年末歲初再度輪回，基金重倉股異動又抓人眼球。

近期，多只參與年度排位賽的基金，旗下獨門股輪番異動飆升，備受投資者關(guān)注。盡管公募行業(yè)一直倡導長期業(yè)績、淡化短期排名，但一年一度的“好看”排名，對于基金公司的規(guī)模增長以及基金經(jīng)理的知名度提升，顯然仍是難以抗拒的誘惑。需要注意的是，證監(jiān)會此前已發(fā)布相關(guān)規(guī)定，禁止投資管理人員為基金業(yè)績排名而實施拉抬尾市、打壓股價等行為。

基金重倉股頻現(xiàn)異動

臨近年末，基金業(yè)績的年度排名戰(zhàn)逐漸走向白熱化，不少基金重倉股也開始頻頻異動。

在業(yè)績排名前15強的主動權(quán)益基金產(chǎn)品中，其重倉股最近的表現(xiàn)欲明顯走強。12月13日，業(yè)績暫排前三的大摩數(shù)字經(jīng)濟混合基金，其第九大重倉股潤澤科技收盤漲超10%。經(jīng)過連續(xù)5個交易日上漲，該股上周的累計漲幅也超出了40%，表現(xiàn)著實強勢。值得一提的是，大摩數(shù)字經(jīng)濟混合基金也是全市場十強中持倉潤澤科技股份數(shù)量最多的主動權(quán)益類基金，隨著該股強勢爆發(fā)，其基金凈值自然也在一定程度上獲得了提升。

業(yè)績排名從前十之外“火箭式”躍升至全市場主動權(quán)益類基金第一名的南方中國新興基金QDII，其實也是身懷“獨門絕技”。上周四，該基金的獨門重倉股老鋪黃金單日大漲約13%，助力周度漲幅擴大至22.34%。南方中國新興基金QDII也憑借老鋪黃金的強勢拉動，一舉超過諸多A股基金產(chǎn)品，成為業(yè)績排名最高的主動權(quán)益類基金。

主動權(quán)益類基金中排名前五的工銀新興制造基金，其旗下重倉股近日出現(xiàn)了明顯異動。該基金所重倉的普冉股份在橫盤整理超過兩年后，于12月13日強勢上行，收盤大漲15.62%。至此，普冉股份的單周漲幅達到了37.22%，并創(chuàng)下2023年以來的價格新高。

此外，業(yè)績一度排名前十的財通景氣甄選基金，其重倉股也出現(xiàn)了類似的異動。數(shù)據(jù)顯示，德科立為該基金第十大重倉股。12月13日，德科立收盤大漲14.31%，無疑令爭奪業(yè)績排名的財通景氣甄選基金受益匪淺。而同樣爭奪十強基金座次的華夏北交所精選基金，其重倉股華洋賽車12月13日報收“30cm”漲停，創(chuàng)下最近一年的單日漲幅之最。數(shù)據(jù)顯示，華洋賽車為華夏北交所精選基金的第九大重倉股，倉位貢獻達5.42%，該股近日的大漲無疑也對該基金的業(yè)績排名帶來重大影響。

排他性競爭指向獨門股

在每年年末業(yè)績排位戰(zhàn)的關(guān)鍵時刻，基金重倉股的突然異動似乎從不缺席，且往往具有排他性的特點。

多年來的年末時刻，基金重倉股的異動大多出現(xiàn)在業(yè)績排名位于前15強的產(chǎn)品，且異動的重倉股往往是參與業(yè)績排名的基金產(chǎn)品中“我有他無”的標的，即對自身業(yè)績排名影響較大而對對手不形成有利的重倉股。

顯而易見，在排他性競爭情況下，同質(zhì)化的重倉股已經(jīng)不是基金經(jīng)理最為關(guān)注的核心因素。因此，謀求獲得更大排名優(yōu)勢的基金產(chǎn)品，其旗下發(fā)生異動的重倉股，幾乎清一色地指向了其獨門重倉股。盡管有其他基金產(chǎn)品同樣將相關(guān)獨門股納入了重倉范圍，但這些基金的當前業(yè)績排名較低，所以即便相關(guān)獨門股大漲，也無法給其業(yè)績提升帶來“關(guān)鍵一擊”。

以上周大漲逾40%的潤澤科技為例，在全部參與業(yè)績排名賽的競爭基金中，大摩數(shù)字經(jīng)濟混合基金不僅是唯一重倉潤澤科技的產(chǎn)品，同時也是持有潤澤科技股份最多的主動權(quán)益類產(chǎn)品。雖然長盛基金旗下的長盛核心成長基金也將潤澤科技納入了前十大重倉股，但該基金所持有的股份數(shù)量僅約大摩數(shù)字經(jīng)濟混合基金所持股數(shù)的十分之一，且因長盛核心成長基金的業(yè)績排名未能進入30強，因此潤澤科技近日大漲，對處于市場前列的大摩數(shù)字經(jīng)濟混合基金帶來了業(yè)績排名的爭奪動力，卻不足以根本改變長盛核心成長基金的排名格局。

實際上，老鋪黃金、德科立等基金重倉股的突然異動，不僅幫助相關(guān)基金產(chǎn)品鞏固排名優(yōu)勢，更進一步凸顯了獨門重倉股的排他性好處。尤其是，當多只同門基金產(chǎn)品共同持倉獨門股時，無疑使得相關(guān)重倉股的異動更具有現(xiàn)實的意義。

沖刺業(yè)績須合規(guī)操作

此前，監(jiān)管部門已出臺了相關(guān)規(guī)定，禁止投資管理人員為基金業(yè)績排名而實施拉抬尾市、打壓股價等行為。不過，在基金針對重倉股交叉持倉越來越復雜的情況下，重倉股異動的“模糊化空間”依然比較大。

在實際操作中，由于同門基金之間、同業(yè)基金之間的交叉持股越來越多，尤其是多只同門基金共同重倉的獨門股，若出現(xiàn)幾只同門基金加倉導致股價大幅拉升，使得參與關(guān)鍵排名的另一只同門基金受益，實在很難明確是否存在操作合規(guī)的問題。

此外，打壓參與關(guān)鍵排名的基金產(chǎn)品的重倉股，也是常見手法。當對方基金產(chǎn)品的業(yè)績可能對本基金公司旗下某只產(chǎn)品的排名構(gòu)成競爭壓力時，己方基金公司旗下不參與排名競爭的產(chǎn)品憑借持有對方基金的重倉股，因此“適時”減持、賣出相關(guān)重倉股，造成對方基金產(chǎn)品的業(yè)績受損，無形中也提升了己方同門基金產(chǎn)品的排名優(yōu)勢。值得一提的是，這類情形在年末調(diào)倉換股階段，亦難歸因到利益輸送并進行問責。

雖然公募基金行業(yè)越來越強調(diào)長期收益，并將基金經(jīng)理薪酬考核中的大部分權(quán)重指向了長期業(yè)績，但在現(xiàn)實情況中，主動權(quán)益類基金一年一度的業(yè)績冠軍、亞軍、季軍仍是年末重頭戲，因為它可以帶來眼球經(jīng)濟，促進基金公司品牌流量和基金經(jīng)理個人知名度的提升。

以2021年冠軍基金經(jīng)理趙詣為例，“冠軍”的光環(huán)不僅給當時的農(nóng)銀匯理相關(guān)基金產(chǎn)品帶來了諸多流量，而且也讓知名度大增的趙詣被相關(guān)基金公司挖角。對農(nóng)銀匯理基金公司而言，在2018年底規(guī)模尚不足6000萬元的農(nóng)銀匯理新能源基金，到了2021年底時卻登上了最高峰——規(guī)模增至290億元，基金公司所獲得的管理費自然也“水漲船高”。

業(yè)內(nèi)人士認為，淡化基金公司在年末沖刺業(yè)績排名，一方面須引導基金公司和基金經(jīng)理理性看待短期的業(yè)績排名，同時也須引導基金持有人理性看待基金的年度業(yè)績排名，而應更多關(guān)注基金的長期業(yè)績及其持續(xù)性。如此一來，公募基金在年末的非合規(guī)操作才會不斷減少，基金重倉股的異動自然也少了些“無厘頭”。

（稿件來源：證券時報網(wǎng)）