2022年國債發行規模大幅增長，東方財富Choice數據統計顯示，2022年全年國債發行規模達96916.97億元，同比增長42.6%。專家預計2023年國債發行規模會適度擴大。

1月6日，財政部、中國人民銀行發布《儲蓄國債發行額度管理辦法》(以下簡稱《辦法》)表示，儲蓄國債承銷團成員(以下簡稱“承銷團成員”)應當在獲得的發行額度內銷售儲蓄國債。

中央財經大學財稅學院教授白彥鋒表示，由于國債具有安全穩健特點，同時收益率也保持了一定的競爭性，因此，近年來廣大投資者對于國債特別是儲蓄國債一直保持了較高的投資熱情。各承銷代理機構的銷售積極性也很高，但是客觀上可能會造成儲蓄國債的超發問題。此次《辦法》的發布，有助于規范各承銷團成員的承銷行為，從而更好地保護廣大投資者的合法權益，有效控制國債發行風險。

《辦法》顯示，儲蓄國債(電子式)發行額度分為基本代銷額度和機動代銷額度。發行開始前，財政部會同中國人民銀行根據發行通知規定，將當期儲蓄國債(電子式)計劃最大發行額的70%作為基本代銷額度，按照各承銷團成員基本代銷額度比例分配給承銷團成員；其余30%發行額度作為機動代銷額度在發行期內供各承銷團成員抓取；對儲蓄國債(憑證式)發行額度管理，《辦法》規定，發行開始前，財政部會同中國人民銀行將當期儲蓄國債(憑證式)計劃最大發行額按發行通知中規定的代銷額度分配比例分配給承銷團成員。

中國財政學會績效管理專委會副主任委員張依群表示，通過基本代銷和機動代銷兩種方式有效簡化儲蓄國債發行程序，一方面可以避免儲蓄國債發行主體間的惡性競爭，代銷額度相對穩定，既有助于維護承銷團基本利益，也有助于調動承銷團參與競爭的積極性；另一方面，也可以有效規范儲蓄國債代銷行為，提高代銷安全性和效率。

去年近9.7萬億元國債發行規模中，特別國債發行7500億元，記賬式國債發行87122.7億元，儲蓄國債發行2294.27億元。

儲蓄國債分為憑證式國債和電子式國債，主要向個人投資者發行，期限包括3年期、5年期。由于儲蓄國債具有穩健安全、購買門檻低等特點，吸引了個人投資者投資。數據顯示，2022年發行12次儲蓄國債，包括4次憑證式國債和8次電子式國債，籌資占比分別為26.2%、73.8%。

展望2023年國債發行，白彥鋒表示，國債的發行額度需要考慮到期償付和新增發行等因素。預計2023年國債發行規模會適度擴大，這不僅可以優化我國政府債券結構。還能降低政府債務籌資成本和風險。

“同時，為推動經濟運行整體好轉，2023年我國積極財政政策要加力增效。在一般性公共預算收支矛盾比較突出的背景下，適度擴大國債發行規模，既是宏觀調控、積極財政政策加力增效的需要，也是改善我國金融機構資產負債表、降低金融系統性風險的需要。”白彥鋒表示，此外，近年來，中國國債對于國際投資者更具吸引力。2023年適度擴大國債發行規模，也有助于擴大我國經濟國際影響力、推進人民幣國際化。

張依群認為，2023年我國國債發行規模主要受積極財政政策和到期還本付息影響，在政府投資政策力度不減和穩經濟調控政策引導下，加上地方政府債務負擔日益加重，財政還本付息壓力不斷增大，國債會發揮更加重要作用并彌補債券市場的資本缺失，預計發行規模會比上年有所增長，但增速會適當放緩，以保證政府債券和市場需求之間的平衡。

（來源：證券日報）