日本央行行長植田和男18日在談及利率政策時表示，日本央行“根據數據可能在7月份加息”，顯示出對通脹動態的密切關注及適時調整政策的準備。他重申，只有當基礎通脹在堅實基礎上加速向目標前進時，才會考慮提高短期政策利率。有分析指出，在日元持續貶值的背景下，通脹上行受到推動，日本央行再度加息的壓力正在加大。

縮減國債購買計劃

日本央行14日在貨幣政策會議結束后宣布，將政策利率目標維持在0到0.1%之間不變。

日本央行在公告中表示，目前繼續執行3月確定的長期國債購買方針。其后，為使金融市場的長期利率形成機制更加自由化，央行將減少國債購買，并在7月舉行的貨幣政策會議上決定未來一到兩年間具體的減少購債計劃。

日本央行目前每月的購債規模約為6萬億日元（約合380億美元）。過去十年，為了實現通脹目標，大規模的債券購買成為寬松貨幣政策的標志。

植田和男14日在記者會上說：“國債購買不會只減少一點點，會有相應的規模。”日本央行將就縮減計劃咨詢市場參與者。

此次會議之前，市場普遍預計日本央行將在一定程度上減少購債。由于日本央行暫未推出具體計劃，市場對會議結果感到失望，東京外匯市場日元對美元匯率14日一度跌至約158日元兌1美元水平，10年期國債收益率也出現下跌。

國債購買的削減為日本央行最終減少其龐大的資產負債表鋪平了道路，這一過程被稱為量化緊縮，分析師稱可能需要很多年。

據共同社報道，日本央行持有約600萬億日元的債券，占未償政府債務的一半以上。多年來，日本央行的大規模國債購買計劃有助于將長期債券收益率保持在最低水平，但龐大的規模導致其受到扭曲市場的批評。

植田和男承認，需要數年時間才能將債券持有規模降至“理想”水平，國債購買削減計劃將有助于消除政策不確定性。他說，即使日本央行開始削減國債購買規模，寬松貨幣政策的影響仍將存在。

日本央行已結束負利率和收益率曲線控制政策，恢復使用短期利率指導貨幣政策的傳統。日本央行3月將政策利率從負0.1%提高到0至0.1%范圍內，同時決定結束收益率曲線控制政策，并承諾將繼續通過購買國債等手段保持寬松貨幣環境。

日元貶值推動通脹上升

植田和男14日表示，日本央行正在關注日元疲軟的影響，并表示日元近期的下跌可能加速通脹的上升。目前，通脹更容易受到匯率波動的影響。

植田和男表示，“日元疲軟是加速通脹的一個因素，因此我們正在密切關注事態發展。”日本央行將對日元的走勢做出適當反應，如果通脹進一步加速接近2%的目標，日本央行將進行加息。

有分析指出，成本推動因素的影響已經開始減弱，日本通脹也在緩和。但對于一個長期陷入通貨緊縮的國家來說，通脹仍然處于高位，部分原因是越來越多的日本公司提高了價格以彌補增加的成本。

植田和男表示，第二輪成本推動型通脹可能正在開始。

日元貶值提振了日本企業在海外賺取的利潤的價值，但也推高了資源匱乏的日本進口能源、原材料和其他商品的成本。

4月，剔除波動較大的新鮮食品的日本核心消費者價格指數同比上漲2.2%，該關鍵通脹指標已經連續第25個月達到或超過央行2%的目標。

日本央行12日公布的初步統計結果顯示，受日元貶值、國際市場銅價上漲等因素影響，日本企業物價持續上漲。截至5月，企業物價指數同比及環比漲幅均連續4個月擴大。

專家表示，近期企業物價出現超預期上漲，主要原因是日元貶值導致進口物價上漲。

市場預期日本央行再次加息

日本央行14日的決定是向貨幣政策正常化的又一次靠近。由于日元大幅貶值可能加速通脹上升，市場預期日本央行將會再次加息。

“當日元走軟時，日本央行面臨越來越大的來自于市場的加息壓力，但可能仍會保持觀望立場。”大和證券公司首席經濟學家末廣徹表示，日元走軟趨勢可能會持續，預計日元兌美元暫時將在1美元兌155日元至160日元之間波動。

“日本央行似乎正在努力找到合適的平衡點。”三菱日聯研究與咨詢公司經濟學家小林信一郎表示，日本央行知道需要使貨幣政策正常化，并希望阻止日元進一步下跌，但不想損傷經濟，14日暫緩公布具體的國債購買減少計劃是為了爭取時間。

市場普遍預計，日本經濟在2024年第一季度出現收縮后，將在第二季度出現反彈。然而，工資增長尚未超過通脹，日元兌美元匯率急劇下跌對通脹的負面影響受到密切關注，日常用品價格的上漲沖擊了消費。

日本政府實施了一系列幫助緩解通脹壓力的措施，包括減少家庭水電等費用，以及40000日元的收入和居住稅費減免政策等。

在4月的貨幣政策會議后，植田和男淡化了日元貶值對經濟的直接影響。隨后，日元兌美元一度跌至1美元兌160日元的34年低點。

目前，日元兌美元持續貶值的主要因素之一——日本和美國之間的巨大利率差距仍然存在。

美聯儲上周維持利率不變，利率水平仍然遠高于日本央行。美聯儲暗示現在還不是考慮降息的時候，暗示今年將降息一次，與此前預期的三次降息相比顯著減少。

“目前很難通過加息來扭轉日元的疲軟趨勢。這很大程度上取決于美聯儲何時降息。”小林信一郎說。

（來源：經濟參考報）