降息有變？

當地時間11月26日，美股三大指數收高，道指與標普500指數均創盤中與收盤歷史新高。

美聯儲貨幣政策會議紀要顯示，官員們認為未來會降息，但只會逐步降息。“美聯儲傳聲筒”Nick Timiraos撰文指出，美聯儲官員在本月初的會議上討論了若通脹下降進程受阻，可能需要放緩或暫停降息的選項。

當地時間11月26日，美股三大指數收高，道指漲123.74點，漲幅為0.28%，報44860.31點；納指漲119.46點，漲幅為0.63%，報19174.30點；標普500指數漲34.26點，漲幅為0.57%，報6021.63點。當日盤中，道指最高上漲至44903.01點，標普500指數上漲至6025.42點，均創盤中歷史新高。

美聯儲當天公布了上次貨幣政策會議紀要。決策者在上次會議上降息25個基點，符合普遍預期，也反映了經濟活動和就業下行風險降低。會議紀要顯示，美聯儲官員對通脹正在緩解、勞動力市場強勁表示了信心，從而允許進一步降息，盡管是以漸進的方式降息。

會議紀要包含了多項聲明，表明官員們對通脹速度感到滿意，并確信就業形勢仍然相當穩定。聯邦公開市場委員會（FOMC）成員表示，可能會進一步降息，但沒有具體說明何時以及降息幅度。

會議紀要稱：“在討論貨幣政策前景時，與會者預計，如果數據與預期一致，通脹繼續持續降至2%，經濟保持在接近最大就業水平，那么隨著時間的推移，逐步轉向更中性的政策立場可能是合適的。”

FOMC在該次會議上一致投票決定將基準借款利率下調0.25個百分點，至4.5%—4.75%的目標區間。市場預計美聯儲可能在12月再次降息，但由于擔心當選總統特朗普的關稅計劃可能推升通脹，市場的信心有所減弱。

同時，委員們注意到，形勢的發展總體上存在不確定性。他們還表示，在美聯儲達到既不促進也不抑制經濟增長的“中性”利率之前，降息需要停止的地方存在不確定性。會議紀要稱：“許多與會者認為，中性利率水平的不確定性使對貨幣政策限制程度的評估復雜化，在他們看來，逐步減少政策限制是合適的。”不過，在探討風險管理問題時，有參會官員指出，如果通脹仍然高企，美聯儲可能暫停放松政策利率，將其維持在限制性水平。

號稱“新美聯儲通訊社”的資深記者Nick Timiraos發文稱，美聯儲紀要暗示，若通脹下行的進展停滯，會對降息更為謹慎。

此外，最新的會議紀要顯示，美聯儲再次考慮調整其用來幫助控制基準利率的一項工具。一些決策者表示，他們認為考慮對隔夜逆回購協議（RRP）的報價利率進行“技術性調整”、使其與聯邦基金利率目標區間的底部相符是有價值的。“將隔夜逆回購報價利率下調5個基點，將使其與聯邦基金利率目標區間的底部相符，可能會給其他貨幣市場利率帶來一些下行壓力。”

通脹方面相互矛盾的信號和特朗普政策的不確定性，導致交易員降低了對未來降息的預期。市場暗示12月降息的可能性已降至60%以下，預計到2025年年底僅會降息0.75個百分點。

會議紀要公布之前，芝加哥聯儲行長古爾斯比周一表示，“除非有一些令人信服的經濟過熱證據，否則我認為聯邦基金利率會繼續下降。”他預計美聯儲將繼續降息，朝著既不限制也不促進經濟活動的立場邁進。

古爾斯比一直是美聯儲較為直言不諱的鴿派人士之一。他2025年將在貨幣政策方面擁有投票權。他稱：“這（降息）會以多快的速度發生將取決于前景和環境，但對我來說，整個過程非常清楚，我們正走在一條道路上，這條道路將導致更低的利率，更接近稱之為中性的水平。”

與此同時，明尼阿波利斯聯儲行長卡什卡利也表示，考慮下個月降息是合理的。

舊金山聯儲行長戴利周一表示，她不希望勞動力市場惡化，但是也指出央行仍然需要把通脹從當前水平降下來。戴利表示：“我不希望看到勞動力市場疲軟。”她補充說這種疲軟對于實現央行的物價穩定目標來說“感覺是不必要的”。她表示：“勞動力市場已經變得更加平衡，我們需要這種平衡才能真正實現我們一直在努力實現的價格穩定。通脹率仍然高于我們2%的目標，所以我們需要繼續努力把它降下來。”

（來源：證券時報網）