又一大國宣布：降息。

北京時間7月24日深夜，加拿大央行宣布降息25個基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率從4.75%降至4.5%，符合市場預(yù)期。這是繼加拿大央行今年6月降息后，連續(xù)第二次降息。加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆表示，如果通脹持續(xù)放緩，可能會再次降息。

受此影響，市場預(yù)期加拿大央行后續(xù)將進(jìn)一步降息。據(jù)路透社的最新調(diào)查顯示，在參與調(diào)查的30位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，有16位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)2024年加拿大央行將總計(jì)降息4次，到年底降至4.00%

目前，加拿大央行設(shè)定的利率已經(jīng)比美國聯(lián)邦基金利率上限低了100個基點(diǎn)，這是自2006年以來的最高水平，直接加劇了市場對加拿大貨幣貶值的擔(dān)憂情緒。在宣布降息后，美元兌加拿大元匯率直線拉升，日內(nèi)最高漲至1.3816，創(chuàng)下4月19日以來的最高水平。

宣布降息

北京時間7月24日晚間，加拿大央行宣布，降息25個基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率從4.75%降至4.5%，符合市場預(yù)期。這是繼加拿大央行今年6月降息后，連續(xù)第二次降息。

加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆表示，如果通脹持續(xù)放緩，可能會再次降息。

麥克勒姆在講稿中寫道，隨著通脹目標(biāo)在望且經(jīng)濟(jì)中有更多過剩供應(yīng)，“下行風(fēng)險在我們的貨幣政策討論中占據(jù)了更大的權(quán)重?！?/p>

麥克勒姆強(qiáng)調(diào)，進(jìn)一步降息的預(yù)期是“合理的”，但也表示央行將逐次會議做出決定。官員們表示，他們在控制價格壓力方面繼續(xù)取得進(jìn)展，2%的通脹目標(biāo)“指日可待”。

加拿大央行的官員們認(rèn)為低于潛在水平的經(jīng)濟(jì)增長將繼續(xù)冷卻通脹，并表示他們花更多時間討論經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)。

加拿大央行預(yù)計(jì)，加拿大的GDP增速將在2025年恢復(fù)到潛在水平之上，預(yù)計(jì)到2025年底通脹將達(dá)到2%的目標(biāo)水平。

加拿大央行表示，盡管工資增長仍然較高，但隨著勞動力市場放松，工資增長正在放緩。企業(yè)定價行為已“基本正?；保涱A(yù)期也有所下降。

最新披露的數(shù)據(jù)顯示，2024年6月份的通脹率略低于預(yù)期，加拿大央行密切跟蹤的核心通脹指標(biāo)也小幅下降。這使得市場幾乎100%定價了加拿大央行將啟動第二次降息。

麥克勒姆曾表示，他認(rèn)為軟著陸即將到來。軟著陸指的是經(jīng)濟(jì)放緩，使物價壓力降溫，但不會引發(fā)大規(guī)模失業(yè)。

分析認(rèn)為，加拿大央行的立場發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，對通脹態(tài)度發(fā)生了顯著轉(zhuǎn)變。6月會議時的討論顯示，官員們曾就是否需要更多通脹降溫的證據(jù)才能放松貨幣政策展開辯論，現(xiàn)在他們更加確信已經(jīng)掌握了足夠的證據(jù)進(jìn)一步降息?？傮w而言，加拿大央行官員們似乎更加確信價格壓力已得到控制，并越來越關(guān)注經(jīng)濟(jì)軟著陸。

回顧此前，今年6月5日，加拿大央行宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)，由5%降至4.75%。這是自2023年7月以來，在六次將利率長期保持在5%之后，四年來的首度降息。這也是G7國家（七國集團(tuán)）的“首降”。

當(dāng)前，市場預(yù)期加拿大央行后續(xù)仍將進(jìn)一步降息，以刺激經(jīng)濟(jì)。

據(jù)路透社的最新調(diào)查顯示，在參與調(diào)查的30位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，有16位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)2024年加拿大央行將總計(jì)降息4次，到年底降至4.00%；有10位經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為降3次，年底利率降至 4.25%。還有4位的預(yù)測更是認(rèn)為年底的利率將低至3.75%。

貶值的壓力

降息25個基點(diǎn)后，加拿大央行設(shè)定的利率已經(jīng)比美國聯(lián)邦基金利率上限低了100個基點(diǎn)，這是自2006年以來的最高水平，直接加劇了市場對加拿大貨幣貶值的擔(dān)憂情緒。

在加拿大官宣降息后，美元兌加拿大元匯率直線拉升，日內(nèi)最高漲至1.3816，創(chuàng)下4月19日以來的最高水平，現(xiàn)報1.3809。

但也有分析人士指出，美聯(lián)儲將在今年9月開啟降息正在成為市場共識，將緩解加元貶值的壓力。

當(dāng)?shù)貢r間7月26日，美國商務(wù)部將公布美國6月個人消費(fèi)支出（PCE）物價指數(shù)，這是美聯(lián)儲青睞的通脹指標(biāo)。目前，接受道瓊斯調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，美國6月PCE物價指數(shù)同比增速預(yù)計(jì)將從5月的2.6%降至2.4%，核心PCE物價指數(shù)同比增速預(yù)計(jì)也將從5月的2.6%回落至2.5%。

對此，多家分析機(jī)構(gòu)稱，如若美國6月PCE物價指數(shù)如預(yù)期回落，美聯(lián)儲在今年9月啟動降息將成定局。

摩根士丹利最新發(fā)布的報告中稱，美國的通脹黏性已經(jīng)消失，摩根士丹利預(yù)計(jì)6月美國PCE物價指數(shù)將下降，使得第二季度美國核心PCE物價指數(shù)同比增速達(dá)到2.5%，相比之下第一季度為3.7%。

摩根士丹利研究部預(yù)測的基準(zhǔn)情景是，隨著通脹緩和，美聯(lián)儲將在今年9月、11月和12月分別降息25個基點(diǎn)。

芝加哥商品交易所的“美聯(lián)儲觀察工具”顯示，目前，市場預(yù)期美聯(lián)儲9月降息25個基點(diǎn)的可能性為92.1%，維持利率不變的可能性為6.5%。

罕見一幕

受美聯(lián)儲降息預(yù)期影響，美國國債市場上演了罕見一幕。

當(dāng)?shù)貢r間7月23日，美國財政部拍賣690億美元兩年期國債，拍賣結(jié)果顯示，市場需求大，海外買盤創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。

作為衡量美國國內(nèi)需求的指標(biāo)，包括對沖基金、養(yǎng)老基金、共同基金、保險公司、銀行、政府機(jī)構(gòu)和個人在內(nèi)的直接競標(biāo)者（Direct Bidders）獲配比例為14.4%，創(chuàng)今年1月以來的最低。

海外需求極度強(qiáng)勁。作為衡量海外需求的指標(biāo)，通常由外國央行等機(jī)構(gòu)通過一級交易商或經(jīng)紀(jì)商參與競標(biāo)的間接競標(biāo)者（Indirect Bidders）獲配比例高達(dá)76.6%，遠(yuǎn)高于6月份的65.6%，創(chuàng)下歷史新高。

作為承接所有未購買供應(yīng)的“接盤俠”，一級交易商本輪獲配比例僅為9%，得益于海外需求井噴，這一比例創(chuàng)下歷史新低。

分析稱，美聯(lián)儲將于下周舉行議息會議，市場普遍預(yù)計(jì)美國將在9月降息，因此資金正趕在降息之前瘋狂涌入短期美債。

本次2年期美債拍賣的得標(biāo)利率為4.434%，大幅低于6月25日的4.706%，二者相差27.2個基點(diǎn)。本次的2年期美債得標(biāo)利率也創(chuàng)下今年1月以來的最低水平。本次得標(biāo)利率比預(yù)發(fā)行利率4.457%低2.3個基點(diǎn)，這是二者有記錄以來的第二大差距，差距僅小于2023年3月，進(jìn)一步凸顯市場需求強(qiáng)勁。

前紐約聯(lián)儲行長Bill Dudley發(fā)表專欄文章稱，經(jīng)濟(jì)狀況使得美聯(lián)儲有理由在下周會議上降息；受此影響，市場對美聯(lián)儲在9月開始降息的預(yù)期小幅增強(qiáng)。

（來源：券商中國）