近日，有市場消息指出，針對股票回購增持專項貸款，監管部門在前期執行的基礎上，進一步優化了相關細則，其中，回購增持貸款的融資比例從70%提升至最高為90%，業務期限最長3年。

這一消息再度提振了股份回購市場。近年來，政策支持和激勵下，A股上市公司不斷開展回購，推動高質量發展。

以深市為例，2024年以來，深交所上市公司累計披露748單回購方案，擬回購金額上限971.4億元；披露回購進展超過5800次，根據Wind統計數據，累計回購金額達到731.60億元。其中，有133家公司選擇注銷式回購，擬回購金額上限合計247.65億元。

回購增持貸激發市場熱情

股份回購增持貸極大激發了上市公司的回購熱情。

9月24日，人民銀行宣布創設股票回購、增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票，首期額度是3000億元。10月18日，人民銀行正式推出股票回購增持再貸款，年利率1.75%。中國人民銀行聯合金融監管總局、中國證監會發布《關于設立股票回購增持再貸款有關事宜的通知》。在再貸款工具的低成本支持下，金融機構給上市公司和主要股東發放的貸款利率，原則上不超過2.25%。

Wind數據顯示，9月24日以來，A 股市場合計有175家上市公司發布股份回購相關的董事會預案或股東提議，公告的回購金額上限為132.85億元。其間，766家上市公司實施回購，回購總金額為239億元。

其中，181家（次）上市公司公告了股東或企業的回購增持再貸款情況，貸款上限總金額為386.40億元，其中51單為增持股份類再貸款，130單為回購股份類再貸款。

“政策顯著激發上市公司回購增持熱情，推動上市公司持續提高經營質量和投資價值，維護優質公司市值穩定，提升投資者回報。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬說。

而此次股票回購增持專項貸款政策進一步優化，有望持續改善市場預期。

注銷式回購頻現

隨著上市公司對回購的認知越來越成熟，在回購方式的選擇上，選擇注銷式回購的公司越來越多。

11月以來，截至12月4日16點，深市已經有46家公司披露回購方案或回購提議，擬回購金額上限合計92.4億元，其中，有9家公司選擇注銷式回購，擬回購金額上限合計18.6億元。

進入12 月，柳工、新大陸、尚太科技、億道信息、寧波華翔、黑貓股份、中航光電、多氟多、天奧電子等13家公司披露回購方案、董事會預案或回購提議，其中，新農股份、寧波華翔、新大陸、天奧電子選擇注銷式回購。

新農股份表示，本次注銷式回購是結合公司發展戰略及實際情況做出的決定，符合公司未來發展規劃，旨在促進公司長期、持續、健康發展，有利于進一步提升每股收益水平，切實提高公司股東的投資回報。

今年以來，監管部門對上市公司市值管理重視程度明顯提升。

為進一步引導上市公司關注自身投資價值，切實提升投資者回報，中國證監會研究起草了《上市公司監管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》，要求上市公司以提高上市公司質量為基礎，依法合規運用并購重組、股權激勵、現金分紅、投資者關系管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值提升。同時，明確禁止上市公司以市值管理為名實施違法違規行為。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，“這一波注銷式回購浪潮不僅有利于推動資本市場長期健康發展、提升資本市場的表現，也有利于提升投資者的信心，推升股價，帶來更好的投資獲得感，同時也能夠提升上市公司的市值。”

來源：21世紀經濟報道