中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月11日至12日在北京舉行。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，做好明年經(jīng)濟(jì)工作，要實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，穩(wěn)住樓市股市。12月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，提出堅(jiān)持辦好資本市場(chǎng)的事，突出維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定這個(gè)關(guān)鍵，更加有力有效服務(wù)經(jīng)濟(jì)回升向好，著力提升監(jiān)管效能等。

專家表示，穩(wěn)住股市，需要多方面政策協(xié)同發(fā)力，進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)作為宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的樞紐功能作用，通過(guò)法治化建設(shè)的完善，使投資人信心進(jìn)一步提振。同時(shí)，深化資本市場(chǎng)改革，讓這個(gè)市場(chǎng)大部分都是優(yōu)質(zhì)公司，并以推進(jìn)上市公司市值管理工作為切入點(diǎn)，設(shè)立全國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)綜合改革試驗(yàn)區(qū)，全面深化社會(huì)經(jīng)濟(jì)綜合改革。

多方面政策協(xié)同發(fā)力穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期

中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)學(xué)術(shù)顧問(wèn)委員會(huì)主任委員黃運(yùn)成表示，我國(guó)股市自“9·24”行情以來(lái)，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提振信心的作用已有了顯現(xiàn)，悲觀情緒在扭轉(zhuǎn)。未來(lái)要進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)作為宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的樞紐功能作用，通過(guò)法治化建設(shè)的完善，使投資人信心進(jìn)一步提振。同時(shí)，針對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的痛點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題，探索出有效的解決方案，落實(shí)好黨中央、國(guó)務(wù)院要求的“問(wèn)題導(dǎo)向、結(jié)果導(dǎo)向”工作精神。

“目前，我國(guó)有5400家左右上市公司，2022年繳納的稅費(fèi)占全國(guó)稅收的近30%，2023年大概是28%。支持上市公司高質(zhì)量發(fā)展，是重要的國(guó)家戰(zhàn)略?！秉S運(yùn)成表示，穩(wěn)住股市，要堅(jiān)定樹(shù)立“以投資者為本，以上市公司為基”的監(jiān)管理念，必須以法律法規(guī)為基礎(chǔ)支撐，在監(jiān)管實(shí)踐上有具體的落實(shí)措施。只要措施到位，投資者信心會(huì)進(jìn)一步提振，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展也一定會(huì)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、金融學(xué)講席教授田軒表示，根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，穩(wěn)住股市，要多方面政策協(xié)同發(fā)力，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，提振投資者信心，優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提升市場(chǎng)效率和活力，防范化解潛在風(fēng)險(xiǎn)。

田軒認(rèn)為，要加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)，為股市提供政策保障、流動(dòng)性支持和基本面支撐。深入貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署，提高財(cái)政赤字率，增加發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用，通過(guò)財(cái)政支出直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是中小微企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)。適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，降低企業(yè)融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，為股市提供良好的外部環(huán)境。特別是要用好結(jié)構(gòu)性政策工具和創(chuàng)新型政策工具，定向支持薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域，繼續(xù)支持小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域。通過(guò)擴(kuò)大自主開(kāi)放和單邊開(kāi)放，穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開(kāi)放，深化與全球主要經(jīng)濟(jì)體之間的合作，積極發(fā)展服務(wù)貿(mào)易，吸引外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。

田軒表示，要守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，進(jìn)一步理順貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，保證資金渠道暢通，創(chuàng)新和改進(jìn)金融服務(wù)，滿足合理資金需求；建立多維度風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系，完善預(yù)警機(jī)制，利用大數(shù)據(jù)、人工智能等新興技術(shù)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并及時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處置；加強(qiáng)金融監(jiān)管，構(gòu)建各部門協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)的動(dòng)態(tài)監(jiān)管體系，尤其是加強(qiáng)對(duì)高杠桿行為監(jiān)管，加大違法違規(guī)行為懲處力度，維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

繼續(xù)深化資本市場(chǎng)改革

對(duì)于如何穩(wěn)住股市，國(guó)元證券研究所所長(zhǎng)助理?xiàng)顬閿硎?，現(xiàn)在要打破存量，顯著增加增量，包括快速降準(zhǔn)降息。其意圖有二，一是盡快使名義利率水平和宏觀上的資產(chǎn)回報(bào)率接軌，降低去杠桿的經(jīng)濟(jì)性。二是制造通脹，通過(guò)預(yù)期管理扭轉(zhuǎn)大家的消費(fèi)及購(gòu)房行為。無(wú)論樓市或股市，需求和該類資產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)預(yù)期十分相關(guān)。

楊為敩研究過(guò)美股強(qiáng)勢(shì)的原因，除了一直強(qiáng)勁的宏觀基本面和長(zhǎng)期的貨幣政策寬松以外，401k計(jì)劃對(duì)股市流動(dòng)性的持續(xù)注入也是重要一環(huán)。“我們看到現(xiàn)在國(guó)內(nèi)個(gè)人養(yǎng)老金可以投寬基指數(shù)，后面期待能持續(xù)引導(dǎo)更加長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金入市?！?/p>

“我們要深化資本市場(chǎng)改革，盡快讓IPO常態(tài)化，通過(guò)優(yōu)化審批程序、拓展上市標(biāo)準(zhǔn)等方式，降低科技創(chuàng)新企業(yè)上市門檻，推進(jìn)上市發(fā)行節(jié)奏常態(tài)化。”田軒表示，要降低中長(zhǎng)期資金準(zhǔn)入門檻，放寬社保資金、險(xiǎn)資、銀行資金投資比例和范圍限制，適度優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)規(guī)定，簡(jiǎn)化市場(chǎng)準(zhǔn)入程序，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，支持私募證券投資基金穩(wěn)健發(fā)展，拓寬各類中長(zhǎng)期資金入市渠道，并鼓勵(lì)險(xiǎn)資、企業(yè)年金等開(kāi)展多元化投資，如拓展期權(quán)、期貨等金融衍生品及其他創(chuàng)新產(chǎn)品投資，壯大耐心資本。

與此同時(shí)，田軒表示，應(yīng)優(yōu)化外資準(zhǔn)入制度，簡(jiǎn)化跨境投資的審批流程，完善外資服務(wù)政策，盡量減少非必要行政干預(yù)，降低外資機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)成本，創(chuàng)新金融服務(wù)模式，提高交易效率；推進(jìn)互聯(lián)互通機(jī)制持續(xù)擴(kuò)容，增加更多符合條件的股票、債券等金融產(chǎn)品，推動(dòng)金融期貨、期權(quán)等衍生品市場(chǎng)的開(kāi)放，持續(xù)吸引跨境資本投資。

在楊為敩看來(lái)，穩(wěn)住股市就要穩(wěn)住大家的財(cái)富預(yù)期，不要讓大家覺(jué)得在股市賺不到錢。除了需要中央對(duì)股市和經(jīng)濟(jì)積極的政策和態(tài)度長(zhǎng)期穩(wěn)定、一以貫之外，也需要接受市場(chǎng)真實(shí)的信號(hào)、聆聽(tīng)市場(chǎng)真實(shí)的聲音。“穩(wěn)住股市的目標(biāo)不應(yīng)簡(jiǎn)單是指數(shù)在哪個(gè)點(diǎn)位，而是這個(gè)市場(chǎng)大部分都是優(yōu)質(zhì)公司，公司大部分都在良性發(fā)展，市場(chǎng)的波動(dòng)大部分是自然形成的，這樣的市場(chǎng)無(wú)論是從1000點(diǎn)漲到2000點(diǎn)，從2700點(diǎn)漲到3200點(diǎn)，還是從4000點(diǎn)漲到6000點(diǎn)，市場(chǎng)參與者大多都能享受到財(cái)富效應(yīng)?！?/p>

考慮設(shè)立全國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)綜合改革試驗(yàn)區(qū)

今年2月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委提出對(duì)央企主要負(fù)責(zé)人進(jìn)行市值管理考核的要求。4月，第三次“國(guó)九條”對(duì)A股上市公司提出了市值管理的要求。11月，證監(jiān)會(huì)頒布了《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》（以下簡(jiǎn)稱“市值管理指引”）。

黃運(yùn)成表示，要根據(jù)“市值管理指引”，逐步制定和完善促使“以投資者為本、上市公司為基”監(jiān)管理念落實(shí)到位的相應(yīng)法規(guī)，夯實(shí)提振投資者信心的法律基礎(chǔ)?！笆兄倒芾碇敢碧岢觯饕笖?shù)成份股公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司市值管理制度，長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司估值提升計(jì)劃，這些上市公司市值管理方案要披露，并對(duì)大股東、控股股東、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、董秘和其他高管都規(guī)定相應(yīng)的責(zé)任，這是資本市場(chǎng)的里程碑事件，是資本市場(chǎng)監(jiān)管的重大改革。怎樣做好市值管理工作還有一個(gè)探索實(shí)踐的過(guò)程，2024年才剛開(kāi)始，要不斷摸索總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。

黃運(yùn)成表示，可以以學(xué)習(xí)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為指引，以推進(jìn)上市公司市值管理工作為切入點(diǎn)，把東北地區(qū)作為“全國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)綜合改革試驗(yàn)區(qū)”，進(jìn)一步全面深化改革，關(guān)鍵是以“明確行政機(jī)構(gòu)權(quán)力邊界”為抓手，“讓管事的人守法，讓做事的人懂法”，為全國(guó)綜合改革提供樣板。東北地區(qū)在20世紀(jì)50年代曾是共和國(guó)長(zhǎng)子，其GDP占全國(guó)的40%左右。讓東北地區(qū)再次振興和偉大是可能的，也是應(yīng)當(dāng)?shù)?，更是意義重大的，也是學(xué)習(xí)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神具體的創(chuàng)新性實(shí)踐。

“以前總在深圳、上海、浙江、江蘇等改革做得好的地區(qū)總結(jié)推廣經(jīng)驗(yàn)，這固然重要，但在經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨困難的地區(qū)全面深化改革，將對(duì)2025年經(jīng)濟(jì)工作開(kāi)展，特別是對(duì)明年應(yīng)對(duì)全球復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，實(shí)現(xiàn)我國(guó)預(yù)定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，具有重要的意義?！秉S運(yùn)成表示，把東北地區(qū)作為綜合改革試驗(yàn)區(qū)，改革成本最低，改革外溢風(fēng)險(xiǎn)容易控制，但是其改革的效應(yīng)和對(duì)全國(guó)深化改革的推動(dòng)作用最大，關(guān)鍵是要進(jìn)一步完善營(yíng)商環(huán)境，建立清晰的激勵(lì)機(jī)制，約束行政機(jī)構(gòu)權(quán)力邊界，為全國(guó)的全面深化改革提供里程碑意義的示范樣板。東北地區(qū)發(fā)展困難，必須全面深化改革，進(jìn)一步完善中國(guó)經(jīng)濟(jì)沿著市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化方向前進(jìn)的法律基礎(chǔ)，讓東北地區(qū)再次偉大，讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)再次跨上全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新高峰。

來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)