近日，深圳市委金融辦發布了《深圳市促進創業投資高質量發展行動方案（2024—2026）（公開征求意見稿）》，首次在全國范圍內提出要發展“大膽資本”，引領創投機構投早、投小、投科技，引起了市場廣泛關注。

什么是大膽資本？從字面看便不難理解，即要進行大膽的投資。一個企業科技創新，特別是進行顛覆性創新往往意味著九死一生，途中必然要面臨無數次的試錯。一旦創投機構厭惡失敗，不敢對早期、高風險項目進行投入，就很難實現資本對科創企業的賦能，也在一定程度上失去了發展創業投資本身的意義。

創業投資事關科技創新、產業升級和高質量發展。今年以來，黨中央、國務院多次就發展風投創投、壯大耐心資本作出部署。9月18日，國務院常務會議研究促進創業投資發展的有關舉措，并提出要推動國資出資成為更有擔當的長期資本、耐心資本，完善國有資金出資、考核、容錯、退出相關政策措施。

在當前國資已成為我國創投市場主力軍的背景下，深圳提出發展大膽資本具有很強的針對性。此前，在傳統國資考核體系中，保值增值是一條紅線，這讓很多國資投資者產生了“寧可錯過，不擔過錯”的心理，導致很多高風險、但具有巨大發展前景的項目很難獲得資金支持。而《行動方案》提出“支持國資基金大膽試錯”“試行財政專項資金‘補改投’”“對于種子和天使等初早期基金，探索取消返投時序進度、資金規模等要求”等措施，通過探索構建容錯機制與盡職免責制度，在政策上減少了對國資實施高風險投資的束縛，激勵創投機構敢于放開拳腳進行前瞻性和高風險的投資，進一步激發創業投資市場活力。

需要看到，要真正發揮大膽資本的積極作用，一個重要前提是做到膽大心細。大膽資本不是盲目地“膽大”，寬容失敗也并非無限度地縱容，資本在享有更多投資空間的同時，更要注重提升投資的成功率。一方面，創業投資機構要進一步把握科技創新規律和產業創新趨勢，加強對具有潛力的初創企業的識別，特別要強化對新質生產力企業的識別能力。另一方面，要注重風險和回報的平衡，只有帶來合理收益的項目才能保證大膽資本的持續循環。在敢于投資科創企業的同時，創投機構要逐步完善項目評估機制，健全風險防控措施。通過對被投項目的追蹤，并結合市場變化情況，客觀理性分析項目的發展前景，評估好項目可投性，敢于踩剎車。

（來源：經濟日報）