疫情防控政策優(yōu)化，預期改善信心增強

周二，國內(nèi)商品市場普漲，A股主要指數(shù)集體收漲。

12月27日，國內(nèi)商品期貨市場幾乎全線飄紅，僅工業(yè)硅期貨主力合約微跌0.12%。有色金屬、非金屬建材、油脂油料板塊漲幅居前，其中棕櫚油、豆油、鎳期貨主力合約漲幅較大，分別上漲4.99%、4.39%和4.26%。當日，A股三大指數(shù)全部上漲，滬指漲0.98%，深證成指漲1.16%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.2%。滬深兩市全天成交6680億元，較上個交易日放量443億元，兩市近3000只個股上漲，北向資金全天凈買入28.15億元。股指期貨方面，滬深300、上證50、中證500、中證1000股指期貨也紛紛上漲。

“周二A股市場延續(xù)反彈走勢，主要受國內(nèi)疫情防控政策持續(xù)調(diào)整優(yōu)化及管理降級后，市場對國內(nèi)需求預期有所改善的影響。但值得注意的是，當日市場成交額雖有所回升但不足7000億元，仍處于低位，表明市場上仍有大量觀望者。”一德期貨宏觀分析師肖利娜在接受期貨日報記者采訪時如是說。

廣發(fā)期貨宏觀金融組分析認為，伴隨疫情防控政策的進一步優(yōu)化和放開(優(yōu)化中外人員往來管理、不再劃定高低風險區(qū)域等)，本周A股市場迎來普漲行情，滬深300、上證50、中證500、中證1000指數(shù)兩日漲幅分別達1.56%、0.63%、2.12%和2.68%。

從周二漲幅居前的商品板塊看，肖利娜認為，有色金屬板塊受國內(nèi)需求驅(qū)動因素較弱，更多是受情緒面的影響;建材板塊主要受房地產(chǎn)需求端政策有望進一步加力的預期驅(qū)動;油脂油料板塊則因國內(nèi)出行逐步恢復，市場對餐飲業(yè)消費預期升溫帶動。

“總的來看，在國內(nèi)疫情防控政策進一步調(diào)整優(yōu)化后，根據(jù)百度疫情搜索指數(shù)，截至12月25日，國內(nèi)已有95%的城市第一波感染達峰。根據(jù)感染后的恢復周期，一般在達峰一周內(nèi)人員流動會呈現(xiàn)邊際修復，12月23日以來主要達峰超5天的城市人員出行已有明顯好轉(zhuǎn)，這也與股市和商品反彈時點較為一致，預計在2023年1月中下旬首輪感染影響逐步消退，市場對感染達峰后出行表現(xiàn)出較為積極樂觀的預期，市場情緒好轉(zhuǎn)增強了需求復蘇的信心。”肖利娜說。

展望后市，肖利娜認為，還需進一步觀察春節(jié)假期人員流動增加是否會造成第二輪感染，屆時，若人員流動指數(shù)未出現(xiàn)明顯回調(diào)，那么國內(nèi)消費復蘇或正式啟動。總的看，2023年應重點關注需求改善、信用回升及盈利修復等方面。其中，2023年上半年長端利率有上行壓力，股票較債券仍有較高配置價值，滬深300配置價值更大;工業(yè)品在外需回落而內(nèi)需企穩(wěn)預期下或呈振蕩走勢，價格中樞或下移，國內(nèi)品種表現(xiàn)將好于國際品種。

“往后看，國內(nèi)經(jīng)濟基本面或進一步改善并穩(wěn)步復蘇。年末防疫政策轉(zhuǎn)向雖短期內(nèi)給經(jīng)濟帶來一定陣痛，但中長期看并不會阻礙經(jīng)濟向好的發(fā)展趨勢，居民部門對就業(yè)和收入的預期也將因此而逐步改善，消費預期或逐步回升。特別是房地產(chǎn)市場，一系列政策措施的出臺將為2023年房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展提供強有力支撐。”廣發(fā)期貨宏觀金融組表示，“但需要注意的是，國內(nèi)經(jīng)濟基本面的改善和房地產(chǎn)行業(yè)的回暖需要一定的時間，預計2023年市場仍將以結(jié)構(gòu)性行情為主，基本面表現(xiàn)突出的行業(yè)或更受市場青睞。”

光大期貨宏觀分析師于潔認為，當前大宗商品市場的情緒主要受強預期和弱現(xiàn)實影響，近日疫情防控政策持續(xù)放開，市場對需求恢復的預期出現(xiàn)邊際改善。另外，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)“努力實現(xiàn)明年經(jīng)濟發(fā)展主要預期目標”，政策上擴大消費、促進投資均利多大宗商品。此外，近日“一行兩會”先后召開會議學習中央經(jīng)濟工作會議精神，傳達出進一步加大金融支持實體經(jīng)濟恢復力度的信號。總的來看，市場對2023年經(jīng)濟運行的預期總體回升，商品需求也有望繼續(xù)改善。

“接下來，國內(nèi)方面，建議繼續(xù)關注國內(nèi)居民出行改善情況，關注國內(nèi)穩(wěn)增長政策加碼力度。海外方面，需關注美國通脹壓力緩解情況，若通脹持續(xù)回落、美聯(lián)儲加息放緩，經(jīng)濟衰退預期消減和需求預期回升將利多商品。”于潔說。