近期，多項宏觀經濟數據陸續出爐。8月11日，中國人民銀行(以下簡稱“央行”)發布7月份金融統計數據報告。8月15日，國家統計局發布7月份國民經濟運行情況數據。

從貨幣政策來看，8月15日，7天期逆回購操作利率、MLF(中期借貸便利)操作利率較前值分別下降10個基點、15個基點，繼6月份二者分別下調10個基點后，央行再度“降息”。各方專家普遍認為，7月份宏觀數據不及預期，穩增長政策加碼有望帶動三季度經濟復蘇動能轉強。經濟產需修復仍需政策呵護，未來各項穩增長政策或仍有發力空間。

“降息”時間力度超預期

貨幣政策重心在穩增長

8月15日，7天期逆回購操作利率和MLF操作利率雙雙調降，其中，7天期逆回購操作利率較前值下降10個基點；MLF操作利率較前值下降15個基點。

中國銀河證券首席經濟學家章俊認為，此次下調MLF利率的時間和力度均超預期。本次“降息”打破了預期的先降準后降息，先存款利率后貸款利率的做法，央行貨幣政策重心在穩增長，逆周期調節回到政策中心位置。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，通過“降息”可以帶動貨幣市場、債券市場，尤其是中長期信貸市場利率的下降，進而有助于實體經濟融資成本的進一步下行，達到為企業降成本和促進穩就業、助力穩投資和激發民間投資內生動能，以及加強財政與貨幣政策配合、增強政府債務可持續性的目的，為后續國內經濟的穩固回升創造良好的貨幣金融環境。

就貸款市場報價利率(以下簡稱“LPR”)而言，在8月份MLF利率再度下調帶動下，溫彬預計本月LPR將跟隨下調，1年期、5年期以上LPR或分別調降10個基點、15個基點。

在章俊看來，本月的LPR利率可能呈現非對稱下降，可能的操作路徑是1年期LPR利率下降15個基點、5年期LPR利率下調20個基點。如果央行選擇引導5年期LPR利率下降25個基點，穩增長效果將會更好。

宏觀調控強調精準有力

消費投資將繼續企穩

此前7月24日召開的中共中央政治局會議指出，“要用好政策空間、找準發力方向，扎實推動經濟高質量發展。要精準有力實施宏觀調控，加強逆周期調節和政策儲備。”

“可以說，著力擴大內需、提振信心、防范風險仍是宏觀政策的重點。”仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部主管龐溟表示，各項宏觀政策仍有適度刺激、合理寬松、及時補強的空間，宏觀政策之間的協同性、組合性、針對性、有效性還有提升的空間。預計下半年經濟工作將堅持不下猛藥、不搞大水漫灌、不用過強刺激，強調宏觀調控體系更加有力、有度、有效，調控手段與工具推陳出新、精準有力、提質增效，繼續在穩增長、調結構、控風險、促改革各任務之間實現成功實踐與有效平衡。

在貝萊德首席中國經濟學家宋宇看來，三季度在更加積極的政策支持下，就業市場和居民收入有望逐步復蘇。

普華永道中國資深經濟學家趙廣彬表示，仍需出臺相關扶持政策，包括鼓勵消費、加大投資、穩定房地產等，預計在相關政策影響下，消費、投資和房地產市場有望繼續恢復企穩。

（來源：證券日報）