聯泰環保此前的一筆關聯收購“踩雷”了，為此公司擬與業績承諾方簽署回購協議，將標的剝離上市公司。

12月11日收盤后，聯泰環保公告稱，深圳市聯泰投資集團有限公司（以下簡稱聯泰投資）擬以現金方式，回購聯泰環保持有的汕頭市天匯健生物技術有限公司（以下簡稱天匯健）24.5%股權、深圳市聯泰實業發展有限公司（以下簡稱聯泰實業）100%股權（聯泰實業持有天匯健51%股權）。

此次交易為關聯交易，聯泰投資為聯泰環保控股股東——廣東省聯泰集團有限公司的控股子公司。上述交易完成后，聯泰環保將不再持有天匯健股權。

聯泰環保在今年3月披露了上述收購，天匯健的工商登記信息在4月才完成變更。如今，在不到一年時間里，聯泰環保就擬將上述股權再次售出，這背后是天匯健的業績大幅下滑且低于預期。

天匯健估值縮水約16%

今年3月22日，聯泰環保披露，擬以8521.36萬元的價格收購聯泰實業100%股權以及天匯健24.5%股權，其中聯泰實業持有天匯健51%股權，因此聯泰環保擬通過此次并購直接及間接持有天匯健75.5%股權。3月29日，聯泰實業的工商登記變更完成，4月，天匯健的工商登記變更完成。

天匯健是一家經政府許可、以回收的廢棄油脂（潲水油、地溝油和過期食用油等）為原料，生產工業級混合油的資源綜合利用企業。而聯泰環保的主營業務則是城鄉生活污水處理設施的投資、建設和運營管理。

在收購公告中，聯泰環保稱，通過本次交易，有利于公司推進在環保領域的多元發展，有利于公司構建“環保+能源”的新驅動模式。

如今時隔不到1年，聯泰環保擬與此前約定的業績承諾方簽署回購協議。聯泰環保為何要在短時間內選擇“退貨”？

天匯健的業績大幅下滑或是關鍵原因。根據11日收盤后的公告，今年1~10月，天匯健營業收入為2.42億元，凈利潤為-228.71萬元。而去年全年天匯健的營業收入為4.5億元，凈利潤為1938.85萬元。同時，在3月份的公告中，業績承諾方曾承諾天匯健2023年扣非后凈利潤為1750.16萬元。

在業績大幅下滑且低于預期的情況下，天匯健的估值也有所縮水。以2022年10月31日為評估基準日，天匯健100%股權按照收益法的估值為2.06億元，而以今年10月31日為評估基準日，標的股權采用收益法的估值為1.72億元。也就是說，天匯健100%股權估值縮水約16%。

對于天匯健凈利潤大幅下滑且大幅低于預期的原因，聯泰環保稱，天匯健生物經營業績受近期政策因素影響較大。“除受歐盟政策影響導致近期UCO（工業級混合油）量價齊跌外，在原料端，餐廚廢油市場價格雖然較2022年有一定降幅，但相比UCO出口成交價格，降幅較小，且波動較大，甚至出現價格倒掛情形。”聯泰環保表示。

由關聯方回購

值得一提的是，天匯健原本是聯泰環保控股股東旗下資產。此前，標的收購時的交易方為汕頭市得成投資有限公司（以下簡稱得成投資）、聯泰投資、王沛松、王和明。

其中，得成投資、聯泰投資均是聯泰環保的關聯方，得成投資是聯泰環保實際控制人的控股公司，聯泰投資是公司控股股東——廣東省聯泰集團有限公司的控股子公司，兩家公司通過聯泰實業持有天匯健51%股權。

此外，得成投資、聯泰投資也是此前收購股權交易中所約定的承擔業績承諾及補償義務的交易方。根據此前披露，得成投資、聯泰投資承諾天匯健2023年、2024年、2025年扣非凈利潤應分別不低于1750.16萬元、2006.52萬元、2250.16萬元，3年扣非凈利潤累計數不低于6006.84萬元。

如今在雙方的協商下，收購完成不到一年，聯泰環保就擬與聯泰投資簽署回購協議，回購價格為9000萬元，其中包含原收購價8521.36萬元以及期間資金成本。

由此來看，聯泰環保似乎正在及時止損，業績承諾方則在提前履行補償義務。對于此次交易的原因，聯泰環保稱有利于公司控制未來經營風險。“根據目前的情況，天匯健經營狀況較股權收購前已發生較大變化，公司預計業績承諾方在業績承諾期內實現承諾業績存在較大困難，且短期內天匯健經營業績很難實現扭轉或爆發性增長，2023年至2025年三年累計承諾業績基本很難實現。”聯泰環保稱。

（稿件來源：每經網）