“之前在銀行購買的一款打理零錢的理財產品主打隨用隨取，但是最近變為，當日提請贖回，款項第二天才能到賬。”北京居民陳女士說。

據了解，近期多家銀行開啟“零錢組合”理財服務改造，改造期間暫停向新客戶提供簽約服務。對于已完成改造的“零錢組合”理財，主要變化為單客戶單自然日最大快贖額度調整為1萬元。

業內人士表示，“零錢組合”理財暗藏流動性風險，此次集中進行改造，主要是為響應《重要貨幣市場基金監管暫行規定》，同時也能減輕銀行自身流動性壓力，進而推動產品投資端結構優化。

涉及多家銀行

此前，中信銀行發布公告稱，自3月25日起，暫時不向新客戶提供“零錢+”“活錢+”產品服務，有關“零錢+”“活錢+”恢復新客服務的時間安排，將視服務改造進度及時通過手機銀行等渠道進行公告。

這并非個例，開年以來，交通銀行、中國銀行、寧波銀行等相繼發布“零錢組合”理財服務改造公告。

交通銀行、中國銀行均表示，將暫停向新客戶提供旗下某“零錢組合”理財簽約服務，已簽約客戶可繼續正常使用。寧波銀行稱，“日日寶”3月15日完成功能改造，主要變化有3點：一是單客戶單自然日最大快贖額度調整為1萬元，普通贖回功能不受影響。針對大額贖回需求，可采用普通贖回交易，贖回款T+1日到賬。二是取消智能轉入轉出功能，投資者可自主選擇持有的“日日寶”貨幣市場基金產品賣出。三是3月28日起開放申購功能，投資者可自主選擇“日日寶”貨架中的貨幣基金產品買入。此前，寧波銀行發布公告稱，因產品改造需要，“日日寶”自2月7日15時起暫停申購交易。

暗藏流動性風險

就市面上同類產品而言，“零錢組合”的底層資產為一攬子貨幣基金或現金管理類理財產品，可隨用隨取，且支持大額快贖。這類產品每日最大快贖金額根據其底層產品數量而定，有的可以達到幾十萬元。如中信銀行的“零錢+”，其底層產品共30只，包含貨幣基金及現金管理類理財產品，每日最高快贖額度30萬元；“活錢+”底層產品共70只貨幣基金，每日最高快贖額度70萬元。

事實上，2021年原銀保監會與中國人民銀行聯合發布了《關于規范現金管理類理財產品管理有關事項的通知》，要求商業銀行、理財公司應當審慎設定投資者在提交現金管理類產品贖回申請當日取得贖回金額的額度，對單個投資者在單個銷售渠道持有的單只產品單個自然日的贖回金額設定不高于1萬元的上限。顯然改造前的“零錢組合”通過關聯多只產品，規避了上述限制。

業內人士表示，“零錢組合”產品大額快速贖回功能是由金融機構提供墊資，產品憑借高流動性與低風險吸引了大量資金，同時暗含流動性風險。“此類產品底層對接多只產品，本身流動性風險有限。不過，當出現市場變化導致集中贖回的情況發生時，不同機構之間的流動性壓力存在傳染性，可能造成互相踩踏，從而放大流動性風險。”華寶證券分析師蔡夢苑說。

上海金融與發展實驗室主任曾剛表示，如果此類產品規模過大，一旦發生集中贖回，可能倒逼銀行拋售流動性高的資產，容易引發金融市場波動。

利于優化投資端

去年2月，中國證監會聯合中國人民銀行共同發布了《重要貨幣市場基金監管暫行規定》，強調基金管理人應當采取有效措施加強對重要貨幣市場基金的流動性管理，優化基金份額持有人結構，加強基金規模管控。

業內人士表示，此次進行“零錢組合”理財服務改造，主要是為了落實上述文件要求。“該規定對一些重要性貨幣基金的流動性管理提出了要求，金融機構需采取措施滿足這些要求，銀行做這些調整能減少自己的流動性壓力。”招聯首席研究員董希淼說。此外，推動投資端結構優化也是“零錢組合”理財服務改造的一個重要原因。近年來，理財存款化趨勢明顯，根據中國理財網最新數據，2023年末理財產品資產配置中，現金及銀行存款占比26.7%，比2022年末上升9.2個百分點，比2021年末上升15.3個百分點，長期來看不利于理財公司向資管機構轉型，同時一定程度上還會造成資金空轉。

“減少流動性管理壓力意味著這些產品有了更多的投資選擇，比如投向一些收益較高但流動性不足的資產，而不是為了應對快贖被迫投向現金及銀行存款。此舉既有助于機構提升投研能力，回歸資產管理本源，又有助于投資者實現資產保值增值。”曾剛說。

合理安排交易

當前部分銀行“零錢組合”理財產品仍然支持數萬元大額快贖，如招商銀行“朝朝寶”，該產品關聯10只代銷理財產品，支持單客戶單自然日最高10萬元快贖額度。

據梳理發現，此類產品大多通過智能申贖來保證最高快贖額度。如工商銀行“天天盈”關聯的每只貨幣基金單日單只支持1萬元快贖額度，其通過智能申贖來保證大額快贖，即申購時按照關聯貨幣基金最新7日年化收益率從高到低依次買入1萬元，贖回時按照客戶持有的貨幣基金的7日年化收益率從低到高依次贖回1萬元，以此類推。

值得注意的是，多款“零錢組合”理財產品提示，根據監管政策，快速贖回服務非法定義務，提現有條件，依約可暫停。業內人士也表示，預計未來會有更多的銀行跟進“零錢組合”理財服務改造，提醒投資者根據自己的資金需求合理安排交易。

（來源：中國證券報）