隨著市場預計美聯儲9月降息，全球多家央行謹慎采取降息和寬松貨幣政策。外貿比重較大而可能受美聯儲政策外溢影響明顯的亞太地區備受關注，韓國、印尼、泰國本周紛紛宣布維持利率不變。業界認為，在通脹壓力趨緩和刺激經濟訴求下，亞太國家將相繼走向降息之路。

亞洲多個國家按兵不動

本周，韓國、印尼、泰國紛紛宣布維持利率不變，但市場普遍預計，這些國家近期將實施降息刺激經濟。

8月22日，韓國中央銀行韓國銀行宣布繼續維持3.5%的基準利率不變。韓國央行在當天上午召開的金融貨幣委員會會議上作出上述決定，創下自去年2月以來連續13個調整周期維持基準利率不變的新紀錄。

值得注意的是，韓國央行在聲明中刪除了“（將當前利率維持）足夠的時間”這一表述，暗示韓國央行將決定降息時機。同時，韓國央行還下調今年該國經濟增長預期，由此前的2.5%調整為2.4%。

“我們預計韓國央行將接近邁入降息行列，”穆迪經濟學家團隊表示，“但對家庭債務和房價攀升的擔憂將阻止韓國央行采取激進行動。”

德意志銀行經濟學家則認為，鑒于疲軟的國內需求和不斷增加的不良貸款為放松貨幣政策寬松奠定了基礎，韓國央行可能近期降息。

8月21日，隨著經濟增速加快，泰國央行連續第五次在政策會議上維持基準利率不變， 將1天期回購利率維持在十年高點2.50%。

機構穆迪分析公司的報告指出，泰國央行可能在2024年降息。他們表示，泰國相對較高的利率環境削弱了私人消費，消費者物價依然溫和，再加上泰銖逐漸回升，這些因素都增加了其年內降息的可能性。泰國本周公布的第二季度數據顯示，泰國經濟同比增長有所回升，但環比增長有所放緩，整體經濟勢頭不均衡。

印尼央行也于8月21日宣布，維持基準利率在6.25%不變，符合預期。巴克萊銀行經濟學家團隊表示，印尼央行可能會警惕不要過早降息，“以免在更長時間內維持較高利率的論調意外而突然地回歸?！?/p>

華僑銀行的東盟經濟學家認為，印尼央行可能在今年最后一個季度降息50個基點。

他們認為，鑒于印尼央行將盧比穩定放在首位，該行不會先于美聯儲采取行動，但“不能排除印尼央行會先于美聯儲或與美聯儲同步轉向更偏寬松的立場……尤其是在外匯保持穩定的情況下。”華僑銀行預計東盟各國央行的行動將出現一些分歧，預計印尼央行和菲律賓央行將在今年和2025年采取寬松政策，但泰國和馬來西亞央行將按兵不動。

《華爾街日報》報道指出，經濟學家早已開始關注亞太地區何時真正開始放松政策。好壞不一的經濟數據表明，該地區內部發展不平衡，此外全球經濟增長放緩也給該地區前景蒙上陰影，隨著有跡象表明高利率開始產生負面影響，許多央行面臨促進增長的呼聲。眾多亞洲貨幣匯率表現欠佳，以及美國寬松周期何時開始的不確定性使問題變得更加復雜，使得政策制定者不愿先于美聯儲行動，他們擔心這可能導致不利的利差和本幣貶值。隨著通脹等環境暫時變得較為有利，而且美聯儲降息的預期更加堅定，更多亞洲央行可能即將放松政策。但部分經濟學家表示，謹慎情緒仍將持續。

多央行率先進入降息通道

在亞洲和歐洲，已經有多家央行宣布降息，意在美聯儲降息前打出提前量，減少美聯儲決策的外溢影響。

瑞典央行20日宣布降低基準利率25個基點至3.5%，并制定了比預期更多的寬松政策，這已是該行自5月以來的第二次降息。

瑞典央行當天表示，如果通脹前景保持不變，今年可以再下調政策利率兩到三次，這比央行執委會6月份評估的速度要快一些。此次央行決定符合所有彭博調查的經濟學家的預期。

自6月以來，瑞典通脹率一直低于央行2%的目標，消費者仍承受著高借貸成本的壓力。由于抵押貸款利率通常在相對較短的期限內固定，瑞典經濟對貨幣政策的變化比許多歐洲國家更為敏感。盡管今年早些時候的寬松預期提振了瑞典經濟的信心，但經濟數據顯示，預期中的復蘇尚未獲得動力。二季度的初步經濟產出數據甚至顯示經濟大幅萎縮，勞動力市場統計數據也顯示失業率正在上升。

上周，菲律賓央行出人意料地宣布降息，打破了近四年的加息趨勢。此舉意味著撤回該央行在2022年和2023年為抑制通脹而加息4.5個百分點的舉措，當時該央行和許多同行一樣，都在努力控制通脹。

在荷蘭國際集團（ING）的經濟學家看來，選擇率先在亞太地區進行常規降息是一個“勇敢”的決定。該集團亞太地區研究主管卡奈爾在一份報告中表示，在美聯儲放松貨幣政策之前降息，這讓菲律賓央行的舉動顯得更加大膽。他寫道，市場對這一決定的反應相對平靜，這表明其他亞太地區央行現在更有可能考慮采取行動。

新西蘭央行日前也宣布將官方隔夜拆款利率下調25個基點，這是其自2020年初以來的首次降息。

該行對全球經濟前景持謹慎態度，在公告中說：“經濟增長仍低于趨勢，各個發達經濟體的通脹率正在下降?！?/p>

美聯儲降息迫近影響多國決策

美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行行長會議上發出的信號也將是本周的焦點。美聯儲降息預期將是對各經濟體貨幣政策產生連鎖反應的推手。

野村證券研究分析師在一份報告中說，雖然鮑威爾不太可能直接談及降息的步伐，但他可能會指出最近的美國經濟數據表明，美聯儲在采取行動之前可以有點耐心，同時也發出信號，表示如果勞動力市場惡化，美聯儲愿意降息。

巴克萊亞洲外匯及新興市場宏觀策略主管科特查近期表示，多重因素導致全球市場波動加劇，美國經濟疲弱是核心問題。全球主要經濟指標惡化，美國制造業采購經理指數疲軟，7月就業數據遜于預期，市場對美聯儲降息預期升溫。他認為美國經濟將放緩但不會硬著陸，美聯儲降息步伐可能超預期，預計9月、11月、12月分別降息25個基點，亞洲市場可能不會迅速跟隨美聯儲降息步伐。

芝商所美聯儲觀察工具顯示，9月降息50個基點的可能性本周已從24%升至32.5%，9月降息25個基點的概率為67.5%。

穆迪分析公司預計美聯儲將在9月份降息25個基點，并認為這將使亞洲各國央行更有信心盡早開始放松政策。

穆迪表示，跟隨美聯儲的步伐將有助于維持利差，降低匯率貶值的風險，對泰國等經濟體是有幫助的，“在這些經濟體，國內需求不振一直是一個令人擔憂的問題”。

（來源：經濟參考報）