中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2024年10月21日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，均下調25bp。繼7月雙降之后，二者再度雙雙下調，且幅度更大。

10月LPR報價再度下調，主要源于：

一是9月7天逆回購利率下調20bp，LPR相應跟隨

9月24日，國新辦召開金融支持經濟高質量發展新聞發布會，人民銀行宣布降準降息等政策，加強逆周期調節。25日，MLF利率下調30bp至2%；27日，7天期逆回購操作利率下調20bp至1.50%，并實施降準0.5個百分點，釋放約1萬億元長期資金。

在新的貨幣政策框架下，7天期逆回購利率將作為主要的政策利率，逐步疏通由短及長的利率傳導關系。在此方向下，伴隨9月27日政策利率降息落地，10月LPR報價也會相應下調。

二是第六輪存款掛牌利率下調，繼續改善銀行負債成本

10月18日，大行牽頭開啟第六輪存款掛牌利率下調。其中，活期存款利率下調5個基點，從0.15%調整為0.1%；三個月、六個月、一年、兩年、三年和五年定期存款利率均下調25個基點。調整后，一年定期存款利率為1.10%，三年和五年定期存款利率為1.50%、1.55%。這也是繼7月之后，今年以來主要商業銀行第二次下調人民幣存款利率。

叫停“手工補息”疊加存款利率連續下調，將有效降低銀行負債成本，為LPR報價的再度下調創造空間。

若單獨考慮本次降存款利率的影響，經估算，預計將分別改善上市國有行和股份行息差約10.3bp、9.6bp，對銀行業整體改善約10bp。

此外，人民銀行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，在釋放長期資金的同時，也有助于銀行體系負債成本下降。

三是降低偏離度，更真實反映貸款市場利率水平

當前部分優質客戶的實際貸款利率已遠遠脫離了LPR，7月LPR報價下調后，較實際發生貸款利率仍明顯偏高。

央行數據顯示，9月新發放企業貸款加權平均利率為3.63%，比上年同期低21個基點；新發放個人住房貸款利率為3.32%，比上月低約2個基點，比上年同期低78個基點。

為提高LPR報價質量，更真實反映貸款市場利率水平、減少偏離度，滿足MPA考核要求，LPR也存在進一步下調必要，以進一步提升報價有效性和精準性。

年內看，后續LPR報價或維持穩定

一是從國外看，美國經濟韌性仍在、美元指數走強，穩匯率仍有必要

美國9月零售數據超預期，就業數據表現強勁（9月新增非農就業大超預期至25.4萬人，失業率再次回落至4.1%），經濟依舊具有一定韌性。同時，9月能源價格下跌雖對美國通脹起到抑制作用，但核心商品和服務價格出現廣泛回升，通脹粘性仍在。近期中東地緣沖突升級帶動油價大幅上漲，短期內美國通脹仍有小幅反彈可能。

受此影響，市場搶跑回撤，進入反向超調區間。年內美聯儲再降息50bp、明年累計降息100bp的概率加大，總幅度預期減弱；疊加歐央行10月如期降息，特朗普交易抬頭，美元指數繼續走強至103上方。人民幣承壓有所走弱，在岸和離岸匯率調整至7.10元附近。

在此背景下，穩匯率壓力仍在，國內貨幣政策進一步寬松的空間相對受限。

二是從國內看，9月經濟數據邊際好轉，穩增長政策效果正逐步釋放

三季度現價GDP同比增長4.04%，略高于二季度的3.97%；三季度不變價GDP同比增長4.6%，低于二季度的4.7%，但高于市場預期的4.5%。從環比季調增速看，三季度環比增長0.9%，二季度從0.7%下修至0.5%。在前期政策拉動下，9月生產端數據明顯反彈，社零消費和商品零售提升，固定資產投資增速企穩，就業狀況有所改善。整體來看，9月部分宏觀數據出現邊際改善。

9月下旬以來，一攬子穩增長政策持續加碼，針對性、組合性、有效性明顯提高。隨著政策效應繼續顯現，實現全年經濟發展目標的概率大幅提升。目前降準、降息等政策已經落地，進一步的貨幣寬松，主要是央行此前預告的四季度或再降準25-50bp，對應釋放約0.5-1萬億元資金。

三是從銀行看，商業銀行凈息差仍承壓，LPR報價連續下調受限

2024年二季度，商業銀行凈息差環比持平至1.54%，主要受益于禁止“手工補息”帶來的銀行負債成本下行，資產端收益率下行幅度依然較大。且從不同類型銀行看，二季度僅股份制銀行凈息差小幅上升1bp至1.63%，其他類型銀行均持平或延續下降。

后續看，在9月新一輪降息帶動下，利率中樞整體繼續下移，資產端貸款利率仍將處于下行通道，尤其是LPR調降和存量房貸利率下調帶動的資產重定價效應影響更大。

從負債端看，雖然存款利率實現年內第二次下調，但定期化、長期化趨勢下存款重定價速度相對偏慢；年底前同業存單等市場化負債成本也預計居高不下，使得銀行息差仍承壓，LPR報價短期內繼續下調空間受限。

（來源：中國網財經）