相較于往年，今年的貨幣金融政策，明顯呈現(xiàn)出數(shù)量更多、范圍更廣、力度更強(qiáng)、實(shí)施節(jié)奏更靈活、政策工具更豐富等特點(diǎn)，有力呵護(hù)了宏觀經(jīng)濟(jì)、經(jīng)營(yíng)主體、房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

貨幣金融總量平穩(wěn)擴(kuò)張

應(yīng)對(duì)不同階段的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行挑戰(zhàn)，貨幣金融政策年內(nèi)四度集中發(fā)力，凸顯“支持性”的政策立場(chǎng)。

2月，助力全年經(jīng)濟(jì)開(kāi)好局、起好步，降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)，5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下行25個(gè)基點(diǎn)；

5月，應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，推出一攬子房地產(chǎn)金融政策，全國(guó)層面房貸利率政策下限取消；

7月，在全年經(jīng)濟(jì)承上啟下的關(guān)鍵期，政策利率降息10個(gè)基點(diǎn)，LPR等多個(gè)關(guān)鍵利率下行；

9月，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，市場(chǎng)迎來(lái)超預(yù)期政策組合“及時(shí)雨”：降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)、降息20個(gè)基點(diǎn)，宣布推出五項(xiàng)房地產(chǎn)金融新政策、兩個(gè)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策新工具……

“今年以來(lái)的金融政策實(shí)施與金融供給，力度適中、節(jié)奏靈活、精準(zhǔn)高效、供給優(yōu)化。”上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專(zhuān)家、主任曾剛表示，在政策實(shí)施上，更加注重逆周期調(diào)節(jié)，強(qiáng)化精準(zhǔn)滴灌和政策傳導(dǎo)效果，在金融供給上，在確保資金總量充裕的同時(shí)，更加注重質(zhì)的提升和價(jià)的優(yōu)化，加快引導(dǎo)金融資源流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域。

在貨幣金融政策加大逆周期調(diào)節(jié)的影響下，我國(guó)金融總量平穩(wěn)擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、價(jià)格穩(wěn)步下行，較好支持了經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局，對(duì)完成全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)、緩和物價(jià)水平走低、提振市場(chǎng)信心和預(yù)期、防控重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)等起到了積極作用。

信貸、社融等金融總量數(shù)據(jù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。10月末，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)7.8%，人民幣各項(xiàng)貸款余額同比增長(zhǎng)8%，同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)基本匹配。中金公司研究部銀行業(yè)分析師林英奇認(rèn)為，今年，我國(guó)信貸投放更注重量?jī)r(jià)均衡、平滑波動(dòng)、減少資金空轉(zhuǎn)。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)獲得了更多金融支持，金融資源配置持續(xù)優(yōu)化。10月末，“專(zhuān)精特新”企業(yè)貸款余額同比增長(zhǎng)13.6%；普惠小微貸款余額同比增長(zhǎng)15%左右。“信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，普惠小微貸款和制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款增速表現(xiàn)較好。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示。

企業(yè)和居民融資成本持續(xù)下行，貸款利率保持在歷史低位。10月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率在3.5%左右；新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率為3.15%左右。“這有利于擴(kuò)大宏觀經(jīng)濟(jì)總需求，支持物價(jià)合理回升。”有專(zhuān)家表示。

增量政策抓住兩大關(guān)鍵點(diǎn)

在沖刺完成全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的關(guān)鍵時(shí)期，9月下旬推出的一攬子增量金融政策，抓住了資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)兩大關(guān)鍵點(diǎn)，推動(dòng)市場(chǎng)情緒與預(yù)期回暖。

為支持資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，央行設(shè)立了兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具——5000億元證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（SFISF），以及3000億元股票回購(gòu)增持專(zhuān)項(xiàng)再貸款。

“超預(yù)期的政策調(diào)整，有效提振了市場(chǎng)信心，扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)的低迷局面。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示。明明認(rèn)為，兩個(gè)工具的設(shè)立，有利于鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市，支持股市穩(wěn)定發(fā)展。

為促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，多項(xiàng)房地產(chǎn)金融新政策面世：下調(diào)存量房貸利率、下調(diào)二套房最低首付比例、延長(zhǎng)“金融16條”等政策期限、推動(dòng)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制“白名單”項(xiàng)目擴(kuò)圍增效……

“自降低存量房貸利率、LPR下行、‘白名單’項(xiàng)目擴(kuò)圍增效后，9月以來(lái)按揭貸款早償率有所下降，房貸增長(zhǎng)止跌回穩(wěn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)成交回升。”林英奇表示。

寓發(fā)展于改革，多項(xiàng)著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)的金融改革“落子”，不僅為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供支撐，更為未來(lái)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

“今年的金融改革措施，主要是為了促進(jìn)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。”林英奇舉例，比如推動(dòng)省聯(lián)社改革，擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司試點(diǎn)，鼓勵(lì)銀行機(jī)構(gòu)加大對(duì)科創(chuàng)企業(yè)支持力度，推出資本市場(chǎng)新“國(guó)九條”和保險(xiǎn)業(yè)新“國(guó)十條”等。

“以長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展為目標(biāo)，今年的金融領(lǐng)域改革，聚焦提升金融體系的效率與韌性，優(yōu)化資源配置，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”曾剛表示，這些改革起到了助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、維護(hù)金融穩(wěn)定增強(qiáng)金融體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力、促進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型、增強(qiáng)普惠性與效率等綜合效果。

繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)

在明年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，金融還將繼續(xù)扮演穩(wěn)增長(zhǎng)、促轉(zhuǎn)型、防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵角色。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝日前表示，明年，將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)和政策取向。

“金融政策將保持穩(wěn)健偏松的基調(diào)，同時(shí)注重精準(zhǔn)發(fā)力，重點(diǎn)支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。”曾剛表示，短期內(nèi)，金融供給將通過(guò)保持流動(dòng)性寬松、降低融資成本、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)等途徑，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)提供助力；長(zhǎng)期看，金融供給將以數(shù)字金融為支撐，強(qiáng)化對(duì)科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、普惠金融、養(yǎng)老金融等重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度。

林英奇判斷，明年，信貸投放速度有望保持穩(wěn)健，價(jià)格層面則將兼顧平衡支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、維持銀行業(yè)合理息差、穩(wěn)定匯率等要求。從長(zhǎng)期制度建設(shè)看，中國(guó)人民銀行法、金融穩(wěn)定法、金融法等法律法規(guī)的修改制定工作有望推進(jìn)，這將有助于建立維護(hù)金融穩(wěn)定的長(zhǎng)效機(jī)制。

來(lái)源：上海證券報(bào)