3月8日，中汽研汽車試驗場股份有限公司（股票簡稱：中汽股份，股票代碼：301215），在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，成為A股汽車試驗場領(lǐng)域第一股。中汽股份發(fā)行價格3.80元/股，發(fā)行市盈率53.6倍，共發(fā)行33060萬股，占總股本25%。據(jù)發(fā)行結(jié)果公告，本次實際募集資金總額12.56億元，超出預計募集資金約67.50%，公司發(fā)展前景受到市場及投資者認可。

資料顯示，中汽股份成立于2011年，是國內(nèi)第一梯隊的汽車試驗場企業(yè)，其試驗場是我國規(guī)模大、設(shè)施先進、技術(shù)領(lǐng)先、市場影響力較強的第三方試驗場之一，國內(nèi)市場占有率穩(wěn)居行業(yè)前列。國內(nèi)主要整車生產(chǎn)企業(yè)、檢測機構(gòu)、輪胎企業(yè)及底盤部件企業(yè)等均與公司有密切的業(yè)務(wù)往來。本次募投項目為“長三角（鹽城）智能網(wǎng)聯(lián)汽車試驗場”，該項目建成投產(chǎn)后，將進一步提升中汽股份的市場份額和行業(yè)競爭力，打開公司高質(zhì)量發(fā)展的新篇章。

毛利率高達70% 業(yè)績底盤牢固

中汽股份長期專注于汽車整車、汽車零部件以及輪胎檢測等領(lǐng)域的場地試驗技術(shù)服務(wù)，具備“一站式”場地試驗技術(shù)服務(wù)體系。目前，公司建成專業(yè)化測試場地道路設(shè)施共11條，試驗道路總里程長超過60公里，可滿足幾乎所有汽車生產(chǎn)企業(yè)及檢測機構(gòu)的強制性法規(guī)試驗、研發(fā)試驗、出口認證試驗等多種業(yè)務(wù)需求。

據(jù)招股書披露，公司審閱報告披露2021年全年實現(xiàn)營業(yè)收入2.97億元，凈利潤1.03億元，隨著疫情帶來的影響逐漸弱化，公司有望在汽車行業(yè)景氣度提升的情況下激發(fā)發(fā)展?jié)摿Γ粩嗵岣郀I業(yè)收入規(guī)模，持續(xù)提升盈利能力。

技術(shù)方面，在傳統(tǒng)汽車試驗場競爭中，公司現(xiàn)有技術(shù)水平具備行業(yè)領(lǐng)先性，能夠全方位的提供基于傳統(tǒng)汽車試驗場環(huán)境下的綜合場地試驗技術(shù)服務(wù)的能力。在智能網(wǎng)聯(lián)汽車測試方面，公司緊跟行業(yè)發(fā)展動態(tài)，并不斷加強研發(fā)投入，持續(xù)升級現(xiàn)有技術(shù)，募投新建的長三角（鹽城）智能網(wǎng)聯(lián)汽車試驗場項目將為客戶提供封閉環(huán)境下的智能網(wǎng)聯(lián)汽車測試評價，提高公司的整體技術(shù)實力水平。

經(jīng)營方面，中汽股份在試驗場運營上擁有先進的信息管理系統(tǒng)，大幅提升了場地運營效率，增強客戶使用體驗。同時，公司采用的信息管理硬件設(shè)備，可實現(xiàn)試驗場的自動化管理。

據(jù)招股書披露，2018-2021年期間，公司銷售毛利率穩(wěn)定在70%以上，恰好驗證了運營模式的合理性，彰顯出中汽股份良好的運營管理能力。

身處汽車試驗場賽道 行業(yè)景氣度高

中汽股份2015年投入運營，技術(shù)指標先進、綜合服務(wù)能力強，具備行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢。汽車試驗場是典型的高投入、高門檻、技術(shù)密集型行業(yè)，相對于傳統(tǒng)汽車制造行業(yè)有著天然的高盈利能力，在行業(yè)承壓時具備一定的防守屬性。

事實上，汽車試驗場是攻守兼?zhèn)涞母呔皻舛荣惖馈ｋS著中國汽車品牌的崛起，特別是在新能源車賽道上不斷實現(xiàn)彎道超車，國內(nèi)汽車試驗場的技術(shù)與服務(wù)呈現(xiàn)同步提升趨勢，基本已擺脫對外資技術(shù)的依賴。同時，國產(chǎn)品牌上新速度不斷加快也大幅增加了國內(nèi)試驗場的業(yè)務(wù)需求，汽車電動化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化后技術(shù)更新迭代速度的持續(xù)提升也對試驗場市場產(chǎn)生積極作用。

市場競爭格局方面，我國現(xiàn)有的汽車試驗場中，除了少數(shù)幾個汽車試驗場屬于獨立第三方試驗場外，其他汽車試驗場基本都隸屬于不同的大型汽車整車生產(chǎn)企業(yè)、汽車底盤部件系統(tǒng)企業(yè)以及輪胎企業(yè)等。中汽股份率先布局長三角（鹽城）智能網(wǎng)聯(lián)汽車試驗場項目并IPO上市，形成較強的先發(fā)優(yōu)勢，后續(xù)有望借助資本市場力量深筑技術(shù)護城河，夯實市場領(lǐng)先地位。

全封閉智能網(wǎng)聯(lián)汽車試驗場正全速推進

本次中汽股份在創(chuàng)業(yè)板IPO，發(fā)行33060萬股，募集資金總額12.56億元，擬投入“長三角（鹽城）智能網(wǎng)聯(lián)汽車試驗場項目”（以下簡稱“智能網(wǎng)聯(lián)試驗場”），目前該項目已全面開工建設(shè)。“智能網(wǎng)聯(lián)試驗場”項目是公司借助資本市場實現(xiàn)跨越式發(fā)展的第一步，有望進一步提升公司在汽車試驗場行業(yè)的綜合競爭力和品牌知名度，打造世界一流汽車試驗場的金字招牌。

“智能網(wǎng)聯(lián)試驗場”項目主要定位為滿足新一代智能網(wǎng)聯(lián)汽車研發(fā)驗證測試和認證試驗要求，將為未來自動駕駛汽車提供專業(yè)的試驗場地，并與現(xiàn)有傳統(tǒng)試驗場形成鮮明的互補優(yōu)勢，中汽股份緊抓行業(yè)發(fā)展趨勢和機遇，對市場需求快速反應，有望在汽車行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵窗口期占據(jù)市場的領(lǐng)先地位。據(jù)招股書披露，智能網(wǎng)聯(lián)汽車試驗場項目總投資額約13.76億元，建設(shè)期為30個月。智能網(wǎng)聯(lián)試驗場項目投產(chǎn)后，預計將為中汽股份帶來每年約4.5億元收入，內(nèi)部收益率達到11.15%。

隨著新能源汽車的加速發(fā)展，加上汽車向電動化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化、共享化的升級，行業(yè)整體景氣度空前。在此大背景下，中汽股份有望通過高效的場地運營及完善的技術(shù)服務(wù)能力不斷夯實經(jīng)營基本盤，并通過在智能網(wǎng)聯(lián)汽車試驗場的超前布局，進一步提升公司的綜合競爭力，提升可持續(xù)發(fā)展能力并增厚利潤。

展望“十四五”，中汽股份表示，公司將加快建設(shè)全面的場地服務(wù)能力體系戰(zhàn)略布局；強化國內(nèi)區(qū)域戰(zhàn)略布局、探索國際市場布局，在鞏固既有汽車場地試驗技術(shù)服務(wù)優(yōu)勢業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，加快布局新興核心業(yè)務(wù)，超前布局戰(zhàn)略前瞻業(yè)務(wù)。同時，公司將積極構(gòu)建數(shù)字化管理平臺，打造汽車場地試驗技術(shù)服務(wù)生態(tài)圈。