當(dāng)?shù)貢r間5月31下午，美國總統(tǒng)拜登與美聯(lián)儲主席鮑威爾罕見會晤。

目前，美國通脹正處于40年高位，拜登表示，雖然他的首要任務(wù)是遏制物價上漲，但這主要是美聯(lián)儲的職責(zé)范圍。

這也讓人們認為，在11月中期選舉來臨之際，這位美國總統(tǒng)正在試圖“甩鍋”。

“尊重美聯(lián)儲”

在這場受到市場高度關(guān)注的會晤中，拜登強調(diào)：“我的計劃是解決通脹問題。先從一個簡單的原則開始：尊重美聯(lián)儲。我已經(jīng)這么做了，未來還會繼續(xù)這樣做。”

在與鮑威爾會面前，拜登還在華爾街日報刊登了一篇《我的抗通脹計劃》的文章，表示將支持美聯(lián)儲通過減少經(jīng)濟需求來抑制高通脹的努力，并強調(diào)了自己的立場，“我不會干預(yù)美聯(lián)儲，但我會在引導(dǎo)經(jīng)濟向平穩(wěn)增長過渡的同時解決高通脹問題。”

在文章中，拜登將通脹加劇歸咎于俄烏沖突，而“控制通脹的主要責(zé)任在美聯(lián)儲”。拜登承諾：“我不會干預(yù)美聯(lián)儲，但會在解決高通脹的同時，我會引導(dǎo)經(jīng)濟過渡至平穩(wěn)增長。”拜登表示，在降低通脹和不放棄現(xiàn)有歷史性經(jīng)濟成果的情況下，經(jīng)濟過渡時期的就業(yè)增長將從目前的每月50萬降至明年的約15萬，從而實現(xiàn)向低失業(yè)率和健康經(jīng)濟的過渡。

雖然拜登試圖把通脹的壓力甩給美聯(lián)儲，但政府依然難辭其咎。美聯(lián)社報道稱，在晚春一個悶熱的日子里坐下來開會，是拜登表明他致力于遏制過去一年消費品價格上漲8.3%的最新努力。汽油和食品價格的上漲激怒了許多即將參加中期選舉投票的美國人，使得民主黨人對參眾兩院的控制權(quán)岌岌可危。

報道還稱，拜登自己的選項也所剩無幾。他此前的嘗試——釋放戰(zhàn)略石油儲備、改善港口運營和下令調(diào)查價格欺詐——都沒有取得令人滿意的結(jié)果。高物價破壞了他強調(diào)3.6%的低失業(yè)率的努力，導(dǎo)致美國人越來越感到悲觀。

值得一提的是，財政部長耶倫也參與了會面。耶倫在會議后承認，她在2021年預(yù)測通貨膨脹率上升不會構(gòu)成持續(xù)麻煩時做出了錯誤的判斷。

耶倫表示，她對通貨膨脹走勢的判斷是錯誤的，沒有完全理解當(dāng)時的情況，而且還出現(xiàn)了一些意料之外的沖擊使情況更加惡化。她也警告稱，未來“不能排除進一步的沖擊”。

邁入量化緊縮時代

對于美聯(lián)儲而言，這一天是其新一輪量化緊縮（QT）時代的正式開啟。此前，美聯(lián)儲在5月會議上已宣布將從6月1日開始以每月至多475億美元的步伐縮表，并將在三個月內(nèi)逐步提高縮表上限至每月至多950億美元。

根據(jù)紐約聯(lián)儲上周所發(fā)布的一份縮表指引，到2024年底之前，美聯(lián)儲的縮表規(guī)模平均將為每月800億美元。到2025年年中，美聯(lián)儲持有的證券組合規(guī)模可能會降至5.9萬億美元。這將預(yù)示著未來三年里，美聯(lián)儲持有的美國國債和抵押貸款支持證券（MBS）總額或?qū)⒋蠓鶞p少約2.5萬億美元。

紐約聯(lián)儲預(yù)計，通過持續(xù)三年時間的縮表，到2025年年中，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表持倉可能降至相當(dāng)于美國GDP約22%的水平附近，此后，資產(chǎn)負債表規(guī)模則會再度開始增加。

對于投資者而言，美聯(lián)儲加息對市場的影響或許很容易量化，然而縮表所帶來的具體影響，或許連美聯(lián)儲自身都很難有一個清晰的認識。

Fort Pitt Capital Group首席投資官Dan Eye表示：“我認為我們目前還不清楚量化緊縮的影響，尤其是因為我們在歷史上沒有做過多少次這樣的資產(chǎn)負債表瘦身。但可以肯定的是，它會將流動性撤出市場，而且有理由認為，隨著流動性的撤出其將會在一定程度上影響估值倍數(shù)。”

加息路徑會變嗎？

面對40年來最高的通脹水平，美聯(lián)儲于3月啟動了加息進程，今年以來金融市場大幅收緊。

根據(jù)最新的美聯(lián)儲會議紀(jì)要，大多數(shù)官員都支持美聯(lián)儲在6月和7月的兩次央行政策會議上分別加息50個基點，但市場對于美聯(lián)儲9月暫停加息的預(yù)期一度高漲。一些人猜測，美聯(lián)儲可能會按下加息“暫停鍵”，向萎靡不振的市場投降。

但在本周全球通脹預(yù)期重燃和美聯(lián)儲鷹派官員沃勒講話的影響下，美聯(lián)儲9月加息50個基點的概率預(yù)期，似乎又再度呈現(xiàn)了死灰復(fù)燃的態(tài)勢。

沃勒當(dāng)天在法蘭克福發(fā)表講話時稱，他支持在未來幾次會議上繼續(xù)把政策利率分別上調(diào)50個基點。在看到通脹率下降到接近美聯(lián)儲2%的目標(biāo)之前，他不會改變這種看法。

在沃勒講話后，芝加哥商品交易所(CME)的數(shù)據(jù)顯示，市場對美聯(lián)儲將采取持續(xù)大幅加息的預(yù)期重新升溫——投資者目前對9月議息會議后聯(lián)邦基金利率升至2.25%-2.50%之間(未來三次會議均加息50基點)的預(yù)期再度來到了58%，高于本周伊始的37%。

鮑威爾也曾表示，他希望提高利率，直到“有明確和令人信服的證據(jù)表明通脹壓力正在減弱，通脹正在下降”。

（來源：北京商報）