繼2024年1月5日國務院常務會議提出“研究發展銀發經濟、增進老年人福祉的政策舉措”之后，日前國務院辦公廳印發的《關于發展銀發經濟增進老年人福祉的意見》（以下簡稱“《意見》”），提出要“豐富發展養老金融產品”。

同時，理財公司抓住時機，摩拳擦掌，對銀發經濟擴大布局。一方面，養老理財試點機構在產品結構、投資策略、風險控制、市場銷售等方面深入探索養老理財的創新方向；另一方面，獲得個人養老金理財試點資格的機構也在加緊籌備，儲備更多元策略的養老金理財產品。

理財公司摩拳擦掌

《意見》強調，要豐富發展養老金融產品類型。中國銀行海南金融研究院助理研究員云馨慧分析稱，這意味著接下來金融機構要豐富個人養老金產品，推進專屬商業養老保險發展，加強養老金融產品研發與健康、養老照護等養老服務的銜接；支持金融機構提供養老財務規劃、資金管理等服務，為老年人退休后財富儲備保駕護航；發展老年旅游保險業務，鼓勵擴大旅游保險產品面。

近年來，金融機構積極布局養老金融產品，尤其是銀行、理財公司表現積極。2024年新年伊始，個人養老金理財產品再度擴容。國家社會保險公共服務平臺披露的數據顯示，工銀理財、建信理財各新增2只產品；截至目前，已有6家理財公司23只個人養老金理財產品發行。

“銀行及理財公司擁有發展普惠金融的優勢，相對于其他類型機構擁有更強的投資經驗和風險控制能力，可以為投資者提供更加優質穩健的理財產品，符合養老理財客群投資偏好，在經過一段時間的市場普及之后，養老理財產品也受到了廣大投資者的了解和認可。同時銀行和理財公司擁有廣泛的客群基礎，為養老理財業務提供了潛在市場，在渠道建設上也有明顯優勢，如線上平臺、網點柜面等，可以方便地向客戶宣傳、銷售養老理財產品。”普益標準研究員崔盛悅說。

崔盛悅認為，在國家政策的支持下，銀行、理財公司積極響應，結合市場的需求，積極推出養老理財產品，本次新增的理財產品均屬于固收類產品，風險等級適中，迎合了廣大養老理財投資者對于養老理財產品穩健性的需求。

從此前情況看，在養老理財方面，普益標準披露的數據顯示，截至2023年年末，養老理財產品合計規模突破1000億元，整體近一年平均年化收益為3.16%，近一年平均最大回撤為0.84%。養老理財的固收投資比例高達九成以上，且權益投資比例較低，使養老理財產品的凈值表現在市場波動中能夠得到較好的控制。另外，收益平滑基金機制也是養老理財回撤控制較好的原因之一，進一步提升了投資者的投資體驗。同時，攤余成本估值法的應用也讓養老理財的凈值更加穩定。可以看出，全市場養老理財產品的競爭力逐漸增強，各家機構也都希望通過養老理財產品打開養老金融市場，建立特色養老品牌口碑。

作為養老理財試點機構之一，興銀理財方面表示，截至2023年年末，興銀理財共發行3款養老理財產品，產品規模32億元，投資運作穩健；同時，自2022年11月18日起，興銀理財也是市場上首批允許開辦個人養老金業務的理財公司，目前公司正積極推進養老金理財業務工作。

招銀理財方面透露道，該公司在養老理財試點期內發行了5只養老理財產品，發行規模約266億元。在產品的類型上，該公司對產品形態和策略進行了積極的創新，包括推出了行業首只明確包含“下滑曲線”的目標日期養老理財產品，及行業少有的開放式養老理財產品，期待幫助居民實現一站式養老資產配置。

在個人養老金產品方面，目前來看，自《個人養老金實施辦法》落地一年多以來，已經取得了初步成果。截至2023年11月末，已有4000萬人開立了個人養老金賬戶，進行個人養老金繳存的賬戶占31%，繳存總金額為182億元。金融機構已經推出了包括儲蓄類、基金類、理財類等在內的多種養老金融產品，其中由商業銀行推出的儲蓄類產品共計465種，占比達到62.4%，5年期年化利率在3.0%到3.5%之間。

中國銀行發布的研究報告指出，下一步要“開發創新差異化養老金融產品，助力個人養老金體系改革”。目前我國的養老金融產品以儲蓄產品為主，而且相關產品在收益率、期限等方面都高度相似，這不利于滿足不同收入水平和不同風險承受能力的居民的資產配置需求。未來應該充分利用大數據分析潛在客群的消費、資產配置等行為模式，有針對性地推出適合不同類型客戶的養老產品，例如設計多資產混合型產品，并以當前的存量客戶為基礎，積極拓展增量客戶，助力形成個人養老金全覆蓋的社會體系。

科技賦能開啟新局面

普益標準方面分析稱，現階段，養老理財業務起步晚，大多成立一年左右，之后也將會有更多產品陸續發售，并且整體存續規模還較小，市場端尚在發展初期。此外，目前市場上缺少長期優質標的，養老理財還不能充分發揮長期性資金的優勢，隨著國家養老政策進一步釋放，養老理財產品的發展也有望進一步推動。

招銀理財方面表示，在養老理財試點期結束后，目前處于等待新的養老理財監管政策中。目前，一方面，該公司依然針對養老理財產品的策略進行研發和儲備，另一方面，在產品功能上，該公司正在將已經研究儲備的相關功能推廣至客戶端，以增強用戶體驗。

談及下一步金融機構在養老理財方面的發力方向，興銀理財方面稱，將繼續從產品結構、投資策略、風險控制和市場銷售等各方面不斷完善公司養老金融業務流程，打造養老理財和養老金理財業務體系，為完善我國多層次養老保障體系，建立多元主體參與、多產品供給、適應多樣化需求的養老金融發展格局。

在個人養老金理財產品的籌備過程中，諸多理財公司進行了創新嘗試。

崔盛悅建議：首先，理財公司擁有母行渠道方面的優勢，可以利用線上宣傳渠道、線下網點等更好地觸達養老理財客戶群體，宣傳普及養老理財產品；其次，可以結合客戶需求和市場情況，積極探索產品創新，設計針對不同年齡段、風險偏好、收益需求的養老理財產品；最后，需要加強自身投研能力，提升投資組合的收益穩定性和抗風險能力，從而提升客戶滿意程度，助力養老理財產品的發展。

另外，招銀理財方面指出，在產品研發和功能創新的過程中，離不開科技賦能。比如，在產品創新方面，養老理財引入了收益平滑機制，其中“以豐補歉”熨平凈值波動曲線的安排是較傳統理財產品有很大差別的，需要有很強的科技力量支持。部分同業表示，這套機制雖好，但對機構整體的系統挑戰非常大。

在產品功能方面，招銀理財以客戶分紅方式為例，現在養老理財的分紅方式包括紅利轉投、現金分紅等，這些都需要科技力量的支持。“養老理財的創新分紅方式有些甚至是基金行業也未曾有過的模式，機構需要在現有模式上升級用戶體驗，這都需要科技賦能。”

梳理理財公司對養老理財的科技賦能情況，據了解，在產品創新上，有的理財公司正利用大數據、云計算和人工智能等技術，精準刻畫養老理財客戶的畫像，深度挖掘客戶需求；在投資研究上，有的理財公司正利用人工智能大模型進行高效的量化因子挖掘和量化策略研發，為客戶提供更加多元和穩健的投資體驗。

基于養老理財產品的特殊性，中國銀行研究院博士后吳丹認為，未來這類產品仍將體現出穩健性、長期限和普惠性，但在市場競爭環境下，機構有望逐步提升資產管理能力，并有望根據市場需求合理提升產品流動性和產品吸引力。在吳丹看來，隨著我國養老理財市場制度更加健全完善，投資者配置養老理財產品以滿足長期穩健投資的策略需求將持續旺盛。同時，隨著投資者理念的不斷成熟，個性化養老理財產品投資需求將逐漸增加。

普益標準方面分析認為，下一步要優化養老理財的產品設計方面，一是精細化不同層級的投資心理需求，適時靈活調整理財產品運作模式，真正落在客戶的投資心坎上；二是持續追蹤特定群體并定制化產品服務模式，遵循投資者適當性原則設計適配的理財產品，滿足不同客群的投資偏好，讓理財產品從“一對多”精準到“一對一”。

（來源：中國經營報）