5月7日至10日，國海證券2024夏季策略會在上海召開。本次策略會設置了主會場及為期四天的上市公司閉門交流會議，主會場分設“總量前瞻高端論壇”“低空經濟高端論壇”“AIGC高端論壇”“氫能高端論壇”四大主題論壇。

國海證券首席研究官兼研究所所長楊仁文表示，當前，全球產業鏈重塑，新一輪科技革命深入發展。我國同步推進供給側改革與內需擴大戰略，金融業更應追求高質量發展，助力強國建設。資本市場改革快速落地，國企改革進入關鍵期，改革紅利在望，央企的市值管理面臨新的機遇。同時，在智能化的浪潮下，以人工智能技術為代表的新一輪科技革命，正在重構創新版圖和經濟結構。展望未來，我國經濟增長內生動能將持續修復，全球補庫存周期有望提升外需，宏觀政策的穩定作用將進一步顯現。

國海證券首席經濟學家夏磊表示：“當前宏觀經濟處在新的起點：一是百年未有之大變局加速演進，外部環境復雜性、嚴峻性、不確定性明顯上升，我們面臨新的外部環境；二是開年以來，消費、投資、出口都有新突破，因地制宜發展新質生產力、新動能在不斷積蓄，但體量仍在成長；三是亟需構建新的房地產發展模式，建立‘人、房、地、錢’要素聯動新機制，促進房地產高質量發展。”

國海證券策略首席分析師胡國鵬分析稱，國內流動性層面，隨著財政發力，社融大概率觸底，降準可期，預計保持中性偏寬松格局。政策方面，預計財政今年二、三季度加力，專項債5月份發行節奏加快，超長期特別國債發行在即，增發國債項目6月份全部開工；貨幣政策方面，降準概率偏大；地產政策關注新一輪去庫存周期，地產行業高質量發展模式等。

股票市場方面，胡國鵬持積極樂觀態度。在他看來，宏觀趨穩，流動性保持中性偏寬松，新一輪改革舉措將提升風險偏好，建議關注三條投資線索：一是出海鏈，包括汽車、家電、工程機械等；二是地產鏈，包括地產、保險、白酒、裝修建材等；三是新質生產力，包括創新藥、AI、低空經濟等。

債券市場方面，國海證券固收首席分析師靳毅表示，短期看，受到利率債供給增加、財政刺激加速落地的影響，整體偏震蕩；但從長期看，地產持續調整、信用擴張受阻，仍是本輪債市的投資主線，降準降息依舊可期，從而繼續帶動債券市場利率下行。在具體投資過程中，需注意債券賠率的問題。

大宗商品方面，國海證券大宗首席分析師謝文迪認為，基本金屬中，后續有色和黑色商品比值存在修復訴求；黑色系中，爐料彈性將強于成材；有色內部，鋁的估值相對健康；能源方面，原油供需矛盾不大，價格預計將跟隨地緣沖突來回擺動；煤炭商品屬性更加凸顯，價格則預計跟隨淡旺季。

國海證券金融工程首席分析師李楊對價值、質量、成長三類風格進行了行情復盤以及驅動要素梳理，從風格高低組別內的資產特征和相對強弱變遷切入，各風格資產跑贏市場的比例和幅度可以很好地表征該對應風格投資的狀態。當前高景氣資產估值水平較高的同時基本面質量支撐稍弱，無論是勝率還是賠率都在提示景氣類投資的潛在風險，近兩年配置“價值+質量”風格能夠突出優勢。

據了解，本次會議邀請了線上和線下超過600家上市公司與會交流，吸引了超過1500名機構投資者報名線下參會，線上及線下預計突破萬人次。國海證券研究所目前擁有約200人、接近30個研究小組，覆蓋了超過30個行業。截至2023年第四季度，該研究所在核心50家機構平均研究排名中已經進入前十。
    （來源：上海證券報）