上周港股震蕩走低，恒生指數(shù)失守22000點(diǎn)關(guān)口。受到美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派”政策影響，市場(chǎng)觀望氛圍濃厚，成交額連續(xù)收縮。從技術(shù)上看，恒指目前依舊處于多條均線之下，并持續(xù)考驗(yàn)20日均線的支撐效果。短期內(nèi)，港股或進(jìn)入橫盤(pán)整固格局。從中長(zhǎng)期布局的角度來(lái)看，港股多個(gè)板塊估值已處于相對(duì)合理水平，投資價(jià)值凸顯。

外圍市場(chǎng)方面，上周美聯(lián)儲(chǔ)宣布或?qū)⒁愿みM(jìn)的加息方式及縮表來(lái)對(duì)抗通脹，使得美股三大股指承壓。此外，地緣因素或進(jìn)一步加劇能源價(jià)格波動(dòng)，給市場(chǎng)帶來(lái)不確定性。

從恒指牛熊證資金流的動(dòng)向可以看出市場(chǎng)資金對(duì)于港股后市的態(tài)度。截至上周四的過(guò)去5個(gè)交易日，恒指牛證共獲得約1.11億港元資金凈流入，恒指熊證則累計(jì)有約2860萬(wàn)港元資金凈流入。由此可見(jiàn)，在震蕩盤(pán)整期間，市場(chǎng)資金對(duì)于后市走向存在一定的分歧，但多數(shù)資金還是看多后市。

個(gè)股看多資金流方面，截至上周四的過(guò)去5個(gè)交易日，騰訊的相關(guān)認(rèn)購(gòu)證及牛證共獲得約3340萬(wàn)港元資金凈流入，為資金流入最多的個(gè)股。產(chǎn)品條款方面，目前市場(chǎng)上較活躍的騰訊認(rèn)購(gòu)證為行使價(jià)約460港元至484港元附近的中期價(jià)外條款，實(shí)際杠桿約7.7倍至10.7倍。看空資金流方面，期內(nèi)銀河娛樂(lè)的相關(guān)認(rèn)沽證及熊證共獲得約609.0萬(wàn)港元資金凈流入。

場(chǎng)外期權(quán)引伸波幅走勢(shì)分化，以三個(gè)月貼價(jià)場(chǎng)外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅上升1.2個(gè)波幅點(diǎn)至24.2%，國(guó)企指數(shù)的引伸波幅上升1.2個(gè)波幅點(diǎn)至26.4%。個(gè)股板塊方面，匯豐的引伸波幅上升0.6個(gè)波幅點(diǎn)至25.5%，港交所的引伸波幅上升0.1個(gè)波幅點(diǎn)至31.0%，騰訊的引伸波幅下降1.7個(gè)波幅點(diǎn)至37.5%，工行的引伸波幅下降0.2個(gè)波幅點(diǎn)至18.6%，小米的引伸波幅下降0.5個(gè)波幅點(diǎn)至44.0%，平保的引伸波幅上升1.1個(gè)波幅點(diǎn)至37.8%，美團(tuán)的引伸波幅下降0.9個(gè)波幅點(diǎn)至65.5%，阿里的引伸波幅下降0.7個(gè)波幅點(diǎn)至57.5%。

個(gè)股股價(jià)波幅收窄，權(quán)證市場(chǎng)引伸波幅開(kāi)始出現(xiàn)回落壓力。近期個(gè)股整體呈現(xiàn)回穩(wěn)態(tài)勢(shì)，但仍欠缺持續(xù)上升動(dòng)力，處于急速反彈后的調(diào)整狀態(tài)。隨著內(nèi)外部不明朗因素逐漸消化，權(quán)證市場(chǎng)的引伸波幅將難以一直維持在較高水平，利用權(quán)證部署難度頗高，特別是部署一些股價(jià)處于窄幅區(qū)間震蕩而沒(méi)有明確趨勢(shì)的個(gè)股，面對(duì)的時(shí)間值損耗及引伸波幅調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)較大。在此背景下，利用牛熊證部署或是較佳選擇，不過(guò)牛熊證的相關(guān)標(biāo)的選擇較少，須留意收回風(fēng)險(xiǎn)，控制入市資金。（本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約或招攬生意。讀者如依賴(lài)本文而導(dǎo)致任何損失，作者及法興證券一概不負(fù)任何責(zé)任。若需要應(yīng)咨詢(xún)專(zhuān)業(yè)建議。）