美聯(lián)儲(chǔ)今年最后一次議息會(huì)議落下帷幕。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月13日，美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）公布最新利率決議，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在5.25%至5.5%之間不變，符合預(yù)期，這是繼今年9月后，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次暫停加息。
美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)從三季度的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩。就業(yè)增長(zhǎng)有所放緩，但依然強(qiáng)勁，失業(yè)率仍然較低。美國(guó)通脹在過去一年放緩，但仍然處于高位。
雖然美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾再度表示，F(xiàn)OMC正在謹(jǐn)慎行事，不能明確排除目前加息的可能性，但美聯(lián)儲(chǔ)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)OMC對(duì)2024年的政策利率中位預(yù)期為4.6%，隱含著明年降息75個(gè)基點(diǎn)，超出預(yù)期。
圖源：美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)
當(dāng)天，美股三大指數(shù)收漲，道指上漲512.3點(diǎn)，漲幅1.4%，報(bào)37090.24點(diǎn)，創(chuàng)收盤新高；納指上漲200.56點(diǎn)，漲幅1.38%，報(bào)14733.96點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)上漲63.39點(diǎn)，漲幅1.37%，報(bào)4707.09。
明年或降息三次
自美聯(lián)儲(chǔ)2022年3月啟動(dòng)加息周期以來，累計(jì)加息幅度已達(dá)525個(gè)基點(diǎn)，期間歷經(jīng)單次加息由25個(gè)基點(diǎn)逐步提高至75基點(diǎn)，并在75基點(diǎn)的水平上連續(xù)加息4次，達(dá)到近40年來最快加息速度。今年2月，美聯(lián)儲(chǔ)首次放緩加息幅度至25個(gè)基點(diǎn)，并在6月暫停加息，隨后7月加息25個(gè)基點(diǎn)，9月、11月暫停加息。
市場(chǎng)早已預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)本月依然會(huì)暫停加息，所以這一次會(huì)議的焦點(diǎn)在于明年的降息幅度。
雖然對(duì)年底聯(lián)邦基金利率的預(yù)測(cè)中值為4.6%，但官員們各自給出的預(yù)期差異很大。
圖源：美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)
點(diǎn)陣圖顯示，19名聯(lián)儲(chǔ)官員中，共有16人預(yù)計(jì)明年利率會(huì)降至5.0%以下，其中，五人預(yù)計(jì)利率在4.75%到5.0%，以每次降息25個(gè)基點(diǎn)估算，相當(dāng)于明年兩次降息，六人預(yù)計(jì)在4.50%到4.85%，相當(dāng)于三次降息，四人預(yù)計(jì)利率在4.25%到4.50%，相當(dāng)于四次降息，有一人甚至預(yù)計(jì)利率低于4.0%。
以此計(jì)算，19人之中，共有11人、占比近53%的聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)，明年至少降息三次，共五人、占比26%的官員預(yù)計(jì)至少降息四次。
會(huì)后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上說，盡管美聯(lián)儲(chǔ)不排除適當(dāng)時(shí)候進(jìn)一步加息的可能性，但相信利率可能已經(jīng)達(dá)到或接近峰值。
他還透露，在本次會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)討論了降息的時(shí)間點(diǎn)問題，但重點(diǎn)仍然是，F(xiàn)OMC應(yīng)當(dāng)加息至多高的水平。
對(duì)于點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)，他指出，對(duì)放寬貨幣政策的討論才剛剛開始而已，會(huì)議并沒有討論誰(shuí)的預(yù)期是正確的，希望在實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)之前，顯著地降低（政策利率的）限制性，當(dāng)前也沒有討論轉(zhuǎn)變量化緊縮（QT）的方向。
目前，最新的CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具也顯示交易員們加大了對(duì)2024年降息的押注，目前降息125和150個(gè)基點(diǎn)的概率之和已經(jīng)從昨日的40%升至60%。
景順首席全球市場(chǎng)策略師Kristina Hooper表示，回顧歷史，通常在美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息到第一次開始降息之間大約會(huì)間隔8.5個(gè)月，這樣推算來看，降息會(huì)在明年4月，也許不會(huì)這么早，但在第二個(gè)季度降息的可能性較大。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年可能會(huì)降息100到150個(gè)基點(diǎn)。“美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)提前宣告，他們也可能繼續(xù)發(fā)出鷹派言論，因?yàn)樗麄兿胍乐菇鹑跔顩r過熱，但現(xiàn)實(shí)是美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該會(huì)選擇降息，因?yàn)樗麄儗?duì)反通脹的進(jìn)展感到滿意”。
承認(rèn)通脹放緩但仍高企
相比于上次的會(huì)議聲明，本次會(huì)后決議聲明的主要變化是對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹的評(píng)價(jià)。上次聲明稱：“最近的指標(biāo)顯示，三季度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以強(qiáng)勁的步伐擴(kuò)張。”本次則稱：“最近的指標(biāo)顯示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相比三季度的強(qiáng)勁步伐已放緩。”
和5月以來的歷次會(huì)后聲明一樣，本次聲明依然認(rèn)為通脹“高企”，但本次對(duì)通脹的表述新增了放緩的評(píng)價(jià)，稱“過去一年通脹已放緩，但仍然高企”。
12月12日，美國(guó)勞工部公布了美國(guó)11月消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI），漲幅連續(xù)第二個(gè)月小幅回落，同比上漲3.1%，低于10月的3.2%。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，11月核心CPI同比上漲4%。
鮑威爾表示，目前雖然打擊通脹有所進(jìn)展，但宣布勝利仍然為時(shí)尚早，現(xiàn)在只是通脹回落的同時(shí)沒有發(fā)生嚴(yán)重的失業(yè)。通往2%通脹目標(biāo)的持續(xù)進(jìn)展并不具有確定性。“我們將根據(jù)需要調(diào)整政策，而不是按預(yù)設(shè)路線進(jìn)行調(diào)整，將逐次通過會(huì)議作出決策。美聯(lián)儲(chǔ)不考慮政治因素，也不考慮（美國(guó)大選）等一系列政治事件”。
對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)，鮑威爾表示，目前美國(guó)GDP增速為2.5%，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在陷入衰退”的想法幾乎沒有依據(jù)。
美聯(lián)儲(chǔ)官員上調(diào)了今年的GDP增長(zhǎng)預(yù)期，小幅下調(diào)了明年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，今明后三年失業(yè)率預(yù)期不變，下調(diào)今明后三年的PCE與核心PCE通脹預(yù)期，其中今年的預(yù)期均下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，仍預(yù)計(jì)2026年通脹回落到聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)2%。
（來源：國(guó)際金融報(bào)）
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