2023年，上市公司購買理財的規模急劇掉頭向下。現金類、銀行理財等主要的理財產品規模紛紛大幅縮水，而逆回購和信托兩類產品卻逆勢增長。

Wind數據顯示，截至12月21日，上市公司購買的理財產品共計14179只，認購金額合計9356.29億元，分別相較去年全年下滑30.53%、37.68%。其中，存款類和銀行理財依舊是主流，但規模下滑最大。

存款類產品主要包括普通存款、定期存款、結構性存款、通知存款。2023年，存款類理財的整體規模為7621.52億元，而在過去的三年，存款類理財規模均在萬億以上，更是在去年達到了1.22萬億元。

存款類理財這一最主要的保本理財規模下滑的背后，一是上市公司手中的閑置資金減少。Wind數據顯示，今年三季度，全部A股上市公司的總營收微增1.52%；凈利潤下滑1.67%。一方面，整體的盈利情況不佳導致可以拿出來投資理財的資金減少；另一方面，企業更愿意把資金使用在再生產或者增加流動性上。其次是，資產荒的背景下，理財產品收益降低使得企業對投資理財的興趣不高。

存款吸引力降至冰點

存款類產品是2023年上市公司理財規?？s水的主要貢獻者。今年以來，大行多次調降存款利率，長期限存款的利率也普遍在3%以內。

12月21日，有官方媒體報道稱，國有大行或將于12月22日再次下調存款利率，其中，1年及以內、2年、3年、5年期的定期存款掛牌利率分別下調10BP、20BP、25BP、25BP。調降后，三年期掛牌利率將跌破2%。

而在3個多月之前，國內主要銀行就下調過一次存款掛牌價，9月1日，存款利率1年期下調10個基點，2年期下調20個基點，3年期和5年期定期存款掛牌利率下調25個基點。

今年6月，多家國有大行也調整了人民幣存款利率。其中，大行調整人民幣存款掛牌利率，活期存款掛牌利率較此前下調5個基點至0.2%，定期存款整存整取產品中，3個月期、6個月期、1年期掛牌利率保持不變，分別為1.25%、1.45%和1.65%，2年期掛牌利率下調10個基點至2.05%，3年期和5年期掛牌利率均下調15個基點分別至2.45%和2.5%。

銀行理財縮水難逆轉

然而存款和銀行理財此消彼長的情況并未在企業理財中出現，記者梳理近5年上市公司投資理財的產品趨勢發現，銀行理財的縮水趨勢最為明顯。

在2019年，銀行理財的總認購金額是4434.14億元，而在過去5年這一數字幾乎是以每年1千億的速度縮水。截至12月21日，今年上市公司購買銀行理財的規模是708.63億元。

一位上市公司財務部門人士表示，企業用閑散資金投資理財一看安全性，二看收益性。而在安全性上，上市公司的需求和銀行理財市場的凈值化趨勢是相悖的。打破剛兌，實現投資風險的買者自負，是資管新規的核心要義，也是銀行理財產品凈值化轉型的主要目標。而企業投資的金額往往巨大，難以承受虧損本金的風險。

此外，上市公司購買銀行理財的偏好也出現了與零售投資者一樣的趨勢——短期化。購買理財產品較多的上市公司購買的銀行理財中出現了大量持有期1天、7天、30天等的短期理財產品作為現金管理的工具。

比如，維科科技購買了諸多如農銀理財“農銀匠心·靈動”7天人民幣理財產品、交銀理財穩享靈動慧利日開1號(30天持有期)理財產品、建信理財嘉鑫(法人版)固收類按日開放式產品的按日開放的短期產品。吉華集團購買了中信理財之共贏穩健天天利、添利快線凈值型理財產品等短期產品。

逆回購和信托不降反升

截至12月21日，購買國債逆回購的資金總額為51.23億元，較去年的23.79億元提升115.34%億元。不過近三年，國債逆回購的規模與此前相比依舊較低，2019年國債逆回購規模為256.28億元，2020年國債逆回購規模為102.38億元。

其實，近一年來國債逆回購利率整體表現出下降趨勢。以7天國債逆回購為例，2023年初利率為2%，經過兩次調降最新利率為1.8%。不過，在每月月末或者季末，國債逆回購收益率會階段性走高，有一定的投資價值。

比如，今年11月底，資金面緊張，國債逆回購收益率同步沖高。截至11月29日收盤，上交所1天期國債逆回購（GC001）收報6.875%，較前一日大漲423.50BP，盤中一度觸及7.700%。疊加周末或其他節假日，購買逆回購可以實現一日購買，賺取多日利息的情況，適合企業在節假日前后進行操作。南華儀器就在今年年中進行了四次國債逆回購操作，最高年化收益率達到了6.255%。

信托行業今年以來發生了多次暴雷，但上市企業并未因此而喪失興趣。今年以來，上市公司對信托的總投資金額為200.40億元，較去年上漲19.46%。不過對比發現，企業對信托投資的業績比較基準下滑，整體在3%-5%區間；相比此前有所降低。

（來源：21世紀經濟報道）