前段時間，興業研究聯合興業銀行發起了一項針對零售客戶的財富配置調研，調研顯示，近七成受訪者在過去一年的整體投資收益率不超5%，這其中，既包括0~5%之間的正收益，也包括0以下的負收益。

近年來，隨著利率中樞下行，高息資產逐漸消失，即便是利率稍微高一點的大額存單，也遭到全市場的瘋搶，居民理財焦慮越發凸顯。

高息資產逐漸消失

銀行理財、股票、基金、保險是居民理財的“四大件”。2023年，A股市場先揚后抑、反復探底、行情輪動快速，投資者想從中賺錢并不容易。

不僅僅是個人投資者，機構賺錢同樣很難，數據顯示，截至今年三季度末，公募基金累計虧損超過2045億元，跑贏比較基準都變成了少數。

受股市震蕩、債市波動影響，去年以來，銀行理財始終頭頂“破凈”壓力，這也是越來越多投資者拋棄銀行理財的原因，不過，臨近年末，債市回暖，銀行理財整體“破凈率”逐步下降，進入修復通道。

相比前面三種，保險更多具有保障含義，是居民財富配置的標配，但同樣受到利率中樞下行的影響，自今年8月份開始，預定利率3.5%的產品全線下架，“3%”時代已成過去。

信托理財、私募基金、私募股權等往往是過去高凈值人群博取超額收益的主要來源，不過，近兩年表現不盡如人意。

在后疫情時代，想找到一款收益不錯、安全性高的資產類別越來越難。

高凈值客戶投資策略會是銀行業服務客戶的“標準”動作。興業銀行廣州分行黨委委員、行長助理許旭輝表示，近日舉辦的策略會結果超出他的預期。“一是邀約客戶的到場率超出以往；二是客戶全程參與度超出以往。”

“以往這種投資策略會，我們邀約的客戶中最終能有70%至80%到場就算高的了，但這一次接近95%，整場座無虛席，還臨時加了兩排椅子；以往嘉賓做報告時，總會有部分客戶提前離場，而這次幾乎全程參與。”許旭輝說。在會后與客戶的交流中，許旭輝發現，之所以出現這種情況，是客戶在當下復雜的宏觀環境中陷入投資迷茫期。

理想很“豐滿”，現實太“骨感”

與此同時，居民對于財富增長的預期卻高居不下。

上述財富配置調研顯示，在居民財富配置的預期和現實之間產生了一個巨大的落差。

在現實方面，57.67%的受訪者表示在過去一年整體投資收益率在0至5%之間，8.57%的受訪者收益率為-5%至0，0.75%的受訪者整體收益率在-10%至-5%，2.2%的受訪者整體收益率在-10%以下，僅有5%的受訪者在過去一年能夠獲得15%以上的高收益。

在預期方面，有超過72%的受訪者預期未來一年的投資收益率能夠超過5%，其中，有46%的受訪者希望在5%~10%之間。

整體而言，近七成受訪者在過去一年的整體投資收益率不超5%，卻希望在未來一年投資收益率超過5%。

后疫情時代居民財富配置三大變化

興業研究公司宏觀市場部副總經理郭于瑋認為，疫情后，居民財富配置出現了三大明顯變化。

首先，居民的財富配置更加無形了，近兩年，居民財富發生了萬億級別的大遷徙，從有形的房產配置轉變為無形的存款配置。

“過去，居民年新增存款的量級大概是10萬億元左右，現如今一年能夠新增19萬億元左右，過去住宅年銷售額的量級可以達到17萬億元左右，現在下降到了11萬億元左右。”郭于瑋說。

其次是安全性，在金融資產中，存款的占比在上升，銀行理財、基金都在下降，即使是在銀行理財中，固收比例也更高，一組數據顯示，固定收益類理財的比例從2021年1月50.5%上升至2023年7月的61.1%，居民投資策略越來越保守。

最后是更長期，在存款中，定期存款的占比趨勢性上升，2023年10月居民定期存款占比達到71.9%，較2021年1月提升6.4個百分點。

不過，存款利率下行也是趨勢所在，“明年一季度或者一季度之前下調的概率還是比較大的。”郭于瑋說。

除了存款以外，今年另一大火爆的配置或許就是黃金了，也是今年少數能夠獲得正收益的大類資產。“歷史上，每當股市下跌，大部分時候，黃金都能獲得一個正回報，對股市有非常好對沖作用。”郭于瑋認為，如今，隨著無風險利率下降，資產回報率也在下降，這是必須要接受的一個時代的大趨勢。

那么，在這樣的背景下，居民理財有何選擇？

郭于瑋認為，拉長久期與多元化配置是改善投資回報的重要途徑。“另外，在投資理財前，需要對回報與風險設置合理的預期，根據自身情況選擇適宜的產品。”她說。

（來源：第一財經）