自11月8日全國(guó)人大常委會(huì)審議批準(zhǔn)增加6萬(wàn)億元地方政府債務(wù)限額用于置換存量隱性債務(wù)政策以來(lái)，各地陸續(xù)披露發(fā)行用于“置換存量隱性債務(wù)”的再融資專(zhuān)項(xiàng)債券。

僅11月25日，就有浙江、寧波兩地完成再融資專(zhuān)項(xiàng)債券的招標(biāo)發(fā)行工作。其中，浙江發(fā)行了2024年浙江省地方政府再融資專(zhuān)項(xiàng)債券（十期）（十一期）（十二期），共三期565億元的再融資專(zhuān)項(xiàng)債券，用于置換存量隱性債務(wù)；寧波發(fā)行了規(guī)模為249億元的2024年寧波市地方政府再融資專(zhuān)項(xiàng)債券（五期），用于置換存量隱性債務(wù)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，至少已有七地發(fā)行再融資專(zhuān)項(xiàng)債券，已發(fā)行的用于置換存量隱性債務(wù)的再融資專(zhuān)項(xiàng)債券規(guī)模達(dá)到3054.169億元。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)稅學(xué)院教授白彥鋒稱(chēng)，各地再融資債券密集發(fā)行用于置換隱性債務(wù)，有助于及時(shí)用足中央政策、減輕地方的償債成本、促進(jìn)地方財(cái)政的可持續(xù)發(fā)展。

除已完成招標(biāo)發(fā)行的七地，還有九地?cái)M發(fā)行再融資專(zhuān)項(xiàng)債券。據(jù)此，至少已有十六地推出再融資專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行計(jì)劃，總額達(dá)到10852.11億元，超過(guò)萬(wàn)億元關(guān)口。

安排6萬(wàn)億元債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，是今年一系列增量政策的“重頭戲”。據(jù)了解，債務(wù)限額分三年安排，2024年至2026年每年2萬(wàn)億元，支持地方用于置換各類(lèi)隱性債務(wù)。

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳在接受采訪時(shí)表示，目前看，已發(fā)行再融資專(zhuān)項(xiàng)債券期限偏長(zhǎng)，除1只債券期限為3年外，其余全部在7年及以上，最長(zhǎng)為30年。截至11月25日，已發(fā)行再融資專(zhuān)項(xiàng)債券中，30年期發(fā)行量占比達(dá)到29.2%，10年期及以上發(fā)行量占比達(dá)到88.0%。

當(dāng)前各地發(fā)行再融資專(zhuān)項(xiàng)債券的節(jié)奏較快，目前各地已公告的發(fā)行計(jì)劃顯示，大多數(shù)再融資專(zhuān)項(xiàng)債券將集中在11月末招標(biāo)發(fā)行。再融資專(zhuān)項(xiàng)債券的密集發(fā)行，對(duì)債市預(yù)計(jì)有何影響？

白彥鋒表示，這增加了債券市場(chǎng)的債券供應(yīng)，為市場(chǎng)投資者提供了更多投資選擇。后期，貨幣供應(yīng)量操作應(yīng)該綜合考慮“隱債”置換專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行造成的沖擊和影響。

“再融資專(zhuān)項(xiàng)債券的發(fā)行期限偏長(zhǎng)，短時(shí)間內(nèi)大規(guī)模發(fā)行會(huì)帶來(lái)長(zhǎng)端和超長(zhǎng)端利率債供給壓力。”馮琳分析，不過(guò)，在一攬子增量政策發(fā)力過(guò)程中，貨幣政策將更加注重保持市場(chǎng)流動(dòng)性處于合理充裕狀態(tài)，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能回升提供有利的貨幣金融環(huán)境。預(yù)計(jì)央行將通過(guò)降準(zhǔn)、在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)國(guó)債、開(kāi)展買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，以及加量續(xù)作MLF（中期借貸便利）等方式，適時(shí)向市場(chǎng)注入中長(zhǎng)期流動(dòng)性，配合地方債券順利發(fā)行。

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