2023年開市，大宗商品全線走強，原油和能化板塊出現了“開門紅”。其中，原油主力合約2302上漲2.59%。作為大宗商品之王的原油的價格曲線，牽動著大宗商品市場的脈搏。回望2022年，我國期貨和衍生品市場在改革中前進，在開放中成長，實現了歷史性突破。展望2023年，商品期貨市場變數依舊較多，但從不確定性中尋找確定性，期市將加速品種工具創新擴容，“中國價格”影響力將越來越顯著。

市場環境持續優化

2022年的大宗商品市場，跌宕起伏。2022年2月，俄烏沖突爆發，一度推漲原油期貨上漲63%。能源危機下的全球商品供應鏈再次受挫，3月份，“倫鎳”兩個交易日里大漲240%，受此影響上海期貨交易所的滬鎳在兩個月內漲幅超過73%。此外，PTA、豆粕都出現一波上漲，短期最大漲幅分別為49%和36%。美聯儲激進加息引發金融市場巨震，彌漫于商品市場的衰退氛圍不斷發酵，銅、螺紋鋼跌幅均在30%以上……

總體看，2022年大宗商品多數呈現沖高回落走勢，全年收跌品種數量多于收漲品種。漲幅前三位的品種依次是滬鎳（52.6%）、鐵礦石（26.9%）、純堿（25.5%）；跌幅前三位的品種依次是棉花（-31.2%）、滬錫（-28.4%）、紅棗（-28.1%）。來自中國期貨業協會的數據顯示，2022年1月至12月我國期貨市場累計成交量為67.68億手，累計成交額為534.93萬億元，同比分別下降9.93%和7.96%。

另外，我國期貨行業市場環境持續優化，規模體量和影響力快速上升。自2010年以來，我國商品期貨交易量已連續12年居全球首位。證監會副主席方星海表示，我國期貨市場走出了一條有中國特色的發展之路，除了推出中國特色期貨品種外，還構建了中國特色監管制度，創新了中國特色業務模式。

2022年，期貨和衍生品法表決通過并正式實施，為市場高質量發展奠定法治基礎；中證1000指數期貨和期權、大豆系列期權、菜籽油期權、花生期權、工業硅期貨和期權、螺紋鋼期權、白銀期權等新品種新工具相繼掛牌上市，拓寬了市場服務實體經濟的廣度和深度；期貨和期權特定品種對外開放范圍持續擴大，境外投資者踴躍參與……截至2022年底，我國上市期貨、期權品種已經達到110個，主要產品的完整性進一步提高。

從市場環境看，期市高水平制度型開放穩步推進，開放路徑不斷拓寬。自2013年我國期貨市場首次推出夜盤交易以來，目前大部分品種已開展連續交易，可以及時全面反映全球市場變化，為境外交易者參與奠定基礎。目前已有17個品種引入境外交易者，菜籽油期貨等作為特定品種，也已經在路上，對外開放的品種家族不斷壯大。與此同時，保稅交割業務不斷拓展，QFII和RQFII參與境內期貨、期權交易的政策措施已經落地。在單一品種上，境外交易者2022年以來成交量占比最高達27.35%，日均持倉量占比最高達34.37%，境外客戶日益成為交易和競價的重要力量。

在期貨和衍生品法明確“國家鼓勵利用期貨市場和衍生品市場從事套期保值等風險管理活動”的指引下，2022年底，A股上市公司期貨和衍生品信披規則迎來修訂，促進實體經濟的“領頭羊”——上市公司更加規范更加成熟地使用期貨工具，推動上市公司套保業務發展。同濟大學經濟與管理學院副教授馬衛鋒表示，2022年已有1130家實體行業的A股上市公司發布了套保相關公告，從歷史累計值看，中小型企業占比達20.19%，創歷史新高。

大宗商品調整修復

作為現代金融體系的重要組成部分，期貨和衍生品市場是交易“不確定性”的市場，是價格發現、風險管理、資源配置的重要場所，也顯著體現國際化、市場化特征。

展望2023年，中金公司認為，海外“大脹后有大滯”，2023年美國衰退壓力可能逐步加大；隨著中國防疫政策優化和“穩增長”繼續發力，充分發揮內需市場潛力大、改革空間足的優勢，2023年中國經濟有望在全球率先復蘇。

東方證券首席經濟學家邵宇認為，商品市場方面，預計美國在2023年將面臨“通脹依舊高企、衰退風險加大、美元指數沖頂”的復雜宏觀環境，黃金配置價值將顯現；原油由于供給端增量不足，在偏緊的供需關系作用下，價格將保持震蕩。

“歐美經濟衰退對于大宗商品消費會形成較為明顯的沖擊。不過，2023年中國與歐美處于不同的經濟周期中，考慮到中國制造業和大宗消費的體量，中國的需求一定程度上會抵消西方國家消費衰減。如果不考慮全球出現系統性風險，中西此消彼長的經濟差異會帶來商品的波動和分化，受中國消費影響較大和中國定價權重較大的商品值得關注。”新湖期貨副總經理李強表示。

“受新冠疫情沖擊、地緣政治沖突、通脹高企、能源結構性矛盾等多重因素作用，2022年以來，大宗商品價格波動加劇。展望2023年，全球通脹會有所回落，大宗商品市場或將處于不斷調整修復過程當中。”北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示。

期貨品種創新提速

2023年，期貨市場發展前景向好，期貨品種工具創新步伐有望提速，期貨品種再擴容成為業內人士的共同期待。

期市服務實體經濟將繼續成為主流。各家期貨交易所將緊扣國家戰略方向和產業發展需要，繼續推出各類期貨、期權產品，逐漸提高期貨產品的覆蓋面和已上市期貨品種的期權覆蓋率，不斷完善期貨期權品種體系，以適應實體經濟的發展。“比如，航運衍生品或補空白。”胡俞越說。

金瑞期貨總經理侯心強認為，廣州期貨交易所公布的16個擬上市品種中，像碳酸鋰期貨和碳期貨等綠色金融衍生品有望成為2023年市場的熱點。當前我國新能源產業快速發展，急需金融市場幫助實體產業健康發展。

我國期貨和衍生品市場對外開放的步伐進一步加快。“在2022年10月，各期貨交易所出臺了QFII、RQFII投資范圍擴大到商品期貨的細則，經過幾個月的沉淀，預計2023年期貨市場國際化程度將進一步提升，海外投資者參與國內期貨市場的程度將進一步增加。”南華期貨董事長羅旭峰表示。“引入外資期貨公司在我國境內展業，同時優秀期貨公司在境外進行相應布局，增強期貨市場對境外投資者的吸引力，提升中國期貨市場的國際影響力。”胡俞越表示。

雖然2022年期貨市場整體成交量有一定下滑，但金融衍生品成為其中一抹亮色。國信期貨總經理黃巍認為，金融期貨逐步松綁的趨勢已經明確，2023年金融期貨可能會“王者歸來”。大型金融機構進入衍生品市場的大門將逐步開啟。2023年有望出臺銀行等金融機構參與期貨市場的細則，這有助于繼續做大做強期貨市場。