進(jìn)入2022年，A股持續(xù)寬幅震蕩。七家券商的七位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、首席策略官表示，導(dǎo)致近期A股市場(chǎng)下跌的因素有很多，包括疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)走弱、中美貨幣政策方向相反等，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)沒(méi)有變，多重積極因素夯實(shí)A股基本盤(pán)。

利空因素釋放 進(jìn)入最后階段

對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)表現(xiàn)，中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云表示，目前，市場(chǎng)連續(xù)殺跌主要是悲觀情緒反映，一定程度上偏離了經(jīng)濟(jì)基本面。

廣發(fā)證券首席策略分析師戴康表示，近期市場(chǎng)明顯下跌，恰恰意味著前期市場(chǎng)的負(fù)面因素正在越來(lái)越多地被消化；同時(shí)，雖然本輪疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的潛在沖擊較大，但當(dāng)前供應(yīng)鏈正在修復(fù)，地產(chǎn)穩(wěn)增長(zhǎng)政策也在推進(jìn)，出口鏈仍有韌勁，A股基本面邏輯仍相對(duì)積極。

“經(jīng)過(guò)過(guò)去一個(gè)多月的大幅下跌，市場(chǎng)對(duì)于利空因素的釋放已進(jìn)入最后階段。”天風(fēng)證券策略首席分析師劉晨明表示，一方面，政策面正給予供應(yīng)鏈穩(wěn)定和企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)更多關(guān)注；另一方面，人民幣匯率走弱背后是疫情和縮表等風(fēng)險(xiǎn)的顯性化，這兩個(gè)因素有望伴隨上海疫情拐點(diǎn)和5月份美聯(lián)儲(chǔ)縮表落地而逐步緩解。

“短期來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)存在一定‘擾動(dòng)項(xiàng)’，經(jīng)濟(jì)修復(fù)受到一定制約，A股市場(chǎng)或?qū)⒕S持一段時(shí)間的震蕩。但中長(zhǎng)期來(lái)看，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼的背景下，調(diào)整后的市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍值得期待。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示。

受?chē)?guó)內(nèi)外多重因素影響，陳靂預(yù)計(jì)4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將明顯轉(zhuǎn)弱，但隨著國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，加之疫情得到有效控制后，后續(xù)經(jīng)濟(jì)將逐步平穩(wěn)回升。

磨底過(guò)程反復(fù) 靜待構(gòu)筑完成

在情緒化主導(dǎo)的波動(dòng)過(guò)程中，A股市場(chǎng)將如何重回合理區(qū)間？

在董忠云看來(lái)，投資者應(yīng)對(duì)市場(chǎng)堅(jiān)定信心，無(wú)需過(guò)度悲觀。

董忠云進(jìn)一步解釋稱(chēng)，首先，待全國(guó)疫情進(jìn)一步緩和后，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將快速恢復(fù)，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的制約會(huì)迅速解除。其次，政府穩(wěn)增長(zhǎng)、保民生態(tài)度明確，金融支持、物流保障、稅收優(yōu)惠、穩(wěn)定房地產(chǎn)、制度改革等諸多方面的利好政策已相繼落地，且后續(xù)大概率還將繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策，對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)揮重要作用。目前地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券可用規(guī)模較大，基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板、“雙碳”、新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域投資增長(zhǎng)點(diǎn)依然較多，對(duì)投資穩(wěn)增長(zhǎng)應(yīng)保持信心與耐心。

中信建投證券首席策略官陳果認(rèn)為，中期視角下，雖市場(chǎng)磨底過(guò)程可能會(huì)持續(xù)反復(fù)，但投資者無(wú)需過(guò)分悲觀，應(yīng)耐心等待市場(chǎng)完成底部構(gòu)筑。一方面，信用底或已大致確認(rèn)，后續(xù)盈利底也將在中期逐步完成；另一方面，市場(chǎng)的估值、情緒指標(biāo)已進(jìn)入市場(chǎng)底部區(qū)域，后續(xù)雖仍存繼續(xù)下跌的可能，但就賠率而言空間已相對(duì)有限。

英大證券研究所首席專(zhuān)家李大霄表示，近期，各部門(mén)對(duì)經(jīng)濟(jì)、股市、樓市釋放諸多利好政策及信號(hào)，但利好的傳導(dǎo)需要過(guò)程。股票層面，在利好政策推動(dòng)下，優(yōu)質(zhì)的低估值個(gè)股及與穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的股票或受益更大。未來(lái)需要更強(qiáng)有力的刺激政策來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，這也是股票市場(chǎng)穩(wěn)定的基礎(chǔ)。隨著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，對(duì)好股票也不要失去信心。

招商證券首席策略分析師張夏表示，目前A股積極信號(hào)正在出現(xiàn)，3月份新增中長(zhǎng)期社融增速超預(yù)期回正，穩(wěn)增長(zhǎng)仍在持續(xù)落地。各地都在探索疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的平衡，全國(guó)物流指數(shù)持續(xù)反彈。重要地區(qū)的疫情形勢(shì)開(kāi)始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，有助于穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目進(jìn)入開(kāi)工高峰，經(jīng)濟(jì)和盈利增速將觸底回升。人民幣匯率貶值成為市場(chǎng)新的關(guān)注，但資金是否會(huì)持續(xù)流出核心還看國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利預(yù)期，新增社融加速改善后，匯率貶值更容易被看成是有利于中國(guó)出口改善的信號(hào)，近期北上資金并未發(fā)生比此前更大的波動(dòng)，市場(chǎng)反而更關(guān)注哪些行業(yè)受益于匯率貶值。上市公司重要股東減持減少、增持增加，上市公司回購(gòu)增加，都有助于市場(chǎng)的穩(wěn)定。總的來(lái)看，今年4月下旬到5月上旬A股有可能會(huì)迎來(lái)上行周期的起點(diǎn)，目前可能正處在底部區(qū)域、醞釀“反攻”的過(guò)程中。

在陳果看來(lái)，短期市場(chǎng)依然面臨諸多挑戰(zhàn)，中長(zhǎng)期視角則應(yīng)考慮防守反擊，逢低布局。