近段時間以來，A股連續調整，市場各方積極用實際行動修復發展預期，助推股價回歸內在價值：眾多上市公司宣布回購股份，向市場釋放“護盤”信號；險資等長期資金密集涌入股市，發揮長期投資、價值投資重要作用，彰顯出市場各方維護股價、提振信心的強烈意愿。

穩定市場發展信心

根據同花順iFinD數據顯示，截至3月23日，今年以來已有逾百家上市公司公布股份回購計劃，其中3月以來就有超60家。此輪回購不乏“大手筆”，美的集團、恒力石化、TCL科技、新奧股份、匯川技術、山鷹國際等公司擬回購規模均超億元。

多家上市公司在公告中提及，進行股份回購旨在提振股價，保障投資者利益。山鷹國際表示，受宏觀環境和資本市場等綜合因素影響，公司股票收盤價格低于最近一期每股凈資產，基于對公司未來發展前景的信心和對公司價值的認可，為保持公司經營發展及股價的穩定，保障和保護投資者的長遠利益，促進股東價值的最大化和公司可持續發展，結合公司發展戰略和經營及財務狀況，公司擬以自有資金和公司債券募集資金進行股份回購。

“上市公司回購熱情高漲，與市場下行等因素有關。”南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，今年以來A股經歷了較大幅度調整，上市公司集中回購，目的是穩定投資者預期，向市場傳達自身業績穩健、現金流充裕、價值低估等多重信息，同時這也是上市公司對宏觀經濟、金融市場及公司基本面抱有信心的表現。

記者梳理發現，實施回購計劃的企業大多具備業績支撐。例如，新奧股份2021年實現營業收入1160.31億元，同比增長31.71%；凈利潤41.02億元，同比增長94.67%。洛陽鉬業2021年實現營業收入1738.6億元，同比增長54%；歸母凈利潤51.1億元，同比增長119%。TCL科技業績快報顯示，2021年實現營業收入1635.28億元，同比增長112.8%；歸母凈利潤100.62億元，同比增長129.3%。

一些現金流充足的公司選擇以自有資金回購，還有些公司則選擇以發債來回購股份。3月17日，洛陽鉬業、華創陽安、南方傳媒等多家公司拋出發債式回購計劃。“上市公司通過加杠桿的方式進行回購，雖然付出了一定成本，但同時傳遞出股價存在低估、看好自身發展的信號，對公司的價值提升能起到正面作用。”田利輝表示。

完善長效激勵機制

上市公司真金白銀回購后，回購股份的用途不盡相同，部分公司通過注銷股份來減少注冊資本，提升股價。

邁瑞醫療公告稱，3月4日公司完成本次回購股份注銷，注銷股份合計324.99萬股，占公司本次注銷前總股本的0.2673%，注銷完成后，公司總股本由12.16億股減少至12.12億股。

多數公司表示回購股份將用于實施公司員工持股計劃或股權激勵。例如，沃森生物表示，為促進公司健康穩定長遠發展，維護廣大股東利益，增強投資者信心，同時完善公司的長效激勵機制，擬使用自有資金回購公司股份，用于實施員工持股計劃或股權激勵計劃。

恒力石化表示，回購股份擬用于員工持股計劃，此舉是基于對公司未來發展的信心和對公司價值的認可，為建立完善公司長效激勵機制，充分調動公司員工的積極性，有效地將股東利益、公司利益和員工個人利益緊密結合在一起。

“上市公司回購股份用于股權激勵，既可以對外彰顯公司成長信心，對于上市公司治理及發展也有積極意義，有助于調動員工積極性，提升公司的長期發展潛能。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示。

當前，股份回購已成為國際通行的上市公司回報投資者、優化治理結構、穩定股價的重要手段，是資本市場一項基礎性制度安排。但同時，A股市場回購規模仍然偏小，回購功能的發揮與成熟市場存在差距，未來還有較大發展空間。

近日，證監會表示，發揮市場內生穩定機制作用，大力推動上市公司提高質量，鼓勵上市公司加大增持回購力度，引導基金公司自購份額。

“可以預期，通過回購股份以維護企業價值，或將成為越來越多上市公司的必選動作。”董登新說，不過，決定一只股票漲跌的因素來自多方面，回購并非股價上漲的必然信號，對于投資者來說，應深入研究公司回購的真實動因，結合基本面等情況審慎決策，謹防有公司進行“作秀式”“忽悠式”回購。

發揮價值投資優勢

在上市公司積極回購“護盤”外，政策鼓勵下，近期多路資金密集涌入股市，這其中，險資作為資本市場長期資金的重要來源，被市場寄予厚望。

根據銀保監會最新披露的數據顯示，截至1月末，保險資金運用余額23.24萬億元，其中股票和證券投資基金為2.88萬億元，占比12.39%。

從險資持股興趣看，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備以及電力、熱力生產等行業被險資新增持較多，計算機、通信和其他電子設備制造業成險資新寵。

從市場表現來看，險資帶來的長期資金，起到了優化資本市場供需結構，提升市場流動性和活躍度的重要作用。今年3月以來，險資重倉股整體表現不錯，福斯特、力量鉆石、新泉股份等均實現不同程度的上漲。

“保險資金作為長期資金，更注重踐行價值投資、責任投資理念，并不過多關注短期市場‘噪音’，可以更加從容地進行配置性投資，往往是行情越差時，越能發揮底層穩壓作用。”中再資產管理股份有限公司黨委書記、總經理李巍告訴記者，在股票投資方面，中再資產積極發揮對接科創企業長期融資需求，服務創新創業，連續多年跑贏市場基準。

近日，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，提出歡迎長期機構投資者增加持股比例。銀保監會隨即也表示，支持保險公司通過直接投資、委托投資、公募基金等各種渠道，增加資本市場投資，特別是優質上市公司的股票投資。

“金融委會議發出明確政策信號，歡迎長期機構投資者增加持股比例，這是鼓舞人心、提振市場信心的重要舉措。”李巍表示，作為長期踐行價值投資的機構投資者，保險投資機構在長期投資、多資產配置上積累了豐富經驗和專業能力，期待未來能發揮更好、更大作用。

展望A股市場發展，多位險資人士認為，今年依然是配置A股的好時機。國壽安保基金管理有限公司董事長王軍輝表示，今年政策友好、流動性充裕，整體看A股全年仍有望實現正收益，結構性機會仍然存在。

“中國經濟已經進入到高質量發展的新階段，新經濟崛起、居民財富結構重塑給投資帶來了新的機遇與空間，與消費升級、產業升級相關的新經濟，與雙碳戰略、數字經濟相關的行業都值得關注。”李巍表示。