為進一步健全上市公司常態化分紅機制，提高投資者回報水平，近日，證監會發布《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅》以及《關于修改〈上市公司章程指引〉的決定》。

作為回報投資者、進行市值管理的一項有效手段，上市公司分紅分得好，可以促成多贏局面：對公司而言，能夠提高資產使用效率，優化公司治理水平；對投資者而言，能夠更早享受企業成長紅利，增強投資獲得感；對市場而言，能夠推動樹立長期投資理念，改善A股投資生態，促進市場平穩健康發展。

得益于監管部門的不斷引導，上市公司分紅意愿、分紅金額持續攀升。數據顯示，近5年來，A股上市公司累計分紅8.2萬億元，其中，2022年共有3291家滬深上市公司進行了現金分紅，分紅金額為2.1萬億元，面向境內投資者分紅1.6萬億元，同比增長22.7%，分紅家數占比67.1%。

也要看到，和主要成熟市場相比，A股上市公司分紅在均衡性、及時性、穩定性等方面還有優化空間，投資者獲得感還有待增強。在“活躍資本市場、提振投資者信心”的當下，進一步增強分紅意識，優化分紅方式，提高分紅水平，十分必要。

高水平分紅高在哪？高在積極主動。盡管A股上市公司分紅熱情有所升溫，但仍然存在大量“鐵公雞”，明明具備分紅條件，就是不愿意分紅或者分紅比例低、次數少，甚至上市超過10年不分紅的仍有人在，這顯然說不過去。對此，此次證監會進一步明確鼓勵現金分紅導向，對不分紅的公司加強披露要求等制度約束以督促分紅。通過拿出硬措施，引導上市公司摒棄短視行為，提升回報意識，從而解決長期以來部分上市公司重融資輕回報的問題。

高水平分紅高在常態化。一家公司能否持續、穩定地回饋投資者，是衡量其投資價值的重要標尺之一，這就要求上市公司用長遠眼光來籌劃分紅。“一毛不拔”、忽高忽低式的分紅固然不可取，“殺雞取卵”、竭澤而漁式的分紅也不可取。上市公司應結合自身實際，有計劃有節奏地分紅，提升投資者分紅體驗，進一步鞏固二者“雙向奔赴”的良性關系。此次證監會簡化中期分紅程序，推動進一步優化分紅方式和節奏，也正是出于此意。

高水平分紅高在合理性。一直以來，A股市場異常大比例分紅、虧損狀態下分紅、高杠桿分紅等問題屢禁不止，既增加了上市公司財務風險，影響了投資者信心，還干擾了資本市場正常運行秩序。此次證監會強調加強對異常高比例分紅企業的約束，尤其對資產負債率較高且經營活動現金流量不佳、存在大比例現金分紅情形的公司保持重點關注，旨在倒逼上市公司在制定現金分紅政策時，綜合考慮自身盈利水平、資金支出安排和債務償還能力，兼顧投資者回報和公司發展，科學合理分紅。

分紅分的是真金白銀，而真金白銀的創造離不開上市公司專注主業、提高經營質量、搞好經營業績。如此，方能源源不斷產生充沛的現金流，才能擁有慷慨分紅的底氣。相信隨著我國經濟不斷向高質量發展，隨著資本市場改革向縱深推進，A股上市公司將邁向高水平的分紅，真正成為投資者分享經濟增長紅利的“新渠道”。

（來源：經濟日報）