有跡象顯示，美債交易員當前正在加大對國債的空頭押注，并買入衍生品以防范拋售，以應對今晚美聯儲可能調降年內降息預估幅度的風險……
盡管美聯儲幾乎肯定會在周三維持利率不變，但交易數據顯示，人們越來越擔心美聯儲最新的點陣圖預測，將顯示出其在放松貨幣政策方面越來越不愿采取積極行動。
去年12月的利率點陣圖預測顯示，美聯儲政策制定者計劃在2024年降息三次。但自那時以來，美國經濟持續表現出令人驚訝的強勁勢頭，通脹率也仍頑固地高于美聯儲2%的目標。
Sit Investment Associates 高級投資組合經理Bryce Doty在給客戶的一份說明中指出，“債券市場正在為周三美聯儲釋放鷹派信息做好準備。”
謹防點陣圖“放鷹”
由于對美聯儲將大幅放寬政策的預期不斷減弱，年內迄今美債收益率已經出現了大幅攀升，令不少去年才好不容易緩口氣的債市多頭蒙受了新的損失。
在去年12月下旬，利率期貨市場的交易員們還幾乎肯定美聯儲將在今晚的會議上敞開降息大門，并在年底前總共采取六次25個基點的降息行動。然而此后，交易員們對美聯儲年內利率走向的前景不斷進行了重新評估，目前預計2024年僅會有大約三次降息，這已經與美聯儲12月份的利率點陣圖預測基本保持一致。
而在今晚的議息會議前，不少業內人士更是預計，美聯儲最新點陣圖反映出的降息次數可能會更少——今年只會降息兩次。若真最終釋放如此鷹派的信號，很可能會進一步加劇債市的拋售行情。
杰富瑞高級經濟學家Tom Simons就指出，他預計決策者的預測中值將顯示基準利率到今年年底達到4.88%左右——這意味著全年只會有兩次25個基點的降息。
他表示，美聯儲這么做將在一定程度上解決今年金融環境寬松帶來的問題——最典型的就是股市的上漲。Simons認為，“如果美聯儲維持利率(點陣圖)預測不變，他們將面臨再次推動金融條件趨向寬松的風險，這將不利于他們將通脹率推向2%目標的努力。”
美債市場嚴陣以待
由于美聯儲將在今年晚些時候降息的預測仍然普遍存在，美國國債市場其實也存在著一些看漲的跡象。例如，摩根大通最新的客戶調查顯示，雖然空頭頭寸有所增加，但多頭頭寸數量也在上升，并且目前已達到了1月29日以來的最高水平。
但很顯然的是，債市的擔憂情緒眼下要更為濃厚一些。
雖然美債收益率周二普遍有所回落，但本周一，與美聯儲利率預期關聯最為緊密的兩年期國債收益率曾一度創下了年內最高水平，最高升至4.75%。美國銀行利率策略主管Mark Cabana周二就預計，如果美聯儲新的點陣圖顯示今年僅有兩次降息，兩年期國債收益率將再上漲10個基點。
衍生品提前反應
期貨和期權市場已經顯示出投資者對這種風險的防范態度。
周一，兩年期美債期貨的未平倉量大幅增加，與新設立的空頭頭寸涌現相一致。同時，市場上還出現了對五年期國債看跌期權的大量購買，預計5年期美債收益率將在周五升至4.45%，周二尾盤約為4.3%。
交易商們還在利用與擔保隔夜融資利率掛鉤的期權來防范美聯儲鷹派轉變，擔保隔夜融資利率密切跟蹤央行的政策路徑。在更遠的國債期權曲線上，也有不少對沖收益率上升的活動。
Manulife Investment Management高級固定收益交易員Michael Lorizio表示，“數據實在太高了，尤其是年初的這些經濟數據。鑒于那些擁有豐富經驗和資源的經濟學家們都說這些數據受季節性因素的影響很大，我認為，在得出任何重大結論之前，我們確實需要認真看一看，美聯儲也需要好好觀察下事情的走向。”
（稿件來源：鳳凰網財經）
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