上周，在多重因素作用下，有關美聯儲降息的預期幾乎在一夜之間驟變，美股市場隨之出現大幅震蕩。隨著高利率給經濟帶來的抑制效應不斷顯現，任何風吹草動都可能令市場反復震蕩。

7月31日，美聯儲結束貨幣政策例會后在利率問題上繼續按兵不動，同時表示，如果抗擊通脹繼續取得進展，美聯儲可能在9月降息。8月2日，美國勞工部數據顯示，美國7月份非農部門新增就業崗位為11.4萬個，顯著低于市場預期的18萬個，7月份失業率從6月份的4.1%升至4.3%，高于市場預期的4.1%。數據引起市場對美國經濟出現衰退的擔憂。受此影響，紐約股市三大股指在2日低開低走，收盤時三大股指均大幅下跌，其中納斯達克綜合指數跌入調整區間。

不及預期的經濟數據不僅反映出美國經濟增長動能減弱，也預示著市場對于美聯儲調整貨幣政策的意愿更加迫切。一些經濟學家認為，高利率持續的時間越長，對美國經濟金融的傷害越大，美聯儲應更快采取降息行動，否則可能給美國經濟帶來風險。美國7月份非農就業數據公布后，美國銀行、巴克萊銀行、花旗集團、高盛集團和摩根大通均在當日調整了對美聯儲今年降息的預期，加大降息力度或增加降息次數，多家機構甚至預計美聯儲會在今年連續兩次降息50個基點。

去年下半年以來，美聯儲有關降息的表態如鐘擺一般來回擺動，而美國經濟數據的修正調整同樣跌宕起伏，再加上鮑威爾領導下的美聯儲放棄前瞻性指引，轉為依賴數據進行決策，令美聯儲對經濟前景的預判能力不斷弱化。這表明，從預期降息到實施降息，以及實施降息之后，仍有許多不確定因素。

對美國經濟前景的擔憂正在加劇。降息往往被視為經濟增速放緩或面臨衰退風險的信號。當投資者意識到美國經濟可能陷入衰退時，會對未來企業盈利能力和經濟增長前景產生擔憂，從而引發股市下跌。此外，美國通脹回落不一定是線性的，如果通脹數據仍然高企甚至反彈，而就業市場出現疲軟跡象，則可能限制美聯儲降息的幅度和速度。

市場預期與實際政策之間的落差也容易引發風險。在降息消息公布前，市場可能已經過度估計降息幅度或速度，導致當實際降息政策不如市場預期時，容易引發市場拋售。即使降息成為大概率事件，但降息具體時點、幅度以及后續政策路徑仍存在不確定性。這種不確定性可能導致投資者采取觀望態度，甚至提前賣出股票以規避潛在風險。

企業盈利預期的變化同樣值得注意。降息雖然可以降低企業的借貸成本，但如果經濟放緩導致企業銷售額和利潤下降，那么企業盈利預期的下滑將對股價產生負面影響。科技股等高估值板塊在降息預期下可能面臨更大的盈利壓力和市場調整需求。近期，字母表、微軟和亞馬遜等科技巨頭發布財報顯示，對人工智能砸下重金并沒有如預期般提升公司銷售額，蘋果公司股票遭遇伯克希爾大幅拋售，英特爾大幅裁員。受此影響，相關科技股股價大幅下挫顯著打壓市場人氣。

此外，地緣政治沖突、貿易摩擦等外部因素，以及美國大選選情變化等內部因素，都可能給市場情緒帶來明顯影響。在這些因素作用下，市場預期難以穩定，從現在到美國9月貨幣政策例會召開的這段時間里，美國市場恐怕仍然動蕩難安。

（來源：經濟日報）