隨著我國經濟的持續發展和金融市場的不斷開放，金融衍生品市場作為現代金融市場的重要組成部分，正扮演著越來越關鍵的角色。股指期貨作為金融衍生品的一種，不僅是投資者管理股票市場風險、實現資產保值增值的有效工具，也是金融市場深化發展和機構投資者策略多元化的重要標志。在此背景下，為提升市場參與者對宏觀經濟環境與金融市場趨勢的判斷力，增強專業知識水平與風險防范意識，廣州金控期貨2024股指期貨風險管理及資產配置投資者教育會6月26日在上海舉行。

廣州金控期貨總經理詹靜麗在致辭中表示，在當前我國經濟企穩回升的關鍵期，面對復雜的國內外環境，企業一定要重視和積極利用好金融衍生工具，學習并掌握利用好這些衍生工具的本領，做好價格波動風險的經營管理工作。現在的價格戰已經是國內國外價差，期貨現貨價差，期權互換價差等多個市場全方位的競爭。不少上市公司已采用“期現結合”或“利用期權”策略給價格買個保險，來主動管理市值波動風險，由被動接受逆周期洗禮到主動駕馭穩定價格，提高核心競爭力。還有各類金融資產管理公募私募等機構持有大量的股票及國債，可利用中國金融交易所上市的品種，對沖風險，穩定或增厚管理凈值，為代理客戶的資產保值增值。

從股指期貨的功效來看，深圳市金融穩定發展研究院理事長、全國社會保障基金理事會原副理事長王忠民表示，金融市場的風險不可能靠物理隔絕完全對沖，衍生品市場是對沖風險的重要工具，所有風險都可以在衍生品市場進行管理。需要注意的是，期貨市場是緩沖、對沖風險的場所，但參與期貨套期保值也存在風險，要以理性的風險管理邏輯，以對沖風險為目標，把風險實時交易出去。

分析股指期貨行情，廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇介紹，從A股四因子模型來看，一是利潤角度，截至5月，我國經濟復蘇力度依舊溫和，有效需求不足問題依舊突出。新舊動能切換的背景下，傳統經濟下行，但占比較高。新經濟增長較快，但占比較小。需求不足導致通脹低迷，企業利潤增長較弱。二是流動性角度，國內流動性過度充裕，4—5月央行開始擠水分，資金空轉。而人民幣匯率貶值，美聯儲降息延后，北向資金凈流出對A股不利。三是估值角度，目前各個板塊的估值都不高，但較去年有所抬升。四是情緒角度，海外地緣政治危機頻發，逆全球化和貿易壁壘拖累出口信心。

整體來看，他認為，2024年下半年，國內貨幣、財政和產業政策積極，政策另辟蹊徑，供給端和需求端同步發力，但見效需要時間。當前，經濟新舊轉型，經濟增長溫和，有效需求不足突出。工業增長回暖，但制造業補庫力度溫和。房地產地位徘徊，商品房銷售企穩。系統性風險較小，政策需要時間見效。破局點在于，提高齊全要素生產率，化解產能過剩。

落實在股指期貨行情走勢上，他表示，未來三個月，流動性“擠水分”告一段落，長期國債擁擠交易出現，制造業利潤待改善，盡管力度相對溫和，且包括財政、產業等政策逐步見效，經濟復蘇力度會加大，A股將逐步企穩回升。從板塊來看，未來周期性板塊將出現恢復性的修復，尤其是資源類板塊將繼續領漲。

“我們繼續看好大盤藍籌，尤其是滬深300指數。”程小勇說，中小盤繼續承壓，因有效需求不足，外需面臨制約下，小微企業抗風險能力較弱，缺乏現金流的公司，很難得到大資金的配置。隨著強監管的持續落地，過去兩年基金通過小微盤的超額收益的時代已經結束。中證1000、中證500期指，短期沒有明顯的多單配置理由。此外，他還就股指期貨的套期保值策略進行了詳細介紹。

（來源：期貨日報網）