5月9日，由創元期貨主辦、上海期貨交易所支持的創元期貨服務實體經濟系列交流會在蘇州召開。與會嘉賓表示，未來一段時間，在美國二次通脹預期發酵影響下，有色金屬或迎來周期性機遇。

在中國宏觀經濟研究院原副院長畢吉耀看來，今年以來，我國經濟在運行態勢總體平穩、供給穩中有進、三大需求穩中有升的情況下，出現了延續回升向好的態勢。與此同時，我國高質量發展也在創新發展取得新成效、綠色發展邁出新步伐、需求結構繼續改善、居民收入較快增長、對外開放深入推進的情況下取得了新進展。

畢吉耀提醒，我國經濟回升向好仍面臨諸多挑戰，尤其是外部環境依然復雜嚴峻。當前世界經濟增長動能不足，美國經濟雖展現出較強韌性，但在高利率的情況下，市場對二次通脹的擔憂不斷上升。

在此背景下，創元期貨研究院有色金屬研究員夏鵬認為，未來一段時間，有色金屬或迎來周期性機遇，其中尤為看好銅、鋁、鋅、錫價格。

近期銅價表現較強。夏鵬預計，二季度在礦端干擾未有明顯改善、中國消費步入淡季、美國經濟韌性仍強的背景下，銅價大概率維持偏強表現。“不過，近期伴隨銅價持續沖高，廢料轉入冶煉環節，粗銅加工費上行，為精銅產出提供了良好的原料供應。同時下游訂單仍然偏弱，國內去庫拐點始終未見，將持續施壓銅價。若需求未得到驗證，銅價或出現階段性回調。”夏鵬說。

電解鋁方面，夏鵬介紹，云南復產早于預期，俄鋁被再度制裁影響貿易結構，加之內需尚未看到較大的拖累風險，當前庫存仍在緩慢去化，基差并未進一步走差，負反饋跡象不深。在這樣的情況下，夏鵬認為，仍可以進行多頭配置，但需關注4月光伏數據是否會延續弱勢。

鋅方面，在夏鵬看來，鑒于二季度乃至全年礦端預期持續偏緊，在宏觀情緒維持的情況下，原料偏緊格局可構成底部支撐，下游被動接受高價。當情緒回調而需求預期未得到庫存印證時，鋅價或向下突破冶煉盈虧平衡線。

鎳市場與不銹鋼市場相關度較高，考慮到二季度不銹鋼和新能源汽車消費回歸淡季，國內鎳消費增速或放緩。在這樣的情況下，夏鵬建議，在海外通脹預期下，需關注出口表現。另外，需注意目前精煉鎳仍處于累庫周期。

至于錫市場，在夏鵬看來，在本輪上漲過程中，基本面與宏觀并未出現共振，價格過快上漲對需求的負反饋出現，上漲后的回落反而能更好地配合基本面的節奏，以需求端復蘇帶動順利補庫的正反饋，走出比較健康的上漲邏輯，仍然建議逢低做多。

至于一季度表現突出的黃金市場，創元和贏對沖投資部投資經理朱春明表示，美元指數與黃金負相關仍是主流分析方法。在非歐美國家，由于本幣與美元有較高息差，本幣貶值壓力較大，因此對黃金需求格外強勁。

朱春明認為，雖然黃金短期累計漲幅較大，存在一定回調壓力，但中期來看，利多因素（全球央行購買、避險需求、美聯儲降息）持續發力，黃金依舊看漲。

朱春明表示，近兩年，在地緣政治沖突一再發生、歐美濫用SWIFT系統的情況下，盡管歐美投資者減持黃金ETF，但全球央行卻大幅增持黃金。考慮到地緣沖突難以在短期內平息，且美聯儲降息乃是大概率事件，在這樣的情況下，避險需求仍有較大上行空間。

長期來看，朱春明認為，伴隨著地緣政治局勢的變化，世界格局已發生改變，美元面臨信用問題，黃金將進入漫長的牛市之中。

（來源：期貨日報網）