近日，浙江力玄運(yùn)動(dòng)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“力玄運(yùn)動(dòng)”）披露了上交所主板上市招股書。力玄運(yùn)動(dòng)擬募資20.02億元，分別用于年產(chǎn)150萬(wàn)臺(tái)健身器材、60萬(wàn)件啞鈴生產(chǎn)基地以及年產(chǎn)45萬(wàn)臺(tái)健身器材技術(shù)改造等6個(gè)項(xiàng)目。

資料顯示，力玄運(yùn)動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)是健身器材產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司下游客戶主要是境內(nèi)外知名健身器材品牌商。報(bào)告期各期，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入以外銷為主，收入占比在 80%以上，其客戶包括諾德士（Nautilus）、迪卡儂（Decathlon）、艾琳克（Alinco）等國(guó)際健身器材品牌。 

目前，力玄運(yùn)動(dòng)主要設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售跑步機(jī)、健身車、橢圓機(jī)、劃船機(jī)和啞鈴等健身器材。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于健身車、橢圓機(jī)、跑步機(jī)，上述三類產(chǎn)品收入金額合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為90.5%、91.27%和83.46%。

截至本招股說明書簽署日，吳銀昌家族（吳銀昌、趙婉濃夫婦及其子吳彬）為力玄運(yùn)動(dòng)實(shí)際控制人。吳銀昌家族通過直接和間接合計(jì)持有84.09%的股份，并控制公司74.81%股份。同時(shí)，吳銀昌擔(dān)任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理、其子吳彬擔(dān)任公司董事。 

財(cái)務(wù)方面，2019-2021年，力玄運(yùn)動(dòng)的營(yíng)業(yè)收入分別為15.43億元、24.49億元和35.2億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.07億元、3.1億元和4.42億元?？梢钥闯觯瑘?bào)告期內(nèi)公司的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，然而其主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率卻與之相反，分別為27.42%、24.74%和22.71%，出現(xiàn)了下滑。 

事實(shí)上，通過公司營(yíng)收占比近四成的健身車在銷售單價(jià)上升的情況下，其毛利率卻逐年遞減也能看出些許端倪。 

2019-2021年，健身車的單位售價(jià)分別為733.1元/臺(tái)、891.56元/臺(tái)及1021.57元/臺(tái)，同比增長(zhǎng)分別為21.61%、14.58%。對(duì)于單位售價(jià)連續(xù)兩年提升，除了銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整外，公司還向客戶供應(yīng)了多款新開發(fā)的高端智能健身車產(chǎn)品。

不過，從單位成本來(lái)看，2020年、2021年健身車產(chǎn)品單位成本相較于上一年度的變動(dòng)率為26.1%、20.24%，其上升幅度甚至超過單位售價(jià)的變動(dòng)幅度。因此，報(bào)告期內(nèi)健身車產(chǎn)品的毛利率下降主要因原材料采購(gòu)價(jià)格上漲后，公司與客戶之間進(jìn)行價(jià)格調(diào)整存在一定的滯后性，對(duì)毛利率產(chǎn)生負(fù)向影響。 

與此同時(shí)，力玄運(yùn)動(dòng)還存在客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)前五大客戶的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入總額的比例分別為84.77%、86.99%、84.78%，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較為集中。 

此外，力玄運(yùn)動(dòng)在招股書中強(qiáng)調(diào)公司高度重視技術(shù)研發(fā)，并且保持了較高的研發(fā)投入。不過在公司業(yè)績(jī)的不斷增加的情況下，其研發(fā)費(fèi)用率卻并未有較大提升。2019-2021年，公司研發(fā)費(fèi)用率分別為3.43%、3.48%和3.21%。需要指出的是，截至2021年末，力玄運(yùn)動(dòng)共有2689名員工，其中97.66%的員工為大專及中專以下學(xué)歷。