12月27日，瓶片期權正式在鄭商所上市交易，首日掛牌合約包括標的月份為2503、2504及2505的瓶片期權合約。近年來，聚酯產業鏈發展呈現集中化、大型化和煉化一體化的特點。鄭商所依據產業發展需求，不斷上市相關品種，目前期貨及衍生工具已經嵌入大部分聚酯企業產銷環節，成為企業價格發現、對沖風險、平滑收益必不可少的工具。

據了解，近年來，受國際地緣沖突頻發、國內產能波動等因素影響，瓶片企業在生產經營中面臨的不確定性因素增多。瓶片期權的上市，進一步豐富了聚酯產業鏈風險管理工具，將更好滿足產業企業多樣化、個性化的避險需求。

“以瓶片貿易環節為例，因其季節性特征明顯，中游企業習慣在年前大量備貨，有一定資金壓力和價格波動風險。在此情況下，貿易商可以選擇買入看跌期權，花費固定的權利金為庫存上‘保險’。同時可以選擇賣出虛值看漲期權。若行情上漲，在保證行權價以下利潤的前提下，賣出庫存的同時平掉看漲行權；若行情下跌，收取的權利金可以緩解庫存占用形成的資金壓力。”浙江明日控股集團股份有限公司聚酯部商品經理朱建威說。

對瓶片的主要下游飲料廠來說，可以用瓶片期權進行風險對沖。中基寧波石化資源事業部陳錫冬舉例稱，明年2月末，若A飲料廠計劃采購一批水瓶級聚酯切片用于生產， 為了防止采購時瓶片價格大幅上漲，瓶片企業可以當下瓶片價格買入對應采購數量的2025年3月到期的平值或虛值看漲期權。如果2025年3月瓶片價格沒有上漲，該企業僅損失了一小部分買入期權的權利金；如果瓶片價格大幅上漲，該企業在期權上的盈利可以用來支付漲價后的部分瓶片現貨貨款。通過購買期權，企業只用較小的成本便能對沖潛在的瓶片價格大幅上漲的風險。

相較期貨，期權策略可以根據市場預期和風險偏好設計，因此更為多樣。多家企業表達了參與瓶片期權的意向，并在上市前夕積極了解合約規則，為參與瓶片期權做好準備。

中哲能源化工聚酯部門主管田成偉表示，商品期權可以提供更豐富的交易策略，與期貨工具形成互補。產業客戶可以根據行情波動制定更貼合行情的期權買賣策略，以穩定經營，應用場景更廣、資金利用率更高，使得企業在不增加大量資本投入的情況下，能夠擴大經營規模或進行多元化投資。

鄭商所相關負責人表示，瓶片期權上市將進一步豐富聚酯產業鏈期貨品種供給，加快形成“聚酯—飲料”行業風險管理閉環，為相關產業企業提供有效的風險管理工具以及遠期價格參考，幫助其更好開展庫存管理、現貨采購和銷售，穩定生產經營，更好助力相關產業轉型升級、實現高質量發展。

（來源：期貨日報網）