6月13日，中國人民銀行(下稱“央行”)公布最新統計數據顯示，5月份，人民幣貸款增加1.36萬億元，同比少增5418億元；社會融資規模增量為1.56萬億元，比上年同期少1.31萬億元。

“在一季度信用加速擴張后，5月份信貸投放節奏延續放緩，但總體維持穩健，有效滿足了實體經濟的融資需求。”民生銀行首席經濟學家溫彬表示。

分部門看，住戶貸款增加3672億元，其中，短期貸款增加1988億元，中長期貸款增加1684億元；企(事)業單位貸款增加8558億元，其中，短期貸款增加350億元，中長期貸款增加7698億元，票據融資增加420億元；非銀行業金融機構貸款增加604億元。

溫彬認為，在去年高基數、信貸投放節奏趨于平穩、經濟修復斜率放緩以及沒有大的刺激政策出臺的背景下，5月份新增信貸規模較去年同期有所回落，但環比季節性回升。結構上，票據融資同比大幅減少、中長期貸款增長較好，信貸結構有所優化。

社會融資方面，5月份社會融資規模增量為1.56萬億元，比上月多3312億元，比上年同期少1.31萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.22萬億元，同比少增6173億元；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣減少338億元，同比多減98億元；委托貸款增加35億元，同比多增167億元；信托貸款增加303億元，同比多增922億元；未貼現的銀行承兌匯票減少1797億元，同比多減729億元；企業債券融資凈減少2175億元，同比少2541億元；政府債券凈融資5571億元，同比少5011億元；非金融企業境內股票融資753億元，同比多461億元。

東方金誠研究發展部高級分析師馮琳分析稱，5月份社融環比季節性回升、同比大幅少增，主要受投向實體經濟的人民幣貸款及政府和企業債券融資等因素，而上年同期處于疫后的政策發力期，高基數也是一個重要影響因素。

5月末，廣義貨幣(M2)余額282.05萬億元，同比增長11.6%，增速比上月末低0.8個百分點，比上年同期高0.5個百分點。狹義貨幣(M1)余額67.53萬億元,同比增長4.7%，增速比上月末低0.6個百分點，比上年同期高0.1個百分點。流通中貨幣(M0)余額10.48萬億元,同比增長9.6%。當月凈回籠現金1148億元。

溫彬表示，5月份M2同比增速延續高位回落，主要受去年高基數效應、當月信貸派生力度有所減弱等因素影響。下階段，在基數逐月抬升、存款利率下調或引導居民儲蓄意愿降低下，M2同比增速預計會繼續下行。但考慮到當前居民儲蓄仍在高位，流動性水平相對充裕，也意味著M2增速的下行將是相對緩慢的過程。

央行6月13日下調了7天期逆回購利率10個基點，馮琳認為，這有望改變4月份和5月份新增信貸放緩勢頭，推動寬信用進程再度提速。

在溫彬來看，近期公布的多項數據顯示，總需求不足仍然是當前經濟運行面臨的突出矛盾，在內需恢復情況尚不穩固和外需回落壓力加大下，實體融資需求繼續受到擾動，各項宏觀政策仍需保駕護航。后續，應繼續保持政策的穩定性和連續性，強化貨幣政策和財政政策、產業政策、收入分配等宏觀政策協同發力，進一步提振市場主體信心、激發內生投資和消費需求，鞏固經濟穩步回升的基礎。

（來源：證券日報）