縱觀上半年鋰價走勢，受下游需求疲軟等因素影響，碳酸鋰噸價始終在9萬元至12萬元之間“徘徊”，價格持續磨底成為碳酸鋰市場上半年的關鍵詞。

鋰價磨底直接影響到鋰礦企業的業績。從天齊鋰業、贛鋒鋰業、融捷股份、鹽湖股份等多家行業公司近期披露的2024年上半年業績預告不難看出，鋰價下行不僅大幅削弱了上游礦企的賺錢能力，更有公司因價格不振而預計虧損。

決定上游礦企“命運”的鋰價后續走勢如何？對此，有熟悉鋰鹽產業人士認為，從下半年新增產量、下游動力電池需求等情況來看，鋰價不會出現大幅波動，低位運行或讓具備成本優勢的鹽湖提鋰及擁有優質自有礦廠的企業凸顯出競爭優勢。

鋰價磨底 礦企半年業績分化明顯

從鋰礦上市公司披露的上半年業績預告來看，鋰價持續磨底讓一眾礦企業績出現明顯分化，有公司因價格拖累導致“賺錢能力”大幅縮水，也有公司因資源稟賦和成本優勢而意外“報喜”。

以鋰礦龍頭天齊鋰業為例，公司預計上半年虧損48.8億元至55.3億元，而公司2023年同期盈利64.52億元。對于業績預虧，公司表示主要系鋰產品銷售價格較上年同期大幅下降，鋰產品毛利大幅下降。

盡管業績預虧，但隨著鋰價趨穩及銷售回歸正常，天齊鋰業的暫時性困難有望逐步解決。回顧來看，今年一季度，天齊鋰業虧損38.9億元，同比下降近179%。以此計算，公司二季度虧損幅度環比有所收窄。

贛鋒鋰業與天齊鋰業情況類似，公司預計上半年虧損7.6億元至12.5億元，而去年同期盈利58.5億元。贛鋒鋰業解釋稱，盡管產品出貨量同比增長，但鋰價持續下行讓公司不得不面對虧損局面。

坐擁甲基卡鋰礦資源的融捷股份雖未虧損，但賺錢能力有所下滑。公司業績預告顯示，上半年預盈1.52億元至1.85億元，同比下降38.79%至49.71%。受鋰價下跌影響較大的還有雅化集團，公司預計上半年實現凈利潤8000萬元至1.2億元，同比下滑87.38%至91.58%。

盡管鋰價下跌讓行業公司業績表現慘淡，但與礦石、鋰云母提鋰企業相比，成本相對低廉的鹽湖提鋰企業還是具備一定抗壓能力。

以西藏礦業為例，鋰精礦銷售的增長讓公司業績大幅預增，公司預計上半年實現凈利潤9000萬元至1.3億元，同比增長255.78%至413.91%。

鹽湖股份則預計上半年盈利17億元至23億元，同比下降54.88%至66.65%。表面上看，鹽湖提鋰龍頭上半年“賺錢能力”不及去年，但需指出的是，相對于碳酸鋰價格持續下行，鹽湖股份還是穩住了生產經營的基本盤。

供需趨穩 鋰礦競爭格局或有新變化

“我們現在日產碳酸鋰40噸左右，產品都能銷售出去，不存在賣不出去的情況。”藏格礦業旗下藏格鋰業相關負責人表示，上半年公司生產經營平穩，只是受鋰價低位運行影響，盈利能力有所下滑。

相較于鹽湖提鋰，生產成本較高的鋰云母提鋰企業日子過得略顯艱難。“9萬元以下的價格確實沒法弄了，我們目前采取的方式是主動減產，目前電池級碳酸鋰月產量在2000噸左右，占現有產能的一半不到。”面對價格下行，宜春某頭部碳酸鋰生產商負責人稱，眼下產品不缺買家，但企業不能干賠本買賣。

從上述鹽湖提鋰和鋰云母提鋰企業的現狀不難看出，伴隨著鋰價持續低位運行，上游廠商的反應也出現明顯變化，鋰價下行的壓力或讓產業公司不得不對發展規劃作出重新思考。

需要指出的是，市場普遍認為下半年鋰價不會出現大幅波動。究其原因，一是碳酸鋰供給增加趨勢十分明確；二是下游需求趨于穩定，不會出現明顯增長。

在供給增量方面，已明確的就包括西藏礦業旗下扎布耶二期項目。今年6月底，扎布耶二期項目進入試產階段，該項目投產后將新增電池級碳酸鋰9600噸/年，工業級碳酸鋰2400噸/年。

需求方面，新能源汽車動力電池仍或是鋰鹽采購的主力軍。“盡管動力電池產量和裝車量保持高增長，但我國新能源車滲透率已接近40%，增速放緩是必然的。”A股某鋰鹽廠商人士表示，由此推斷，鋰鹽產品需求真實存在，但增速或將放緩。

在鋰價上漲動力不足的情況下，鋰礦企業競爭格局或出現新變化。有鋰鹽產業人士分析認為，若鋰價持續低位運行，缺乏資源支撐的中小規模冶煉加工廠或將逐步退出競爭序列。

另外，低成本鹽湖提鋰企業競爭優勢或越發凸顯。據了解，目前青海、西藏等地的鹽湖提鋰的完全成本在3萬元/噸至4萬元/噸之間。對于鹽湖提鋰企業而言，眼下噸價9萬元左右的碳酸鋰仍屬“高毛利”產品，西藏礦業、鹽湖股份、藏格礦業等具有較強的競爭優勢。

難度提升 鋰礦海外投資面臨新挑戰

先有天齊鋰業在智利阿塔卡馬鹽湖的投資權益被“削弱”，后有贛鋒鋰業在墨西哥的鋰礦采礦特許權被“取消”，上半年國內鋰礦企業的煩心事有點多。除了要應對鋰價下行的局面外，隨著拉美國家鋰資源國有化整合步伐提速，今后我國企業出海“淘礦”的難度將逐步加大。

回顧來看，彼時天齊鋰業耗資267億元拿下智利SQM約22.16%股權，并成為第二大股東，而SQM最重要的資產就是世界第一大鹽湖阿塔卡馬鹽湖的運營權。作為財務投資人的天齊鋰業也獲得應有回報，2022年至2023年，SQM為天齊鋰業帶來的投資收益分別為56.41億元、29.31億元。

若SQM與智利國家銅業公司“公私合營”計劃如期實施，天齊鋰業在智利鹽湖的投資收益將被大幅削弱。

與天齊鋰業類似，贛鋒鋰業在墨西哥的鋰礦投資也面臨新挑戰。如果墨西哥礦業總局要求贛鋒鋰業上交所有特許開采權一事最終實施，公司在墨西哥的投資信心將受到一定打擊。

不得不說，在全球清潔能源轉型的背景下，各國逐漸意識到鋰作為能源金屬的戰略意義，相繼明確關鍵金屬保護計劃，拉美部分國家開始提出鋰資源國有化，海外政策的不確定性給我國企業出海業務帶來新挑戰。

有熟悉海外礦產資源開發人士表示，隨著全球新能源轉型的縱深推進，鋰資源競爭將日趨激烈。“考慮到能源轉型的長期性及當地較高的鋰礦產儲量，拉美國家強化關鍵礦產資源的管制有可能成為常態。”

對此，業內認為，構建多元化資源供給結構可降低海外投資風險。“構建穩定的鋰供應鏈，對正在蓬勃發展的新能源產業而言至關重要。”國內某頭部鋰礦企業人士認為，國內企業應該積極尋找并發展來自不同國家和地區的關鍵礦產品的供應來源，減少對單一來源的依賴，此舉可降低突發事件對供應鏈的影響。

（來源：上海證券報）