規模突破2萬億元

ETF“大時代”帶來市場投資變局

近年來，ETF市場發展迅速，ETF資產體系日益豐富。今年以來，累計有4191.74億元資金流入ETF市場。ETF是投資者逆勢布局的重要選擇，也是促進市場穩定發展的重要“壓艙石”。

規模突破2萬億元、數量超過880只、持有人數量突破1600萬戶、第一只千億級ETF“巨無霸”出現……2023年，可謂是ETF大年。

在深圳、長沙等多地調研過程中了解到，ETF不斷拓展股票覆蓋面的廣度、深度，相關產品線進一步完善，投資者從買股票到買ETF的趨勢愈發明顯。

在業內人士看來，ETF市場快速發展，意味著指數化投資理念被更多投資者認可和接受，無論是專業投資者還是個人投資者都積極參與其中，資本市場的投資生態在悄然改變。

邁入2萬億元的“大時代”

指數化投資的大趨勢正在不斷提速，ETF市場正在加速擴容。Choice數據顯示，截至今年12月12日，全市場ETF數量合計達881只，規模高達2.04萬億元，較去年末增長兩成。

2004年末，國內首只ETF——華夏上證50ETF誕生，場內指數化投資由此起步。2020年10月，全市場ETF規模首次突破1萬億元。從0元到1萬億元，歷時近16年。

而從1萬億元到2萬億元的跨越，只用了3年。毫無疑問，指數投資被越來越多的投資者青睞，迎來了屬于自己的“大時代”，ETF行業發展進入了新階段。

在深圳證券交易所副總經理唐瑞看來，指數具有刻畫市場、自我迭代的內生機制，指數化投資連接資產端和投資者。

“指數化投資一方面引導資金投向國家重大戰略、重點領域和薄弱環節，為服務實體經濟、服務經濟社會發展發揮重要作用；另一方面通過一鍵分享經濟高質量發展成果，已逐漸成為居民財富管理和中長期資金配置的重要工具。”唐瑞說。

Choice數據顯示，今年以來，累計有4191.74億元資金流入ETF市場。其中，華泰柏瑞滬深300ETF在8月7日成為市場第一只千億元級規模的ETF；華夏上證科創板50成份ETF、華泰柏瑞滬深300ETF規模分別增長438.46億元、425.37億元；易方達創業板ETF、易方達滬深300ETF發起式、易方達上證科創板50ETF等6只ETF年內吸金量超過百億元。

股票ETF發展迅猛，140只新增ETF在年內接連掀起投資熱潮。

科創100ETF聚焦中小硬科技“小巨人”，從科創板選取了市值中等且流動性較好的100只證券作為樣本。ETF自申報起就收獲了市場熱度，博時、國泰、銀華、鵬華基金旗下首批科創100ETF合計募資近70億元，易方達、華夏、華泰柏瑞旗下第二批科創100ETF合計募集55億元，將資金引導進了高科技成長賽道。

深證50ETF覆蓋行業包括信息技術、工業、可選消費和信息技術等，新興產業優勢突出，一面世就獲得資金的青睞。易方達、富國旗下首批深證50ETF在年底發行，集結了逾50億元資金。

在業內人士看來，ETF聚焦了先進制造、數字經濟、綠色低碳等支持國家戰略發展的重點領域，讓活水流入實體經濟，為金融支持實體經濟高質量發展提供長期驅動力，從而形成了科技、資本與實體經濟高水平循環的生態圈。

促進市場穩定的“壓艙石”

股市震蕩行情中，ETF憑借持倉透明、風格清晰等優勢，吸引增量資金持續進場。

ETF產品“越跌越買”的特質，使之成為投資者逆勢布局的重要選擇，也是促進市場穩定發展的重要“壓艙石”。

“ETF份額年內呈現逆勢增長，一定程度上發揮了市場‘穩定器’與‘壓艙石’功能，有助于促進基礎資產市場穩健發展。”華南一位基金經理表示。

12月1日，中國國新控股有限責任公司發布公告稱，旗下國新投資有限公司當日增持中證國新央企科技類指數基金，并將在未來繼續增持。當日下午，南方中證國新央企科技引領ETF場內價格拉升明顯，成交金額明顯增長，達到2.98億元；博時央企創新驅動ETF成交金額也達到3.21億元。

有分析人士認為，國新投資增持央企科技類指數基金傳遞了積極信號，顯示出其看好中國經濟中長期穩中向好的發展態勢，體現了其對資本市場具備長期信心、認可當前央企估值水平處于低位、看好科技創新類企業中長期投資價值。

此外，中央匯金投資有限責任公司在10月23日發布公告稱，匯金公司當日買入交易型開放式指數基金（ETF），并將在未來繼續增持。當日，多只ETF尾盤成交量突然放大，華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF全天成交額分別達到95.92億元、36.21億元。

在此后的一個月內，相關ETF份額持續增長。截至11月22日，華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF份額分別達到325.8億份、276.59億份，僅新增份額就分別達到5.9億份、29.87億份。

招商基金研究部首席經濟學家李湛表示：一是匯金公司增持大盤藍籌，凸顯了資本市場的配置價值，同時在經濟增速筑底反彈期，匯金公司買入效果往往較好；二是ETF跟蹤市場指數，代表市場整體。與增持銀行股相比，匯金買入ETF對股市整體的帶動作用也會更加明顯，對市場整體情緒的提振也更直接。

12月6日，《全國社會保障基金境內投資管理辦法（征求意見稿）》發布，明確將經批準的股票指數投資和交易型開放式指數基金納入社保基金直接投資范圍，進一步拓寬了長線資金的投資通道。

“引導增量資金通過指數產品持續流入市場，是活躍資本市場、提振投資者信心的一項重要舉措，也是促進投資端改革的有力抓手。”上海證券交易所總經理蔡建春表示。

迎接未來發展的“加速度”

近年來，ETF市場發展迅速，ETF資產體系日益豐富，基本滿足了投資者對各類資產的配置需求，為投資者從股票交易到ETF配置轉變提供了條件。

ETF持有人數量日益增長。截至今年上半年末，ETF份額持有人數量高達1615.1萬戶，較2022年底增長6.7%。

“ETF投資人群持續擴大，有利于促進投資者行為理性化，促使A股市場更加有效。” 博時基金指數與量化投資部投資總監趙云陽說。

相比于過往“追漲殺跌”的投資行為，大多數ETF投資者具有較為理性的投資方式，非常注重“性價比”。

公開報告顯示，最青睞的買點中，近七成受訪者會選擇“ETF對應板塊估值較低”時買入，“越跌越買”深入人心；33%的受訪者會選擇在“ETF對應指數/板塊大跌”時買入；此外有37.2%投資者會“捕捉實時熱點”買入ETF，凸顯出ETF高效配置、助力投資者捕捉市場行情的獨特優勢。

據了解，華南一家證券營業部在上半年舉辦ETF基金推介活動，逐步引導適當的客戶參與ETF投資。

“相較于同期虧損的股票持倉，客戶找到了新的理財方式，逐步從買股票轉化為買單只ETF，再到配置ETF基金組合，參與度明顯提高。”上述券商的一位投顧談到。

總體看，ETF投資者的投資行為呈現出“逆勢投資”的特征，較為注重投資性價比。從投資者真實的體驗感而言，“追風口”的效果似乎更好。

趙云陽說：“在今年經濟弱復蘇背景下，熱門賽道龍頭股表現較弱，個股投資風險較大。而風險分散、持倉透明的ETF產品，特別是寬基ETF更受投資者青睞。”

隨著ETF交易性、工具性優勢不斷顯現，更多交易性資金積極參與ETF交易。ETF市場交投活躍度提升，日均換手率總體呈上升趨勢，其整體流動性高于股票、債券市場。2023年上半年，ETF日均換手率為5.23%，創業板ETF、芯片ETF等產品的流動性高于其指數成分股流動性。

目前，ETF是分散化投資的理想投資工具，在引導市場理性投資方面發揮著重要作用。也有業內人士認為，ETF采取高倉位運行的模式，很難抵御市場大幅波動。尤其是對行業、主題產品來說，ETF集中度較大，在面臨市場調整時，ETF價格更容易出現大幅波動，從而影響投資收益。長期看，如何有效提升投資者體驗，是影響指數化投資發展的核心因素。

百嘉基金副總經理王群航表示，基金公司在做好ETF投資者教育的同時，可探索發展ETF-FOF產品，從而提升投資者體驗。“ETF數量、規模、流動性發展較快，已具備發展ETF-FOF的基礎。”

談及ETF市場的未來發展，景順長城基金公司ETF與創新投資部總經理汪洋表示，ETF市場生態正在不斷完善，大眾對ETF的認知、以及ETF投資者數量都有了很大提升。隨著投顧等核心領域逐步完善、發展，買方投顧機制得到較好落實，國內ETF市場有望加速發展。

易方達基金聯席董事長兼總裁劉曉艷表示，從境外成熟市場經驗看，“投顧+ETF”已成為財富管理的主流模式。ETF產品風格清晰、成本較低，受到了眾多投資顧問的認可。她認為，推動“投顧+ETF”模式發展，借助專業投顧隊伍的力量，有利于促進我國ETF指數化投資發展。

（來源：上海證券報）