近日，百麗時尚集團(以下簡稱百麗時尚)正式向港交所遞交IPO申請。這是繼2017年私有化退市后，百麗的再一次上市嘗試。歷經鞋類業務疲軟、公司業績下滑、旗下品牌滔博獨立上市，轉型后的百麗此次能否實現“翻身”？
曾因鞋類業務疲軟退市轉型
1993年，成立十余年的百麗品牌在深圳開業，正式開啟零售業務，后被業內稱為一代“鞋王”。2007年，以百麗時尚為主營業務的百麗國際在港交所上市，上市發售價為每股6.20港元，市值510億港元。
2017年，曾被稱為一代“鞋王”的百麗國際宣布私有化退市。其過往財報顯示，2005-2012財年，公司營收、凈利潤一路上漲，2013財年凈利潤出現下滑。到了2017財年，百麗國際凈利潤已由2015年的47.64億元下跌至24.03億元。
百麗時尚亦在此次招股書中談及了退市始末。自2014年開始直至私有化之前，集團鞋類業務的業績(即百麗國際營業利潤的主要來源)大幅下滑，其疲弱表現導致集團整體財務表現持續衰退。
隨后，百麗國際決定對整個業務進行基礎轉型。該轉型要求百麗國際(特別是集團的鞋類業務)采取一系列歷史、重組及公司架構轉型等舉措，如果百麗國際仍為上市公司，可能會受到公開股票市場的短期紛擾和壓力影響。
在此背景下，集團做出退市決定。與巔峰時期1500億港元的市值相比，退市時的百麗國際市值縮水近65%。彼時，百麗國際董事長鄧耀和首席執行官盛百椒出售持有的百麗全部股份，套現金額高達130億港元。
百麗國際私有化后，高瓴資本持有公司57.6%的股權，成為其控股股東；鼎暉投資持有11.9%的股權。高瓴資本CEO張磊在接受媒體采訪時曾提及，隨著領域創新的產業化落地，傳統產業與新技術融合加速，高瓴資本將用科技的力量幫助百麗進行轉型。
2019年，百麗國際旗下運動鞋服零售商滔搏登陸港交所，市值超500億港元。公開資料顯示，滔搏一直作為百麗國際的一項獨立業務在運營。對于滔搏國際上市是否能幫助百麗“卷土重來”，有業內觀點認為，體育板塊上市并不能改變百麗自身的狀況，所以百麗本身能否“華麗轉身”與其關系不大。
半年報顯示，滔博2021-2022財年上半年營收下降1.2%至155.73億元人民幣，公司權益持有人應占利潤為14.31億元。
值得注意的是，2020年6月，由高瓴實控的百麗體育曾減持滔搏國際2.7億股，并套現約29億港元。公告一出，滔搏國際開盤跌9%，最終收跌12.13%，市值蒸發86.8億港元。
二次上市，募資金額主要用于還債
五年前退市后，百麗時尚做出了哪些改變？公司表示，私有化后針對鞋類業務的舉措包括品牌重新梳理定位、強調差異化、大力投入在線業務、優化線下零售網絡、加快數字化轉型等。
此外，百麗時尚還在不斷收購鞋服品牌。據了解，公司于2018年收購輕奢女鞋品牌73Hours，并在2019年拿下美國運動品牌Champion在中國的代理權。百麗時尚還陸續投資了高跟鞋品牌7or9、街頭風服裝品牌BEASTER、服裝品牌白小T等。
百麗時尚招股書顯示，根據弗若斯特沙利文的資料，以2020年零售額計，百麗時尚以11.2%的市場份額位居中國時尚鞋履市場第一，也是中國規模最大的時尚鞋服集團，擁有20個多元布局的自有品牌及合作品牌(包括代理及分銷品牌)，覆蓋鞋履及服裝、包袋和配飾等品類。據了解，百麗時尚旗下品牌包括BELLE、TEENMIX、TATA、STACCATO等。
從業績來看，百麗時尚近年收入、凈利潤均有所增長。截至2020年2月，2021年2月止年度以及截至2021年11月30日止9個月，百麗時尚的收入分別為201.14億元、217.37億元和176.27億元；期內利潤分別為16.65億元、26.16億元和22.97億元，經營利潤分別為24.24億元、37.31億元及30.35億元。
截至2020年2月、2021年2月及2021年11月，百麗時尚的減值虧損撥備分別為3.10億元、3.45億元和2.57億元，該等減值虧損撥備主要歸因于淡季未能售出的存貨。
招股書披露，在上市前的股東架構中，由Muse Holdings最終控制的百麗國際通過Belle Brands持有百麗時尚100%的股份。因此，Muse實體、百麗國際及Belle Brands均為百麗國際的控股股東。此外，智者創業及Hillhouse HHBH分別持有Muse Holdings已發行總股本的46.36%及44.48%。Hillhouse HHBH由Hillhouse LP最終控制，后者的獨家投資管理人為Hillhouse Investment(高瓴)。
在募集資金用途方面，百麗時尚將償還短期銀行貸款置于首位。截至最后實際可行日期，公司的銀行借款約為37.96億港元，包括26億港元境外銀行借款，及約9.72億元人民幣(相當于約11.963億港元)的境內銀行借款；此外，募集的資金還用于進一步發展品牌及產品組合、加速數字化轉型等。
截至2020年2月、2021年2月及2021年11月，百麗時尚凈流動負債分別為2.98億元、25.97億元及13.85億元。
