標普全球市場情報的分析認為，工資上漲仍然是日本央行決定是否結束負利率政策的主要因素。

日本內閣府最新公布的二次統計報告將2023年第四季度日本實際國內生產總值（GDP）環比增速小幅上調至0.1%，按年率計算增幅為0.4%。2月初的初步統計結果顯示，去年第四季度日本實際GDP環比下降0.1%，按年率計算下降0.4%。去年第三季度日本實際GDP增幅也錄得負值，即環比下降0.8%。

修正后的數據令日本經濟勉強避免“技術性衰退”。這是否會讓日本央行更有信心盡早告別“負利率”？

今年一季度會繼續增長嗎？

就二次統計報告的具體數值來看，企業設備投資由此前的環比下降0.1%修正為環比增長2%，成為了日本經濟增速上調的主要原因。

不過，占日本經濟比重50%以上的個人消費并不樂觀，由環比下降0.2%進一步下調為下降0.3%。此外，民間庫存、政府消費及公共投資均小幅下調。報告將2023年日本實際GDP增長1.9%的初步統計結果維持不變。

標普全球市場情報的分析顯示，上述數據調整符合該機構的預期，“上調反映了企業設備方面支出的改善，抵消了私人消費、投資和公共需求的溫和下調?！痹摍C構認為，企業設備投資的改善表明在截至2024年3月的這一財年內，企業擁有穩健的固定投資計劃，“隨著全球對電子設備需求的復蘇，以及對供應鏈改善的支持，對電子配件生產系統和電信基礎設施等投資的加強會在短期內進一步支撐企業對設備的固定投資?！?/p>

然而，在上海對外經貿大學日本經濟研究中心主任陳子雷看來，個人消費是更為關鍵的經濟指標，關系著日本經濟是否復蘇、后續日本央行政策是否進一步調整等，“個人消費的持續疲軟預示著日本經濟復蘇仍存在不確定性?！?/p>

對于今年一季度的經濟情況，標普全球市場情報的研判并不樂觀，“在一些汽車制造商生產線長期停產的負面影響下，日本今年第一季度實際GDP可能會萎縮，進而會繼續抑制私人消費、固定投資和出口?！?/p>

日本大和研究所（Daiwa Institute of Research）則稍顯樂觀，預計今年一季度日本GDP環比增速或將在0.5%左右，一方面汽車工廠的停產會抑制部分生產活動，但海外游客等帶來的消費和資本支出將有所增長，1月初能登半島地震可能對GDP影響有限，“當然，還需關注海外市場變化導致的出口下行等風險因素?！?/p>

“春斗”待揭曉

日本央行即將舉行3月議息會議，標普全球市場情報的分析認為，實際GDP增長的具體情況其實不會影響日本央行政策的變化，“工資上漲仍然是日本央行決定是否結束負利率政策的主要因素?！?/p>

在去年春季的勞資談判中，日本企業的加薪幅度創下了自開始統計該數據近30年來的最高上漲水平，加薪幅度中位數為3.8%。今年的這場“春斗”結果是否會刷新紀錄，依舊值得關注。此前對今年“春斗”最新的調查顯示，相比去年，今年有更多日本企業計劃提高基本工資，且工資增長幅度可能也高于去年。野村證券甚至預計，本年度的春斗工資增幅為3.9%，不排除有望達到4%到4.5%之間。

雖然日本最大工會日本工會聯合會（Rengo）關于“春斗”談判的初步統計結果要在15日公布，但諸多對“春斗”結果有風向標意義的企業已陸續公布勞資談判的結果。比如，豐田率先宣布，同意25年來最大幅度加薪。同為日本大企業代表的松下、新日鐵、日產等也表示將滿足工會提出的加薪要求。甚至，以中小制造企業為主的日本行業工會JAM也表示達成了超預期的漲薪幅度。

不過，陳子雷認為，談妥加薪是一回事，實際加薪又是另一回事，兩者之間存在時間窗口，因此在實際加薪前，個人消費能否支撐住經濟增長，仍需觀望。

日本厚生勞動省7日公布的初步統計結果顯示，扣除物價上漲因素后1月日本實際工資收入同比下降0.6%，連續22個月同比減少。同時，2023年日本勞動者實際工資收入比2022年下降2.5%，已連續兩年下降。

（來源：第一財經）