與A股主題基金冠軍頻頻被中小公募霸屏不同，超大型頭部公募已連續六年鎖定QDII類產品“冠軍”。

強勁的資金實力以及不用過于擔心投入產出比，正使得頭部公募在QDII業務上獲得越來越多的競爭優勢。相比之下，對于中小公募而言，投入大、產出小、收獲期滯后的QDII業務明顯優先級不足，這也使得中小公募在海外業務布局上相對保守。

隨著越來越多的頭部公募QDII產品規模攀升，海外業務已開始盈利。從產品管理費變化上看，不少頭部公募已從長期投入階段轉入收獲階段。

頭部公募QDII業績優勢明顯

盡管中小基金公司早已入局公募QDII業務，但在產品業績比拼上卻落后不少。

據Wind數據，2024年雖然還有七個交易日，但頭部公募基本上已鎖定2024年度的QDII產品冠軍。目前，南方基金旗下南方中國新興經濟QDII年內收益率已達51.92%，華寶基金旗下華寶納斯達克精選基金QDII排名第二，年內收益率為38.71%。超過13個百分點的業績差距，意味著南方中國新興經濟QDII大概率將獲得年度QDII基金收益冠軍。

值得一提的是，當前公募QDII前10強產品中，幾乎清一色來自南方、易方達、華夏、富國等資管規模超萬億元的頭部基金公司。其中，富國全球消費QDII年內收益率達37.8%，易方達全球成長QDII年內收益率達37.17%，華夏全球科技先鋒QDII年內收益為36.57%。

而業績倒數、虧損較多的QDII基金，則主要來自中小基金公司，這或許表明公募QDII產品業績的分化在一定程度上與公司實力有很大關系。

海外市場投入大需要多年積累

頭部公募在海外市場業務上的業績主導優勢，相當程度上來自于資源投入與先發優勢。

頭部公募率先獲批進入海外市場QDII業務已久，盡管早期產品清一色出現業績損失，但也為頭部公募積累了寶貴的操作經驗。雖然中小公募后續也逐步開展QDII業務，但相對于頭部公募而言，在海外QDII業務上不僅面臨著經驗不足的問題，在人才配置、研究資源投入上也存在不足之處。

比如，在過去六年時間，南方基金旗下的QDII基金有可能兩次獲得年度冠軍，除了今年由王士聰、黃亮共同管理的南方中國新興經濟QDII外，2020年同樣由上述兩人管理的南方香港成長基金以101.67%的收益獲得當年QDII基金冠軍，這種業績優勢很大程度上來自于南方基金對海外市場、國際業務上的強力投入。據悉，南方基金早已在海外業務上建立了跨市場、跨資產類別、多層次的境外產品架構，積累了豐富的境外產品開發、分銷、管理與投資經驗，擁有充足的海外業務投研人員。顯而易見，資源的大力投入需要大量資金和人才配置。

相比之下，一些中小基金公司在海外市場的投入則比較謹慎?！拔覀児緡H業務部人手不多，主要是這塊業務的規模貢獻不大，總體上沒有特別大的投入。”深圳一家公募基金國際業務部負責人表示，中小公募的海外業務是有和無的問題，而不是強和弱的問題，總體上二三線的公募在這塊業務上不會有特別多的投入。

由于QDII業務總體上對公募基金的貢獻率不高，產品規模也普遍偏小，因此在QDII業務上進行資源傾斜和人才配置，從短期來看基本上屬于投入大、產出小，這就使得這塊業務對急需在市場中提高生存能力的中小公募而言吸引力不大。因此，在資源投入的優先級上，中小公募基本都是放在A股基金。

QDII業務邁入收獲期

值得一提的是，頭部公募在海外業務上的布局，已開始逐步從投入期走向收獲期，此前管理費無法覆蓋QDII產品運作的尷尬局面基本沒有了。

獲得2023年度全市場、公募QDII雙料總冠軍的廣發全球精選QDII，截至目前的總規模已逼近90億元，該基金今年同樣表現不俗，年內收益率超過27%，排名QDII產品業績前列，產品規模有望進一步增加，而規模的增長也意味著收入會增加。

根據基金公司披露的定期報告，僅在今年上半年，廣發全球精選QDII當期的管理費收入即從去年同期的2258萬元躍升到今年的6000萬元，這意味著該QDII基金全年管理費收入或將突破1億元。

目前，年內收益率最高QDII基金經理王士聰管理的一只產品的規模、管理費的變化，也反映出頭部公募海外業務逐步迎來收獲。王士聰2020年管理的南方香港成長QDII基金最低規模不足1億元，2020年上半年當期的管理費收入僅有約100萬元，這意味著扣除支持產品運作所必須的各項投研、營銷費用，該基金幾乎沒有給基金公司貢獻利潤。但在四年后的當下，南方香港成長QDII基金僅在今年上半年的管理費收入，就已增長到1300萬元，這也意味著QDII產品給基金公司帶來了真金白銀的貢獻。

（稿件來源：證券時報）