據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)1月28日發(fā)布的消息，證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化了融券機(jī)制，一是全面暫停限售股出借，二是將轉(zhuǎn)融券市場(chǎng)化約定申報(bào)由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用，對(duì)融券效率進(jìn)行限制。因涉及系統(tǒng)調(diào)整等因素，第一項(xiàng)措施自1月29日起施行，第二項(xiàng)措施自3月18日起施行。

同時(shí)，滬深交易所、中證金融發(fā)布了相應(yīng)的業(yè)務(wù)通知。業(yè)內(nèi)專家表示，此次融券規(guī)則調(diào)整強(qiáng)調(diào)以投資者為本，重點(diǎn)回應(yīng)投資者關(guān)心的限售股出借等問題，一方面，階段性全面暫停限售股出借，將更好地穩(wěn)定投資者預(yù)期，嚴(yán)防通過限售股出借變相違規(guī)減持等行為；另一方面，轉(zhuǎn)融券效率降低，適當(dāng)制約機(jī)構(gòu)運(yùn)用工具的優(yōu)勢(shì)，有利于維護(hù)公開公平公正的市場(chǎng)秩序。

采取兩項(xiàng)針對(duì)性措施調(diào)整轉(zhuǎn)融券機(jī)制

據(jù)介紹，本次主要采取兩項(xiàng)針對(duì)性措施調(diào)整轉(zhuǎn)融券機(jī)制，體現(xiàn)出以下兩大監(jiān)管意圖：

突出公平合理，降低融券效率，制約機(jī)構(gòu)在信息、工具運(yùn)用方面的優(yōu)勢(shì)，給各類投資者更充足的時(shí)間消化市場(chǎng)信息，營(yíng)造更加公平的市場(chǎng)秩序；突出從嚴(yán)監(jiān)管，階段性限制所有限售股出借，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)限售股融券監(jiān)管，同時(shí)，堅(jiān)決打擊借融券之名行繞道減持、套現(xiàn)之實(shí)的違法違規(guī)行為。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，此次調(diào)整并不改變兩融制度的基本框架，旨在保持制度的透明度、穩(wěn)定性、可預(yù)期性。全面暫停限售股出借在總結(jié)前期優(yōu)化融券機(jī)制安排經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，按照“穩(wěn)妥推進(jìn)、分步實(shí)施”的思路作出的安排；同時(shí)將轉(zhuǎn)融通約定申報(bào)實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用，是機(jī)制的一次微調(diào)，但有助于建立更公平的市場(chǎng)環(huán)境。

上述專家進(jìn)一步解釋稱，此前，投資者使用約定申報(bào)出借，出借的證券盤中可以實(shí)時(shí)到達(dá)證券公司，供融券投資者實(shí)時(shí)賣出，本次將轉(zhuǎn)融通約定申報(bào)實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用后，可降低融券效率。特別是，前一日的出借信息通過交易所和中證金融網(wǎng)站公開，次一日起才可以用于融券的制度新安排，能夠給予投資者更充足的時(shí)間判斷市場(chǎng)信息。

據(jù)悉，下一步，證監(jiān)會(huì)將持續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管，把制度的公平性放在更加突出位置，及時(shí)總結(jié)評(píng)估運(yùn)行效果，依法維護(hù)市場(chǎng)秩序，切實(shí)保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益。

充分踐行以投資者為本的理念

日前召開的證監(jiān)會(huì)2024年系統(tǒng)工作會(huì)議明確提出，從維護(hù)市場(chǎng)公平性出發(fā)，系統(tǒng)梳理評(píng)估資本市場(chǎng)關(guān)鍵制度安排，重點(diǎn)完善發(fā)行定價(jià)、量化交易、融券等監(jiān)管規(guī)則，旗幟鮮明地體現(xiàn)優(yōu)先保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。

在券商人士看來，證監(jiān)會(huì)2024年系統(tǒng)工作會(huì)議召開后，融券規(guī)則隨即優(yōu)化調(diào)整，既是充分踐行以投資者為本的理念，也釋放出了當(dāng)前“穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)信心”突出加快落實(shí)、爭(zhēng)取盡早見效的信號(hào)。

2023年10月，證監(jiān)會(huì)取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃出借股份，并限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例。新規(guī)實(shí)施以來，不少證券公司對(duì)兩融業(yè)務(wù)進(jìn)行合同修訂，加強(qiáng)對(duì)客戶交易行為和交易目的的穿透式管理，防止參與違規(guī)或?yàn)檫`規(guī)提供便利風(fēng)險(xiǎn)。近期，廣發(fā)證券、中信建投、山西證券對(duì)融券業(yè)務(wù)細(xì)則進(jìn)行了調(diào)整，禁止投資者融資買入證券用于償還融券負(fù)債。

據(jù)證監(jiān)會(huì)介紹，新規(guī)實(shí)施后，戰(zhàn)略投資者出借余額降幅近四成。此外，新規(guī)發(fā)布后存在高管戰(zhàn)略投資者的新股上市，上市初期均未發(fā)生出借。

（來源 ：上海證券報(bào)）