加劇等。其中，價格波動風險對企業的影響最為顯著。“我記得在某一時期，由于原材料價格大幅波動，我們的采購成本也隨之增加，利潤空間被嚴重壓縮。”上述企業負責人稱。

針對當地中小微企業的這些困難，以浙江明日控股集團股份有限公司（下稱明日控股）為代表的綜合貿易商通過期現結合服務，如基差交易、點價等，幫助企業鎖定采購成本，規避價格波動風險。

“今年7月，行業仍然處于傳統淡季，公司為了維持生產，接了一批訂單，但是按當時的原料價格來做，就會面臨虧損。我不看好后市，但是生產又急，只得準備硬著頭皮采購高價原料。”上述負責人表示，不過，在與明日控股溝通后，他們給企業提供了一個新的模式，即“先送貨鎖定基差，后點價進行結算”。“這一模式很符合我們的需求。此單雙方合作了1000噸，最終，我們以低于現貨230元/噸的價格完成了采購，也因此避免了直接虧損。”他稱。

在他看來，相較于傳統的雙方談判定價，用期貨定價（含點價）具有更多的靈活性和透明度。“它能夠幫助我們更好地應對價格波動，降低采購成本。同時，由于期貨市場具有價格發現功能，通過期貨定價我們可以更加準確地判斷市場價格走勢，從而做出更加明智的采購決策。”上述負責人如是說。

“長期來看，相比一口價采購，這種服務模式能夠幫助企業節省20—50元/噸的采購成本，顯著提升其市場競爭力。”明日控股副董事長邵世萍表示。

在與小微企業合作時，邵世萍發現他們在采購上更為謹慎，資金也相對緊張，在期現結合的服務模式方面，更加注重靈活性和個性化。“基于中小微企業的訴求，我們提供多種基差交易模式，以適應企業不同的資金狀況和需求。在溝通上，我們也更加耐心細致，確保企業能夠充分理解并接受這些新的業務模式。”她說。

“我們會深入分析客戶的具體需求，包括但不限于原材料采購、產品銷售、庫存管理等各個環節的潛在價格風險。同時，結合當前及預期的市場走勢，我們會為客戶量身定制一套綜合性的風險管理方案。”邵世萍稱，公司還通過定期培訓、研討會等方式，提高小微企業對期貨市場的認識和參與度。

據了解，目前，明日控股與溫州當地約500家小微企業保持著穩定的貿易合作關系，每年的貿易規模在30萬~40萬噸。

“這些小微企業涵蓋塑料制品、包裝材料、汽車零部件等多個行業，是我們供應鏈中不可或缺的一部分。”邵世萍坦言，隨著期貨市場的不斷發展和完善，越來越多的市場機構開始利用期貨工具服務小微企業，這種服務模式具有廣闊的發展前景。

“一方面，期貨市場能夠為小微企業提供更多的風險管理工具，幫助他們更好地應對價格波動等風險；另一方面，通過市場機構的專業服務，小微企業能夠更加便捷地參與期貨市場，提高其在供應鏈中的競爭力。”她說。

精準服務助力中小企業“加速跑”

以終為始、問需于企，是服務中小微企業的關鍵。期貨市場練好“基本功”，以解決企業的急難愁盼為目標，多管齊下為中小企業提供多樣化選擇，近年來從傳統1.0服務升級為3.0服務。期貨公司、風險管理子公司、中間環節貿易商等期貨市場主體通過創新業務、期現結合，為中小企業風險管理提供了更多的可能性，期貨行業的精準服務也助力中小企業發展“加速跑”。

2024年10月，國務院轉發中國證監會等部門的《關于加強監管防范風險促進期貨市場高質量發展的意見》明確提出，發揮期貨公司專業優勢，為實體企業提供更為優質的衍生品綜合服務。

在長江產業金融服務（武漢）有限公司（下稱長江產業金融）董事長盧夢驍看來，服務實體企業已經成為公司重要戰略之一，公司根據這一戰略不斷引進和培養現貨、場外衍生品等相關專業人才，定期進行內部相關培訓，逐漸打造出了一支過硬的服務實體企業團隊。

“期現和場外業務是公司服務實體經濟的重要抓手，可以切實有效地幫助企業降低經營風險。”盧夢驍表示，需要通過自身專業能力的提升以及金融工具的運用，為產業客戶提供更加優質的基差報價服務，不再受制于行情和基差的波動，隨時滿足企業的采購和銷售需求，通過對衍生工具的使用進一步將產業承擔的風險轉移到期貨市場。

據他介紹，立足金融服務實體經濟的初心，長江產業金融積極利用金融工具為臨沂當地企業提供期貨點價采購、銷售服務。

“由于中小微企業資金規模相對較小，現貨貿易占用大量資金以及極高的周轉率，資金成為企業參與期貨市場的主要困難，尤其在面臨追加保證金時，企業在現貨和期貨上都承受著較大的壓力。”盧夢驍表示，企業會在低位利用期貨點價的方式進行采購，在高位時將現貨銷售給期貨風險管理子公司，通過這種方式，企業間接參與期貨市場，從而達到降低成本、鎖定利潤的目的。同時，公司也通過為企業制定場外期權風險管理方案，幫助企業利用場內、場外期權進行套保，企業也可直接參與場外期權交易。

在服務過程中，讓盧夢驍感受最深的是，與開發大中型企業相比，開發小微企業客戶確實面臨很多困難。

“小微企業抗風險能力相對較差，一旦出現風險就會對企業產生不可逆的影響，因此選擇客戶十分慎重，不會輕易和陌生客戶合作。”盧夢驍稱，前期通過現貨貿易與中小企業進行合作，逐漸建立信任后，業務規模不斷擴大，正是靠這樣的方式，長江產業金融逐漸在臨沂站穩腳跟。“考慮到客戶條件稟賦、風險偏好不同，未來需要為客戶提供更多的個性化風險管理方案。”他稱。

作為期貨經營機構，一德期貨也在積極協助中小微企業進行風險管理。除了提供基礎的研究和培訓服務以外，公司通過不斷的業務創新，借助期貨、期權、含權貿易和遠期報價等多種形式，降低產業企業的原材料采購成本，從而保證了上下游的采購和供應，穩定了中小企業的生產經營。

“中小微企業參與期貨市場最大的困難還是企業的認知水平和認知深度，特別是決策層對期貨的理解。有了正確的認識以后，能不能熟練地運用期貨工具也是小微企業面臨的難題。”一德期貨天津分公司相關負責人表示，一方面，小微企業人員較少，缺乏專業的期貨人才；另一方面，部分期貨公司因為營收方面的考慮，對小微企業的服務力度相對較弱。

在他看來，解決中小企業缺乏風險管理人才、經驗和管理體系的問題，要讓企業“風險進場，人不進場”。“一方面，通過期貨公司尤其是風險管理子公司來實現；另一方面，推動已經熟練使用風險管理工具和平臺的大型貿易商服務產業鏈企業。”他說。

“期貨行業要提升服務，與產業實現共贏發展，就要更多地立足于產業，以產業容易理解的語言和方式開展投教，聯合更多金融機構形成合力，并根據不斷變化的現實情況開發符合產業具體需求的服務模式。”上述負責人表示，未來期貨公司需要不斷提升自身服務能力，除了投研能力建設外，期貨、現貨都要熟悉，要能真正站在企業的角度考慮問題。同時，各分支機構除了重視營銷能力外，提升投研能力以及對期權等衍生品的理解也迫在眉睫。應促進期貨公司總部、分支機構和風險管理子公司之間的人才流動，進而形成服務合力。

（來源：期貨日報網）