美國國債收益率是整個美國經濟中借貸成本的關鍵驅動因素，通常會隨著交易員對美聯儲設定的短期利率的押注而波動。但他們最近最大的舉動是由選舉結果和當選總統唐納德·特朗普（Donald Trump）選擇斯科特·貝森特（Scott Bessent）擔任美國財政部長引發的。

在特朗普贏得大選的第二天，道瓊斯工業平均指數飆升超過1500點，標準普爾500指數上漲，收于創紀錄的今年第57點。相比之下，美國國債只是在貝森特獲得提名后才開始反彈。

讓我們來看看是什么推動了美國國債收益率的波動，以及這對未來可能意味著什么：

消除通貨膨脹，增加就業

截至上周五，基準10年期美國國債的收益率為4.150%，處于自2022年底以來的普遍區間的中間位置。當時美聯儲正大舉提高利率以抑制通脹。

然而，這個范圍是很大的。與債券價格走勢相反的收益率今年大幅波動，因為經濟數據的發布讓交易員在對通脹的擔憂和對經濟衰退的擔憂之間轉換。

最近，投資者對通脹的擔憂已經消退，對收益率的影響往往不大。

就業數據仍然很重要。10月份發布的一份強勁報告緩解了對經濟衰退的擔憂，并引發收益率反彈。上周五發布的最新報告顯示，失業率小幅上升，影響較為溫和。

進入特朗普

現在，交易員們表示，特朗普大規模驅逐、提高關稅、降低稅收和放松監管的議程可能會給通脹和利率帶來上行壓力，壓低債券價格，推高收益率。

在一系列對這位前總統有利的民意調查之后，債券市場對特朗普獲勝的押注加劇了。收益率在大選后達到頂峰，但在特朗普選擇長期投資者貝森特擔任財政部長后出現逆轉。

華爾街普遍認為，貝森特是一個可靠的人選，可以緩和特朗普的民粹主義沖動。

前方的道路

盡管美聯儲已經開始降息，但美國國債收益率自去年9月以來一直在攀升。

主要原因是：國債收益率在很大程度上受到投資者對未來短期利率預期的影響。到目前為止，美聯儲的降息已經影響到了美國國債的收益率，投資者現在預計未來的降息幅度將低于此前的預期。

美國國債收益率上升意味著企業和消費者的借貸成本上升。但收益率往往會上升，因為投資者樂觀地認為，強勁的經濟能夠承受高利率。

更不穩定的可能是期限溢價上升造成的攀升。期限溢價是美國國債收益率中反映除投資者對短期利率預期之外的一切因素的術語。這可能包括從債券供應到難以確定的變量（如長期通脹前景的不確定性）等任何因素。

各種模型顯示，在大選前后，期限溢價大幅攀升。但在特朗普選擇貝森特后，這些預期有所下降，突顯出投資者目前對這位財政部提名人的信心。

來源：友財網