“最近債市回調，理財也跟著跌了，手頭里兩只產品近一周的日收益基本都是負的。”近期，銀行理財日收益再現(xiàn)負值，投資者小吳疑慮：站在當下，銀行理財是否還值得投？

小吳的疑惑也是部分銀行理財產品投資者的擔憂。從銀行理財從業(yè)者角度，如何看待此輪債市調整？

債市供不應求格局仍在

近期，債市波動牽動著銀行理財投資者的心。

“債券類資產是銀行理財產品的重要投資標的，在理財產品資產配置中占有較大的比例，債券類資產收益下行對理財產品影響較大。”招聯(lián)首席研究員董希淼稱。

從過往來看，2022年，一向以穩(wěn)健著稱的銀行理財遭遇大幅回撤，背后原因便是債券市場的劇烈波動引發(fā)了以債券為主要配置資產的銀行理財產品凈值迅速下跌，部分產品跌破1元初始凈值。

“‘五一’假期之前，短短數(shù)個交易日，債市歷經‘過山車’式行情。急跌看似是收益率持續(xù)創(chuàng)新低之后，集中止盈所致，背后蘊含著多方面原因。”國投證券首席固定收益分析師尹睿哲稱。

展望債市后續(xù)，上述國有行理財公司人士表示，經濟復蘇斜率較為溫和，平穩(wěn)資金面短期內也未發(fā)生顯著變化，債市“資產荒”格局并未打破，債券供給少、資金需求大的供需錯配格局仍然存在。同時，市場上主流機構對本次債市調整主要認知為消息面驅動的情緒超調，主線邏輯并未出現(xiàn)實質性扭轉。

對理財產品影響有限

針對此番債市調整是否會再度引發(fā)銀行理財“破凈潮”的問題，多位業(yè)內人士表示，債市調整符合預期，預計對理財產品影響有限，行業(yè)資金還在凈流入。

“漲得過快，回調是正常的。”某城商行理財公司研究部總經理孫浦杰(化名)稱，經歷過2022年的沖擊，理財行業(yè)的資產抗壓性有所提升。此外，目前利率債的波動大于信用債，而銀行理財主要持倉信用債。

某國有行理財公司人士分析此番債市波動時也提到，“利率債波動較大，尤其長端調整壓力較大。目前以短端資產為持倉主力的理財產品跌幅相對可控，從同業(yè)了解情況看尚未見到大范圍、大規(guī)模贖回現(xiàn)象。”

除了持倉結構，業(yè)內人士稱，抗波動能力的提高也是銀行理財在此輪調整中預計受影響相對較小的重要原因。

某城商行理財公司研究部副總經理張宇(化名)稱，“前一次破凈潮反映的是，理財市場在凈值化轉型以來長期處于債券牛市階段，對市場調整的應對準備不足。但經歷上次調整后已經擁有了比較成熟的預案和經驗，尤其是重新樹立了穩(wěn)定收益的定位，儲備了穩(wěn)定收益的資產和策略等。”

國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員任濤表示：“對于過去一段時期通過加杠桿等方式介入長債市場以期能夠博取收益的理財資金來說，近期可能會面臨一定挑戰(zhàn)，回撤壓力會比較大。央行已經多次提示過度配置長債市場的風險，建議理財資金在配置債券方面應更加關注流動性風險和杠桿久期的控制，通過調整倉位以規(guī)避市場調整風險，避免市場調整帶來不必要的擾動。”任濤說。

“短期波動是市場運行的正常表現(xiàn)，尤其在市場未轉向背景下，市場調整帶來了更優(yōu)配置機會。”上述國有行理財公司人士透露，市場機構普遍在手資金體量仍然不小，機構加倉動力較強、情緒修復較快，意在把握調整后的配置機會。

來源：中國證券報